23年触底回升，站在新一轮人工智能的起点

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科大讯飞（002230.SZ）在2023年触底回升，站在新一轮人工智能的起点。公司从语音龙头到AI+赛道全面开花，复盘股价经历了5波大行情。公司从上市到现在发展经历了3个阶段，分别为2008-2014年的技术探索期、2015-2018年的人工智能1.0战略期、2019-至今的人工智能2.0战略期，从当时的语音龙头逐步将AI技术应用到教育、医疗、智慧城市、消费者、车载、金融等各个赛道。ChatGPT引领新一轮AI认知智能浪潮，公司23年业务反转趋势确立。公司承建唯一的国家认知智能重点实验室，是认知智能领域的国家队，14年正式启动讯飞超脑计划，研发基于类人神经网络的认知智能系统，未来公司有望突破认知智能技术的藩篱而全面赋能下游各个赛道，进而持续享受技术领先带来的竞争优势。预计22-24年归母净利润5.68/19.88/23.61亿元（-63.5%/+249.7%/18.7%），EPS分别为0.24/0.86/1.02元。通过多角度估值，预计公司合理估值60.2-68.8元，相对目前股价有26%-44%溢价，维持“买入”评级。