每日晨报

每日晨报2023年2月10日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 房地产周报 中国内地房企境外融资渠道逐步修复 谢骐聪,CFA,FRMphilip.tse@bocomgroup.com 中国内地房地产：据市场消息，大连万达商业成功发行3亿美元的境外 高收益债券，超额认购约1.77倍，显示市场对中国内地房企的信心逐渐恢复。2月6日，武汉发布楼市新政，允许居民家庭在限购区域内多买一套房。北京和杭州的土拍结果显示土地市场回暖迹象。2月8日，北京完成了今年首场集中土拍，其中3幅地块因地段优越而触顶成交。2 月7日，杭州也完成了土拍，共有5幅地块成交，平均溢价10.9%。奥园（3883HK）以约人民币5.84亿元出售珠海城市更新项目60%的股权。 香港房地产：节后住宅市场回暖。过去周末，一手市场录得约60宗成交 （环比增50%）。二手市场亦大幅反弹，10大屋苑录得22宗交易（环比升69%），50大屋苑录得150宗交易（环比升50%）。 投资启示：对于内房板块，由于许多开发商的22财年业绩预计将会恶化，我们建议投资者继续关注盈利质量较好的国企开发商，包括越秀 （123HK/买入）和华润置地（1109HK/买入）。对于香港，我们预计新鸿基地产（16HK/买入）等开发商的表现会优于大市，因为其拥有充足的销售渠道并专注于中端市场以实现更高的去化率。 评级:领先 新能源行业周报 中环大幅上调硅片报价，通威多晶硅扩产再度加码 郑民康wallace.cheng@bocomgroup.com 硅片龙头TCL中环大幅上调硅片报价。我们认为硅片价格大幅反弹，反映了目前下游旺盛的装机需求，仍然看好今年全球光伏新增装机增长约40%，但随着供给快速增加，明显产能过剩的主材各环节即将开始新一轮大幅降价，而N型硅片的减薄和溢价收窄，则将推动N型电池技术更快普及。 通威计划于乐山投资12万吨多晶硅项目，总投资60亿元人民币，目标 2024年内投产。通威扩产再度加码，我们认为将导致2024年多晶硅严重产能过剩的可能性进一步加大。通威新产能单位投资成本的明显下降，我们认为反映出棒状硅仍有成本下降空间。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 21,624 1.62 6.02 国指 7,314 1.73 9.08 上A 3,428 1.19 5.86 上B 296 -0.48 5.01 深A 2,240 -0.54 8.39 深B 1,222 -0.01 5.54 道指 33,700 -0.73 1.67 标普500 4,082 -0.88 6.30 纳指 11,790 -1.02 12.64 英国富时100 7,911 0.33 6.17 法国CAC 7,188 0.96 11.04 德国DAX 15,523 0.72 11.49 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特 85.15 -7.85 -0.88 期金 1,877.40 9.78 3.17 期银 22.45 5.30 -6.24 期铜 9,006.00 12.08 7.38 日圆 130.93 11.73 0.78 英镑 1.22 6.96 1.18 欧元 1.08 7.31 0.84 基点变动 三个月 六个月 HIBOR 3.44 -28.52 48.99 美国10年债息 3.68 -11.29 31.68 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 21,624.36 50天平均线21,269.00 200天平均线18,999.83 14天强弱指数56.15 沽空(百万港元)19,751 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 过去一周风电设备/光伏材料子板块跟随市场回调3.0%/6.5%。目前光伏上游价格进一步反弹，仍是对新特能源（1799HK/买入）及协鑫科技 （3800HK/买入）的短期利好。另外，龙源电力（916HK/买入）的业绩 预告虽然显示盈利低于预期，但今年盈利应重回增长轨道，我们认为估值仍有提升空间。 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 2月9日首次申领失业救济金人数(千)195.00183.00 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 11月3日 海吉亚医疗(6078HK)-专注肿瘤医疗，自建并购同步扩张；首予买入 李柳晓,PhD 10月19日 燃气行业-天然气物流路线改变，引发液化天然气物流链投资需求 郑民康,文昊,CPA 9月22日 保险行业-UBI车险仍待监管破局，新能源车险占比提升不改行业竞争格局 万丽,CFA,FRM 9月8日 中国宏观观察-量化策略二十二：持有盈利“超预期” 谭淳,罗为腾 9月7日 中国宏观观察-量化策略二十一：卖方分析师的情绪价值 谭淳,罗为腾 8月18日 集装箱航运业剖析-狂欢过后复归于平淡? 王琪,CFA 每日报告 2月7日吉利汽车(175HK)-具较佳韧性抵御特斯拉牵头的价格战陈庆 2月6日中国燃气(384HK)-潛在分拆VAS公司具增值性郑民康 2月3日长城汽车(2333HK)-新能源汽车普及缓慢，下调评级至中性陈庆,郑飞 2月3日中国房地产行业-受春节假期影响，1月销售额环比回落47%谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 2月3日互联网行业-AIGC或成内容创作重要工具，商用落地还需时间，安全合规是关键谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月3日新特能源(1799HK)-多晶硅价格短期跌幅超预期，仍看好纳入港股通、回A推动估值修复文昊,CPA,郑民康 2月2日中微公司(688012CH)-2022财年业绩符合预期，先进制程顺利推进许亮,蔡宝慧 2月2日证券行业-全面注册制改革启动，关注投行业务领先的头部券商万丽,CFA,FRM 2月1日汽车行业-理想汽车1月销量惊艳市场；其他整车厂如预期滑坡陈庆 2月1日龙源电力(916HK)-2022财年业绩受减值损失拖累郑民康,文昊,CPA 1月31日比亚迪股份(1211HK)-车型升级和组合改善支持22财年业绩超预期陈庆,郑飞 1月26日维达国际(3331HK)-毛利率拖累2022年业绩逊预期；成本压力持续，降级至中性呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 1月17日消费行业-特步库存压力仍然较高，预计2023上半年将继续去库存呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 1月13日百度(BIDUUS)-2023年展望：广告业务将明显恢复，第二/三增长曲线确定性强谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月13日挚文集团(MOMOUS)-2023年展望：收入企稳，利润有望重拾增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日爱奇艺(IQUS)-2023年展望：聚焦利润增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯控股(700HK)-2023年展望：业务恢复增长确定性强，现价估值吸引谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 1月12日欢聚集团(YYUS)-2023年展望：海外宏观逆风影响持续，BIGO低基数下或恢复增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日快手(1024HK)-2023年展望：关注核心业务商业化能力提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 1月12日腾讯音乐(TMEUS)-2023年展望：付费音乐维持稳健增长，关注利润率改善赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 49.35 189,012 0.10 5.34 60.15 39.00 5.62 5.59 5.69 5.65 0.33 中电控股 2HK 57.75 145,902 -0.77 1.40 80.35 51.80 17.20 18.08 13.66 5.36 1.30 中华煤气 3HK 7.73 144,241 -0.77 4.18 12.24 6.06 28.66 21.42 19.32 4.54 2.08 汇丰控股 5HK 58.00 1,158,144 3.76 19.46 59.00 38.70 10.31 9.37 7.36 4.05 0.88 电能实业 6HK 43.90 93,556 -1.68 2.69 54.80 35.65 15.19 14.08 13.96 6.46 1.07 恒生银行 11HK 125.40 239,745 0.16 -3.39 168.00 110.00 18.12 24.45 13.33 2.79 1.35 恒基地产 12HK 28.95 140,158 -1.19 6.24 35.10 19.22 10.25 12.08 11.34 6.25 0.41 新鸿基地产 16HK 112.00 324,551 -0.97 4.87 114.80 84.20 10.89 11.33 11.83 4.41 0.54 新世界发展 17HK 24.25 61,028 1.25 10.23 33.60 15.44 8.75 8.53 9.15 8.58 0.28 银河娱乐 27HK 54.40 237,570 -0.73 5.43 56.40 34.55 172.79 NA 40.54 0.00 3.53 港铁公司 66HK 41.70 258,365 -1.30 0.85 43.60 33.60 23.22 28.24 20.59 3.06 1.47 恒隆地产 101HK 15.92 71,628 -0.62 4.33 16.98 9.83 16.27 16.97 13.60 4.94 0.53 吉利汽车 1