瓦楞纸周度数据库

银河期货瓦楞纸周度数据库 对估值的观点，隐含在瓦楞纸基本面数据中 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 气候因素 85.0% 厄尔尼诺M+22指数 85.0% 海外宏观环境 64.2% 美国制造业PMIM+24指数 77.4% 美国制造业存货M+13指数 72.5% 瑞士外汇储备M+21指数 88.9% 挪威官方储备资产M+20指数 75.3% 乌拉圭官方储备资产M+15指数 63.4% 立陶宛官方储备资产M+21指数 29.2% 国际贸易 56.4% 进�口总额M+20指数 82.8% 进�口差额M+29指数 14.8% 沿海货物吞吐量M+19指数 81.5% �口集装箱运价M+21指数 59.3% 波罗的海干散货运费M+22指数 43.8% 造纸行业变动 76.9% 造纸业固定资产投资完成额M+17指数 82.1% 机制纸及纸板产量M+12指数 71.7% 国内消费环境 42.0% 中债综合指数M+21指数 72.3% 官方储备资产M+21指数 54.9% 金融机构信贷规模M+14指数 19.8% 30城商品房成交面积M+25指数 30.0% 申万快递行业M+11指数 73.1% 申万商业贸易行业市净率M+19指数 1.7% 各项因素最近36个月对瓦楞原纸的影响 瓦楞纸周度数据库 2023年2月5日 1/38 目录 一、说明4 二、总览5 1、综合指数7 三、微观供应|造纸端8 1、国内数据8 A.机制纸及纸板产量8 B.造纸业及印刷业存货8 C.造纸业固定资产投资9 D.造纸业资产负债率10 E.造纸业及印刷业亏损10 F.白卡纸对白板纸价差11 2、海外数据12 A.日本纸制品库存12 B.德法瓦楞纸生产价格指数12 四、贸易流通|物流端14 1、国内数据14 A.进出口额14 B.沿海主港货物吞吐量15 C.出口集装箱运价16 2、海外数据17 A.波罗的海干散货指数17 B.美国纸制品经销商库销比17 2/38 五、宏观消费类19 1、国内数据19 A.快递行业指数19 B.国内快递品牌集中度19 C.商业贸易行业市净率20 2、海外数据21 A.美国制造业存货21 B.美国快递服务CPI21 C.美国快递服务PPI22 六、宏观综合类23 1、国内数据23 A.官方储备资产23 B.国内信贷规模24 C.中债综合指数25 D.非食品类CPI26 E.商品房成交26 2、海外数据27 A.厄尔尼诺27 B.南方涛动指数28 C.美国国债收益率28 D.美国制造业PMI29 E.外汇储备30 3/38 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周；M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义：供应端|废纸类、贸易端|造纸类、消费端、宏观综合类。 e)若不特指国别，为国内数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。最终将关注数据控制在30-40个左右，不断提高整体相关性。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.由于数据停更，剔除“泰国造纸业产能利用率”、“韩国食品制造业存货”、“俄罗斯外汇储备”。（此条更新至2023年2月11日） 4.将“日本纸浆库存指数”替换为“日本纸制品库存指数”；将“国内信贷规模”细化为“存款公司信贷规模”和“金融机构人民币信贷规模”；将“行业利差”调整为“行业市净率”。（此条更新至2023年2月18日） 5.新增“白卡纸对白板纸价差”、由海关总署发布的“国内进出口差额”、由国际货币基金组织发布的“挪威外汇储备”、新增由欧盟统计局发布的“德法瓦楞纸生产价格指数”、由美国国家海洋和大气管理局发布的“南方涛动指数”。（此条更新至2023年2月18日） 6.由于相关性降低，剔除“印度外汇储备”、“毛里求斯外汇储备”、“瑞典外汇储备”、“冰岛外汇储备”、“葡萄牙外汇储备”、“拉脱维亚外汇储备”、“危地马拉外汇储备”。（此条更新至2023年2月18日） 4/38 二、总览 图表1：关键基本面数据变动（截至：2023年2月3日） 5/38 图表2：关键基本面数据概览 6/38 1、综合指数 图表3：17个因子对瓦楞原纸14个月内估值的影响 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Jan-10May-10Sep-10Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 -60% 远端17因子M+14指数瓦楞原纸近月 资料来源：银河期货 图表4：将“远端17因子M+14指数”转化为绝对价格（暂无期货，远期=近现货） 瓦楞原纸 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Nov-23 Dec-23 Jan-24 历史价格-2年前同期 4130 4209 3936 3943 4098 4124 4219 4232 4555 4734 4492 3895 历史价格-1年前同期 3908 3784 3804 3741 3636 3539 3438 3406 3396 3318 3261 3264 近2年同期均价/基准价 4019 3997 3870 3842 3867 3832 3828 3819 3975 4026 3877 3580 远端17因子M+14指数 -23.8% -25.7% -27.8% -28.8% -30.7% -30.2% -29.6% -30.7% -31.6% -31.3% -28.2% -20.1% 换算价格 3167 3092 2930 2882 2845 2833 2847 2810 2898 2943 2925 2927 预期价格 3264 3264 3264 3264 3264 3264 3264 3264 3264 3264 3264 3264 预期-换算 98 172 334 383 419 431 417 454 366 321 339 337 资料来源：银河期货 图表5：高强瓦楞纸7年周期 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 08-1415-2122-28 1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月 资料来源：国家统计局·同花顺·银河期货 7/38 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20% 16% 12% 8% 4% 0% -4% Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 能化投资研究部 纸制品研发报告 三、 微观供应|造纸端 1、国内数据 A. 机制纸及纸板产量 图表6：机制纸及纸板产量（万吨） 机制纸及纸板产量 机制纸及纸板产量相对变动 1500 1250 1000 750 500 250 0 45% 30% 15% 0% -15% -30% -45% 资料来源：国家统计局·同花顺·银河期货 图表7：机制纸及纸板产量M+12指数 机制纸及纸板产量M+12指数 瓦楞原纸近月 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% 资料来源：国家统计局·同花顺·银河期货 B. 造纸业及印刷业存货 图表8：造纸业及印刷业存货（亿元） 规模以上造纸企业存货 规模以上印刷企业存货 造纸业和印刷业存货相对变动 资料来源：国家统计局·同花顺·银河期货 8/38 45% 30% 15% 0% -15% -30% -45% 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 39% 26% 13% 0% -13% -26% -39% 40% 22% 4% -14% -32% -50% -68% 100% 75% 50% 25% 0% -25% -50% 资料来源：国家统计局·同花顺·银河期货 Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 Jan-11May-11Sep-11Jan-12May-12Sep-12Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24 Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-2