汽车行业2月周报：1月销量同比下滑，车联网产业发展加速

投资摘要: 截至2月10日收盘，本周汽车行业指数下跌1.52%，沪深300指数下跌0.85%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.67pct，在中信30个一级行业中位列第28，排名较上周下降；从估值来看，汽车行业PE为44.37倍，处于历史上估值中枢靠上的位置； 子板块涨跌幅：商用车（+0.35%），摩托车及其他（+0.33%），汽车零部件（-0.6%），汽车销售及服务（-1.31%），乘用车（-3.43%）； 股价涨幅前五名：德尔股份、奥联电子、汉马科技、新朋股份、威唐工业。 股价跌幅前五名：成飞集成、登云股份、德赛西成、光洋股份、伯特利。 投资策略及重点推荐 1月需求偏弱，2月有望边际改善。根据乘联会数据，1月国内乘用车零售129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%；批发144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。1月国内新能源乘用车零售33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%；批发38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%。燃油车购置税减征政策以及新能源国补政策在2022年退出，叠加春节假期影响，1月下游需求偏弱。我们认为2月随着各地促进汽车消费政策的实施，需求有望边际改善，销量将逐步回暖。 政策助力车联网产业发展加速。《无锡市车联网发展促进条例》于2月4日正式颁布并将于3月1日开始实施，其中提出要建立健全可持续的车联网基础设施投资建设运营模式、推进车联网技术和产品的全域应用、加强相关的安全保护以及指导监督车联网安全保障工作。该政策是我国首部推动车联网发展的地方性法规，为车联网的发展提供了法规支撑。 秦PLUS DM-i价格下探，产品有望快速放量。2月10日比亚迪推出秦PLUS DM-i 2023冠军版，价格为9.98-14.58万元，包含55KM和120KM两种续航版本。本次搭载DM-i超级混动技术的车型进入10万元以下的价格段，标志着比亚迪在A级轿车市场首次实现“油电同价”，有望进一步抢占燃油车的市场份额。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。 行业数据 1月28-31日，乘用车零售销量27.1万辆，同比-10%，环比-39%；批发销量44.0万辆，同比+16%，环比-25%。截至1月31日，1月累计乘用车零售销量129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%；累计批发销量144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%；累计新能源乘用车零售33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%；累计新能源乘用车批发38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%。 本周建议关注组合 比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技。 风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险； 原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。 1投资策略及重点推荐 1月需求偏弱，2月有望边际改善。根据乘联会数据，1月国内乘用车零售129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%；批发144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。1月国内新能源乘用车零售33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%；批发38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%。燃油车购置税减征政策以及新能源国补政策在2022年退出，叠加春节假期影响，1月下游需求偏弱。我们认为2月随着各地促进汽车消费政策的实施，需求有望边际改善，销量将逐步回暖。 桩车增量比持续提升改善用户体验。根据中国充电联盟数据，1月全国新增充电基础设施20.2万台，同比+77.5%，其中公众充电桩为4.1万台，同比+34.1%，随车配建私人充电桩为16.1万台，同比+93.5%，桩车增量比为1:2，较2022年1月的1:3.8显著改善。充电基础设施的快速建设有利于从消费端改善用户的使用体验，助力新能源汽车行业维持高景气度。 政策助力车联网产业发展加速。《无锡市车联网发展促进条例》于2月4日正式颁布并将于3月1日开始实施，其中提出要建立健全可持续的车联网基础设施投资建设运营模式、推进车联网技术和产品的全域应用、加强相关的安全保护以及指导监督车联网安全保障工作。该政策是我国首部推动车联网发展的地方性法规，为车联网的发展提供了法规支撑。 秦PLUS DM-i价格下探，产品有望快速放量。2月10日比亚迪推出秦PLUS DM-i 2023冠军版，价格为9.98-14.58万元，包含55KM和120KM两种续航版本。 本次搭载DM-i超级混动技术的车型进入10万元以下的价格段，标志着比亚迪在A级轿车市场首次实现“油电同价”，有望进一步抢占燃油车的市场份额。 坚定看好自主崛起带来的整车及零部件投资机遇。整车：自主品牌在电动化浪潮中崛起，在产品认可度持续提升的背景下，加快出海步伐，有望打造新的业绩增长曲线。零部件：电动化趋势加深，轻量化、热管理等环节孕育出一体化压铸、热泵等零部件投资机遇；自主崛起有望在智能化方向加快布局，优质/增量零部件包括乘用车座椅、激光雷达、域控制器、线控制动/转向、空气悬架、HUD等，聚焦行泊一体域控制器、底盘域控制器和线控制动产品的零部件企业有望受益。 投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 图表1：本周建议关注组合 2市场回顾 2.1指数表现 汽车行业指数下跌，表现略弱于市场。截至2月10日收盘，本周汽车行业指数下跌1.52%，沪深300指数下跌0.85%，汽车行业指数相对沪深300指数落后0.67pct。 图表2：汽车行业指数VS沪深300指数 从板块排名来看，汽车行业本周下跌1.52%，在中信30个一级行业中位列第28位，排名相较上周下降。 图表3：本周中信一级子行业区间涨跌幅（%） 本周整车各子板块涨幅分化。从子板块来看，本周商用车板块上涨0.35%，摩托车及其他板块上涨0.33%，汽车零部件板块下跌0.6%，汽车销售及服务板块下跌1.31%，乘用车板块下跌3.43%。 年初至今摩托车及其他板块上涨17.78%，汽车零部件板块上涨12.79%，商用车板块上涨11.32%，乘用车板块上涨8.7%，汽车销售及服务板块上涨6.42%。 图表4：本周汽车行业子板块区间涨跌幅 图表5：汽车及子板块年初至今涨跌幅 本周股价涨幅前五名分别为：德尔股份、奥联电子、汉马科技、新朋股份、威唐工业。 本周股价跌幅前五名分别为：成飞集成、登云股份、德赛西成、光洋股份、伯特利。 图表6：本周汽车行业公司涨跌幅前五 2.2估值表现 估值处在历史相对高位。从估值来看，汽车行业PE为44.37倍，板块处在历史估值中枢以上的位置。 图表7：汽车行业估值水平 图表8：乘用车II估值水平 图表9：汽车零部件II估值水平 2.3沪深港通持股 截至2月10日收盘，沪深港通持有CS汽车股份为24.08亿股，持有CS汽车总市值为700.67亿元，持有市值占CS汽车总市值的1.98%，环比-0.048pct，占CS流通市值的2.77%，环比-0.077pct。 图表10：沪深港通持股数量及市值（CS汽车） 图表11：沪深港通持股市值占比（CS汽车） 截至2月10日收盘，沪深港通持有CS汽车的股份中市值排名前10的企业分别为比亚迪、福耀玻璃、潍柴动力、华域汽车、上汽集团、长安汽车、德赛西威、拓普集团、长城汽车和星宇股份。 图表12：沪深港通持股市值前10（CS汽车） 3行业数据 3.1周度销量 零售：今年1月28-31日总体狭义乘用车市场零售达到日均6.8万辆，同比2022年1月28-31日下降10%，环比去年12月28-31日下降39%。 图表13：1月国内乘用车周度日均零售数量及增速（辆） 批发：今年1月28-31日总体狭义乘用车市场批发达到日均11万辆，同比2022年1月28-31日增长16%，环比去年12月28-31日下降25%。 图表14：1月国内乘用车周度日均批发数量及增速（辆） 3.2月度销量 1月国内乘用车零售销量为129.3万辆，同比-37.9%，环比-40.4%；批发销量为144.9万辆，同比-32.9%，环比-34.9%。分车企来看，受2022年12月燃油车购置税减征政策退出影响，1月乘用车零售销量TOP10车企中仅已停产燃油车产品的比亚迪增速为正。 图表15：国内乘用车月度零售销量走势 图表16：国内乘用车月度批发销量走势 图表17：1月各车企乘用车零售销量 图表18：1月乘用车零售销量市场份额 图表19：1月各车企乘用车批发销量 图表20：1月乘用车批发销量市场份额 1月国内新能源乘用车零售销量为33.2万辆，同比-6.3%，环比-48.3%，零售销量渗透率为25.7%，同比+8.7pct，环比-3.9pct；批发销量为38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，批发销量渗透率为26.8%，同比+7.4pct，环比-6.9pct。受到2022年12月新能源国补政策退出的影响，新能源乘用车消费需求提前释放，1月新能源乘用车销量同环比均有所下降。 图表21：国内新能源乘用车月度零售销量走势 图表22：国内新能源乘用车月度批发销量走势 图表23：国内新能源乘用车零售销量渗透率走势 图表24：国内新能源乘用车批发销量渗透率走势 3.3行业库存 库存压力环比有所缓解。根据中国汽车流通协会，12月国内汽车经销商库存系数为1.07，环比-43.09%，同比-25.17%；库存预警指数为58.20%，环比-7.1pct，同比+2.1pct。12月疫情防控政策优化叠加补贴即将到期，需求环比有所回暖，汽车经销商一方面加速消化库存，另一方面平稳批发，保持库存在合理区间，以此来应对传统春节销售淡季。 图表25：国内汽车经销商库存系数 图表26：国内汽车经销商库存预警指数 3.4海外主要国家销量 图表27：美国新能源乘用车月度销量走势 图表28：德国新能源乘用车月度销量走势 图表29：法国新能源乘用车月度销量走势 图表30：英国新能源乘用车月度销量走势 图表31：意大利新能源乘用车月度销量走势 图表32：荷兰新能源乘用车月度销量走势 3.5新车发布 图表33：本周发布车型 3.6新车上市 图表34：本周上市车型 3.7原材料价格 热轧板卷：根据Wind数据，本周热轧板卷（Q235B:3.0mm:北京）的平均价格为4258元/吨，环比-1.34%；1月平均价格为4277.78元/吨，环比+3.15%； 铝A00：根据Wind数据，本周长江有色市场铝A00的平均价格为18852元/吨，环比-0.07%；1月平均价格为18330.63元/吨，环比-3.68%； 聚丙烯（PP）：根据Wind数据，本周聚丙烯期货结算平均价格为7880.60元/吨，环比-3.01%；1月平均价格为7876.56元/吨，环比+1.20%； 电池级碳酸锂：根据百川盈孚数据，本周电池级碳酸锂平均价格为461286元/吨，环比-0.77%。 图表35：热轧板卷价格（元/吨） 图表36：铝A00价格（元/吨，长江有色市场） 图表37：聚丙烯期货结算价（元/吨） 图表38：电池级碳酸锂价格（元/吨） 4行业新闻 4.1新能源汽车 2月3日，上汽集团、上汽通用五菱与广西壮族自治区人民政府、柳州市人民政府，在南宁共同签约“一二五”工程框架协议