【退市制度】一退市制度100问

目录 —、退市制度改革6 1.退市制度改革的背景是什么？6 2.退市制度改革的原则和思路是什么？7 3.“应退尽退”是不是要追求退市数量？7 4.目前上交所有着怎样的退市制度体系？8 5.退市新规下，科创板退市规则主要修改了哪些方面？8 6.目前深交所有着怎样的退市制度体系？9 7.目前北交所和全国股转公司有着怎样的退市制度体系？10 8.退市制度改革在严格执行退市制度方面主要有哪些具体措施？10 9.如何看待退市与打击违法违规的关系？11 10.为什么要营造“有进有出”的市场生态？12 11.退市制度改革下一步的主要工作是什么？13 12.退市分为哪两种类型？13 二、强制终止上市13 13.退市新规下，强制退市分为哪几大类型？13 （一）交易类强制退市14 14.上交所交易类强制退市有哪些情形？14 15.深交所交易类强制退市有哪些情形？15 16.北交所交易类强制退市有哪些情形？16 17.为什么要设置“1元退市”的标准？17 18.为什么要新增“市值退市”情形？17 （二）财务类强制退市18 19.根据上交所和深交所相关规定，上市公司会因为哪些财务指标而被实施退市风险警示？18 20.北交所财务类强制退市具体包括哪些情形19 21.财务类退市指标第一类情形所说的“净利润”和“营业收入”具体是指什么？19 22.用组合类财务指标替代单一财务指标主要是有哪些考虑？20 23.退市规则通过怎样的制度安排来防止上市公司通过虚构收入规避退市？21 24.退市新规下，因财务类指标被实施退市风险警示的公司，第二年财务指标和审计意见类型指标交叉适用，主要是有哪些考虑？.............. 21 （三）规范类强制退市22 25.上交所规范类退市有哪些情形？22 26.深交所规范类退市有哪些情形？24 27.北交所规范类退市有哪些情形？25 28.“信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷”具体是指什么？26 29.退市新规中为什么会新增信息披露和规范运作存在缺陷的退市指标？27 （四）重大违法类强制退市27 30.为什么要对有重大违法情形的公司强制退市？28 31.根据沪深交易所相关规则，重大违法类强制退市有哪些情形？28 32.根据北交所相关规则，重大违法类强制退市有哪些情形？29 33.“欺诈发行”强制退市包括哪些情形？30 34.“重大信息披露违法”强制退市包括哪些情形？30 35.为什么要增设“造假金额+造假比例”的退市标准？31 36.上市公司存在涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的违法行为，存在哪些情形会被交易所决定终止上市？32 37.公司触及重大违法类强制退市情形时，“关键少数”是否可以减持？32 38.是否只有达到了重大财务造假退市量化指标，公司才会被强制退市？33 39.上市公司是不是只要造假就会被退市？34 三、退市整理期35 40.退市新规在退市程序上有哪些新的规定？35 41.哪些股票会有退市整理期？36 42.退市整理期持续多久？36 43.退市新规下，对上市公司重大违法退市连续停牌时间有怎样的规定36 44.上市公司在破产重整期间触及强制退市情形，是否可以不进入退市整理期交易？37 四、主动终止上市37 45.根据沪深交易所相关规则，什么是主动退市？37 46.北交所主动退市适用于何种情形？38 47.北交所退市公司后续如何安排？39 48.上市公司在召开主动退市议题的股东大会前，需要做哪些准备？39 49.如果公司召开股东大会决议主动退市，需要多少股东表决通过？40 50.上市公司向交易所提出主动终止上市申请的，应当提交哪些文件？40 51.由什么机构审议上市公司主动退市事宜？41 五、风险警示股票和退市整理股票41 52.什么情况下交易所会对上市公司实施风险警示？41 .. 54.根据上交所相关规则，上市公司出现哪些情形会被上交所实施其他风险警示？42 55.根据深交所相关规则，上市公司出现哪些情形会被实施其他风险警示？43 56.公司因关联方资金占用或违规担保情形被实施其他风险警示的，在被实施其他风险警示期间，需要发什么公告？44 57.哪些股票会进入风险警示板交易？44 58.在风险警示板进行交易，是否全部要严格限制50万股的买入？45 59.退市新规为什么规定股票进入退市整理期交易首日不设涨跌幅限制？45 60.投资者买卖风险警示股票和退市整理股票采用什么方式？45 61.上交所退市整理股票的涨跌幅限制是多少？45 62.深交所退市整理股票的涨跌幅限制是多少？46 63.北交所退市公司股票涨跌幅有何限制？46 64.根据上交所相关规则，股票进入退市整理期首日，出现什么情况会被临时停牌？46 65.根据深交所相关规则，股票进入退市整理期首日，出现什么情况会被临时停牌？47 66.退市整理股票退市整理期交易首日，投资者在连续竞价阶段的限价申报应当符合什么要求？48 67.投资者单日交易单只风险警示股票数量的上限是多少？48 68.投资者参与退市整理股票交易需要符合哪些条件？49 69.首次委托买入风险警示股票或者退市整理股票的投资者需要签署哪些文件？49 六、退市股票的信息披露50 70.在退市整理期的期间内，上市公司应该发哪些公告？50 71.根据上交所相关规则，上市公司的“终止上市公告”包含哪些内容？50 72.根据深交所相关规则，上市公司的“终止上市公告”包含哪些内容？51 73.上市公司在退市整理期是否可以筹划重大资产重组？52 74.什么情况下上市公司会被摘牌？52 75.上市公司股票存在可能被强制退市情形，且董事会已审议通过并公告筹划重大资产重组事项的，在公司股票终止上市后是应该进入退市整理期，还是应该继续推进重大资产重组？52 76.进入退市板块的公司如何履行信息披露义务？53 . 78.投资者如何反映退市公司问题？54 79.两网及退市公司需要履行哪些信息披露的基本义务？54 80.定期报告披露有什么要求？55 81.什么情况下需要披露临时报告？56 82.临时报告披露主要涉及哪些方面？56 83.根据《两网公司及退市公司信息披露办法》，什么是关联交易？56 84.关联交易披露应遵循什么原则？57 85.关联交易披露应如何审议、披露？58 86.退市公司股票每个转让日都能转让么？58 87.股票暂停转让了，如何恢复转让？59 88.退市公司的股票如何成交？59 89.出现什么情形，公司股票会暂停转让？60 90.退市公司的股票有可能被终止转让么？62 七、重新上市62 91.根据上交所相关规定，退市公司什么情况下可以重新上市？62 92.根据深交所相关规定，退市公司什么情况下可以重新上市？64 93.根据上交所相关规定，对于申请重新上市的公司，申请时间有何规定？66 94.根据深交所相关规定，对于申请重新上市的公司，申请时间有何规定？66 95.退市公司申请重新上市是否需要召开股东大会？67 96.退市后36个月内，哪些情况下交易所不会受理公司股票重新上市的申请？68 97.哪种情况下，上市公司被强制退市后不得申请重新上市？68 98.因触及重大违法情形而被强制退市的公司，需要同时符合哪些条件才可以重新申请上市？68 99.上市公司触及重大违法情形而被强制退市的，多久后可以向上交所申请重新上市？70 100.退市新规对于申请重新上市的公司的“关键少数“有哪些要求？70 八、【附录】退市案例解读71 案例一：行业低迷叠加内控失序终酿成1元退市苦果71 Y公司退市的背后存在怎样的问题？71 Y公司为什么会被退市？73 为什么要设置“1元退市”这一退市标准？73 案例二：从“金碧辉煌”到“跌入尘埃”——J公司启示录74 J公司退市背后有着怎样的故事？75 J公司股价连续20个交易日低于1元是否具有偶然性？是否可能被“错杀”？77 公司处于破产重整进程，是否可以免于退市？77 案例三：空壳公司的无解困境——财务恶化和面值低迷的双击78 C公司最终退市是因为财务问题还是面值问题？79 案例四：借壳上市后，游戏公司的陨落81 在退市新规生效前就已被暂停上市的F公司，最终退市是适用原有的退市规则还是退市新规？82 F公司为什么会被强制退市？82 关于财务类退市，本次退市新规做了哪些新的修订？84 案例五：传统制造企业“转型”，仍难逃退市命运85 G公司被退市的主要原因是什么？85 控股股东存在哪些对G公司不利的违法违规行为？对此，监管机构采取了哪些措施？87 案例六：海外业务屡屡存疑，两次重组计划未能阻止退市87 W公司被退市的主要原因是什么？88 W公司的重大资产重组是否对公司改善经营有帮助？89 —、退市制度改革 1.退市制度改革的背景是什么？ 退市制度是资本市场重要基础性制度，深化退市制度改革是加强资本市场基础制度建设的重要环节，是党中央、国务院关于资本市场的重要部署，对提高上市公司质量、促进资本市场良性发展具有重要意义。 2020年3月，新《证券法》正式生效施行，不再对暂停上市情形和终止上市情形进行具体规定，改为交由证券交易所对退市情形和程序做出具体规定。10月9日，国务院印发《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，将健全上市公司退出机制作为一项重要任务，要求完善退市标准，简化退市程序，加大退市监管力度。11月2日，中央深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》，再次明确强调健全上市公司退市机制安排是全面深化资本市场改革的重要制度安排。11月3日公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中，也明确提出了“建立常态化退市机制”。为充分贯彻落实党中央、国务院的文件精神，在中国证监会的指导下，以落实新《证券法》为契机，体现注册制基本理念，吸取前期科创板、创业板先行先试的制度设计经验，建立了与“入口多元”相匹配的“出口畅 通”的设计。 2.退市制度改革的原则和思路是什么？ 本次退市制度改革坚持市场化、法治化、常态化基本原则，具体有以下4方面的改革思路：一是坚持市场化方向，契合注册制改革理念。完善1元退市指标，新增市值退市指标，发挥市场的优胜劣汰作用。二是完善财务类退市标准，力求出清壳公司。本次改革改变了以往单纯考核净利润的退市指标，通过营业收入和扣非净利润的组合指标，力求准确刻画壳公司。三是严格退市执行，压缩规避空间。在交易类、财务类、规范类以及重大违法类指标等方面体现严格监管，特别是通过财务类指标的全面交叉适用，打击规避退市。四是简化退市流程，提高退市效率。取消了暂停上市和恢复上市环节，加快退市节奏。 3.“应退尽退”是不是要追求退市数量？ 应退尽退并不是简单地追求退市数量，退市也不是唯一的惩戒手段。严格执法一方面要做到有错必罚，另一方面也要坚持过罚相当，要实事求是，辩证、系统地考量上述关系。沪深证券交易所落实改革要求，合理设置退市标准，既充分发挥退市对违法违规行为的惩戒作用，又与整个监 管体系有机结合，综合利用诚信档案、监管措施、行政处罚、移送刑事、集体诉讼等多种工具，在尽量减小投资者损失的前提下对各类违法违规行为进行立体化追责。2020年，新《证券法》已经大幅提升了行政处罚金额。全国人大已审议通过了刑法修正案（十一），大幅提高了欺诈发行、财务造假等行为的违法违规成本，首单集体诉讼案件已正式启动，证监会正在加快制定责令回购等配套投资者保护制度，确保既要“退得 下”，还要“退得稳”。 4.目前上交所有着怎样的退市制度体系？ 本次退市规则修订，上交所进一步落实清理业务规则的相关要求，对既有的退市规则体系进行“瘦身”。修订后，主板的退市规则体系由原来“1+4”精简为“1+2”，即1个《股票上市规则》+2个配套业务规则（《风险警示板股票交易管理办法》和《退市公司重新上市实施办法》）。科创板将相关内容纳入《科创板股票上市规则》，修订后退市制度主要见于《科创板股票上市规则》的第十二章。 5.退市新规下，科创板退市规则主要修改了哪些方面？ 前期设立科创板并试点注册制改革中，科创板秉