机械周报：光伏电池涨价，钙钛矿电池已规划产能超30GW

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 【中信期货工业（机械设备）】光伏电池涨价，钙钛矿电池已规 划产能超30GW——机械周报20230212 中信期货研究所工业组郑非凡 从业资格号：F03088415投资咨询号：Z00166672023年2月12日 钙钛矿电池产业化加速。钙钛矿电池相比于晶硅电池有更高的转化效率优势，经过研发，钙钛矿的稳定性有了较好的发展并进入产业化初始阶段。2022年钙钛矿电池产能新增约1GW，规划产能已超30GW。目前行业多为百MW级别产线，期待今明年出现GW级产线。建筑行业BIPV将率先受益钙钛矿/钙钛矿叠层电池发展带来的益处。 机械板块延续上涨行情。得益于持续增加的资本开支和下游需求支撑，机械板块延续上升行情和估值提升。 通用制造业及机器人：随着制造业数字化升级和自动化升级进程，数控机械设备和工业机器人板块将长期受益。 光伏设备：硅料电池片价格出现阶段性反弹，长期仍看好材料端降价趋势对产业链下游利润改善。随着终端产能持续提升和技术快速迭，光伏设备将持续看好。 风电设备：看好高招标量下的装机预期，看好海风和出海市场。 六、风电设备 五、光伏设备 四、工控/机器人 三、机床工具/通用制造业：资本开支增加、景气度上行 二、周度行情回顾 一、钙钛矿电池产业化加速，已规划产能超30GW 钙钛矿电池能突破晶硅电池的效率限制。晶硅电池中目前效率最高的为HJT电池的26.81%，2022年12月德国柏林亥姆霍兹中心（HZB）研发出一种钙钛矿/硅串联电池，认证效率突破32.5%，创造新的世界记录。同期，仁烁光能团队研发的全钙钛矿叠层电池效率破世界纪录，经日本JET认证，稳态光电转换效率达29.0%。2月6日，钙钛矿电池产业公司曜能科技对外宣布，经中国计量院认证，公司自主研发的25平方厘米大面积钙钛矿/晶硅两电极叠层电池器件稳态效率达到29.57%，为目前报道的大面积叠层电池最高效率。 标准设计。 钙钛矿电池工作示意图 钙钛矿电池的稳定性和寿命均有所提升。早期钙钛矿电池受限于技术原因，虽有较高的效率但难以稳定的保持较高的转化率。近年来，实验室通过对钙钛矿材料结构进行掺杂、增加缓冲层、优化电子传输层和空穴传输层、改良封装工艺等方式已大幅提高稳定性水平。纤纳光电α组件已顺利通过IEC61215、IEC61730稳定性全体系认证。合特光电采用异质结+钙钛矿的叠层电池，可实现28%以上的效率，且中试线按照25年的行业 产业化进程加速：百MW级别已实现交付，期待GW级别产业化。2022年纤纳光电、协鑫光电、极电光能等已有小规模产线投产。对2023年扩产规划梳理看，仍聚焦于小试线或中试线，如协鑫光电、奥联电子、脉络光能等。根据SMM统计，2022年钙钛矿电池新增产能开工近1GW，2022/12底未来规划产能已超30GW，未来具有较高增长潜力。并且在2023年，钙钛矿电池或有望实现GW级规模扩产。 钙钛矿电池已实现百MW级产业化 2023.2宝馨科技 2023.2利元亨 2023.1皇氏集团 2022.12协鑫光电 2022.12奥联电子 2022.12极电光能 2022.11脉络能源 2022.10纤纳光电 2022.10仁烁光能 2022.8光晶能源 2022.8宝馨科技 2022.7通威股份 2022.7鑫磊鑫半导 体 2022.7华晟新能源 2022.4合特光电 成立合资公司开展钙钛矿-异质结叠层电池技术的研发、开展钙钛矿-异质结叠层电池产业化技术研究以及商业化解决方案推广。公司目前有钙钛矿设备在头部客户试样。 子公司皇氏农光互补与黑晶光电签署协议，共同推进TOPCon/钙钛矿叠层电池产品技术的研发、生产及产品应用，提升皇氏农光互补TOPCon太阳能电池项目的产 品效率。 5月披露1mx2m全球最大尺寸钙钛矿组件下线。12月完成5亿元人民币B+轮融资，本轮融资将用于完善协鑫光电100MW大尺寸钙钛矿组件产线的工艺和设备开发。 计划2023年50MW钙钛矿中试线投产，2024年600MW钙钛矿装备和120MW钙钛矿电池组件生产线投产，力争5年内形成8GW钙钛矿装备和2GW钙钛矿电池组件生产能力。 极电光能150MW钙钛矿光伏生产线正式投产运行，该产线是全球目前已投产且产能最大的钙钛矿光伏生产线。 钙钛矿小试线正在建设中，并计划于2023年建设100MW钙钛矿电池中试线。预计未来五年内，脉络能源将实现GW级钙钛矿电池组件量产线的建设。 7月全球首款钙钛矿α组件顺利出货，发货数量为5000片。10月完成D轮融资，资金将主要用于钙钛矿前沿技术的开发和GW级产线扩建。 10月总投资15亿元、总产出超50亿元，新一代高效光伏电池系列项目签约落户常熟经开区。首期建设150MW第三代光伏电池自动化产线，计划将于2023年第三季 度完成建设。 正在推进30cm×30cm钙钛矿太阳能电池组件放大，目标实现20%效率，并计划在2023年投产100MW中试线。 将在未来2年内完成“100MW级钙钛矿电池或钙钛矿-HJT叠层电池产线”的工艺规划、技术路径设计以及产线整体建设，未来3年内完成GW级稳定量产产线 建设 在太阳能电池技术方面，公司已全面展开对全背接触技术、钙钛矿/硅叠层电池技术等前沿电池技术的研究与开发。 年产1GW钙钛矿薄膜光伏组件生产基地项目在金昌经开区开工，总投资10.36亿元，达产达标后年产值超过10亿元。 已经成功实现M6尺寸HJT+钙钛矿叠层电池的均匀制备，公司计划到2025年建成百兆瓦的钙钛矿叠层电池产线和20MW量级的实证电站。 根据杭萧钢构的要求，合特光电不晚于2023年5月10日，实现高转化效率钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池100兆瓦中试线投产，且电池转化效率达到28%以上。 国内厂商提前布局钙钛矿设备，已在不同工艺环节供货。钙钛矿涉及薄膜制备、激光刻蚀、封装三大环节设备，主要有PVD设备、涂布机、清洗机、激光机等。目前钙钛矿处于初期，规模仍较小，多为设备商和电池厂商合作开发，2022年也有捷佳伟创、京山轻机等实现多客户交付。现有钙钛矿设备投资额在100MW级超过1亿元，GW级设备产线则超过10亿元，未来随着产业化进程，设备投资单价将进一步降低。 大面积是尚需进一步解决的问题。目前效率、稳定性等技术问题基本突破、寿命方面如耀能科技也能达到和晶硅同等水平，大面积电池多为晶硅 /钙钛矿叠层电池，纯钙钛矿尚无法大面积制备。 钙钛矿电池设备进展 捷佳伟创开发并获得了狭缝涂布/PVD/蒸发镀膜等设备订单。整线设备处于研发阶段。 镀膜设备 京山轻机布局PVD溅射/等镀膜设备及玻璃清洗/钙钛矿干燥/组件封装设备等，产品包括实验室小体积/中试线较大设备。2021年5月子公司晟成光 伏与协鑫光电签署合作协议，联合开发钙钛矿与叠层电池的工艺及相关制造设备。 件。 大正微纳连续刷新柔性钙钛矿太阳能电池效率的世界记录，2020年认证光电转换效率已经突破21%。目前已产出40*60cm钙钛矿太阳能电池组 激光设备 高精度涂布机/激光刻蚀机/真空蒸镀机/磁控溅射机/PECVD/SALD等。拥有近20项发明和专利。 众能光电在建钙钛矿组件生产线产能达200MW。光伏/半导体/泛半导体领域的设备供应供商。供应钙钛矿设备包括喷雾热解镀膜机/玻璃切割机/ 众能光电光伏/半导体/泛半导体领域的设备供应供商。开发设备包括狭缝涂布/激光刻蚀/磁控溅射/真空制晶/热蒸发系统/封装/清洗等设备。 封装设备 京山轻机全资子公司晟成光伏提供电池/硅片制造设备、组件制造整体解决方案，满足常规双玻/半片/叠瓦等不同需求，拥有自动贴胶带机/层压 众能光电光伏/半导体/泛半导体领域的设备供应供商，客户包括中国华能、国家电投、宁德时代等。开发设备包括狭缝涂布/激光刻蚀/磁控溅射/ 真空制晶/热蒸发系统/封装/清洗等设备，其中用于封装的设备为等离子增强化学气相沉积系统（PALD）、层压机等。 机/自动装框系统等，2021年5月，晟成光伏与协鑫光电签署钙钛矿叠层电池技术合作开发协议，目前项目稳步推进中。 机械板块仍强大于市，上涨行情延续。2023.2.6-2.10本周沪深300指数下跌0.85%，收盘价4106.31。中信机械一级行业指数开点6519.65，最高 点6716.56，最低点6510.51，收盘价6646.63，上涨0.97%，涨超沪深300指数1.82pct。机械板块仍延续近一个多月来的上涨趋势，本周涨势趋缓，长期仍看好升值空间。在30个中信一级行业中机械排名第9，表现居于前列的行业有传媒（2.47%）、电力（2.17%）、通信（2.11%）、综合金融（2.05%）、轻工制造（1.52%）、建筑（1.41%）。 下游使得结构性行情带来叠加增长。 沪深300指数和机械行业指数收盘价走势 细分中信机械三级子行业来看，26个子版块中23个上涨，其中锅炉设备（7.63%）、起重运输设备（7.09%）、塑料加工机械（6.63%）、3C设备（4.18%）、服务机器人（3.55%）、工控及工业机器人（3.44%）等板块领涨。光伏设备（-2.41%）、机床设备（-1.17%）出现阶段性回调，主要系高位回调，长期仍具有成长价值。总体而言，机械板块基本都处于上升行情，主要受益制造业资本开支增加和下游需求带动，较为分散的 沪深300指数中信机械指数 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 中信一级行业涨跌幅（%） 3 2 1 传媒电力及公用… 通信综合金融轻工制造 建筑综合房地产机械电子 交通运输计算机纺织服装商贸零售食品饮料 家电钢铁 基础化工消费者服务石油石化农林牧渔 银行医药 电力设备及… 建材国防军工非银行金融 汽车煤炭 有色金属 0 -1 -2 -3 -4 中信机械行业细分板块涨跌幅（%） 10 8 6 4 2 锅炉设备起重运输设备塑料加工机械 3C设备 服务机器人 工业机器人及…高空作业车 金属制品Ⅲ 船舶制造其他运输设备激光加工设备矿山冶金机械其他通用机械铁路交通设备 核电设备 叉车油气装备 其他专用机械工程机械Ⅲ 基础件 纺织服装机械 电梯仪器仪表Ⅲ锂电设备 机床设备 光伏设备 0 -2 -4 2月份以来估值持续回升重新回到40倍，历史来看估值水平处于较低水位。机械行业伴随2022年10月份的上升行情，估值也随之涨至40倍，12月及2023年1月出现小幅回调，2月份再次上涨，目前机械行业市盈率40.70，市净率2.7，就历史而言处于偏低水位。 机械行业历史估值变化 PE(TTM) PB(LF)右轴 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 12 10 8 6 4 2 0 当下市场中机械行业估值处于中上水平，3C设备、机器人等板块估值较高。在30个中信一级行业分类中，机械行业的市盈率排在第8位，处于中上游水平，估值较前的有计算机、军工、电力、汽车、电子等行业。机械行业细分板块来看，当前3C设备、工控及工业机器人、机床等板块有较高的估值，主要系政策加持、制造业需求上升、制造业数字化等推动下，市场给出较好预期。 各行业市盈率（TTM） 90 80 70 60 50 40 30 20 计算机国防军工 传媒电力及公用事业 综合金