有色金属日报

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 有色金属日报 铜 ★☆☆铝★☆☆铅 ★☆☆ 镍 ★☆☆ 操作评级2023年02月08日 肖静首席分析师 F3047773Z0014087 刘冬博高级分析师 F3062795Z0015311 吴江高级分析师 F3085524Z0016394 010-58747784 gtaxinstituteessence.com.cn 【行情观点】 阔三沪铜探底回升，主力收在68500附近，市场交投平淡，持仓变化不大。铜价回升主固是外图压力缓解，昨晚鲍威尔讲语对子此前非农数据超预期反应平淡，缓解了节场的加息担此，关无强势暂歌。秘善Antapaccay铜矿月初恢复正常运营。此前，该铜矿固遗到秘鲁抗议者的冲击而关闭了11天。现货市场，上 海贴水继续收缩，下游逢低采购信心回升，预计在需求持续向好提振下，后半周现货升水有望企稳回升。技术上看，铜价处于反弹，低位多头持有。 今日沪铝小幅回升，华东现货贴水维持在60元附近。周初铝键社会库存再度大增，近期累库量为近年同期最高水平，供应基数偏高情况下2月面临持续累库压力，需求复苏需要时间进一步验证，暂时表现一般。短期沪铝继续以17000元以来速道内衰荡对将，考虑云南减产落地概率较高，波动中以回调买入为主。 沪锋衰荡收阳，今日现货价格涨至2.35方，对交割月升水扩大到10元/吨，下游开始补库。市场继续跟踪需求回暖，并观享社峰位。海外伦锌锋波动弹性大，库存持续小步下跌，0-3月升水走扩。强消贾预期下低位多举轻配。 沪铅度荡上涨，今日原生铅价上调到15100元/吨，原再生铅价差延续50元/吨；现货对交割月含约实时 贴水扩大。国内铅键累库有限，关注伦铅库存流入持续性。多头持有。 沪镍低位反弹，成交小幅回暖，主力3月合约收盘在21.2方元。关元强势暂款引发多头部分回补，风险 情缩略有好转。现货方面，金川和进口镍升水持平咋日，镍益上调1400元/吨，现货成交弱。SMM数据显示1月全国电解镍产1.64方吨，同比上升37.24%，镍企券节期同轮班，预计2月精炼镍延联增产。技不上首，镍价开始反弹，低位多头持有。 本报务版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资债据，格载请注明出处 【期货行情】 表1：SHFE主力合均收盘价 2023年02月08日 涨跌 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 SHFE铜 68640 380 0.56% 1.52% 6.32% SHFE铝 19180 85 0.45% 0.16% 7.36% SHFE锌 23470 105 0.45% 3.97% 1.58% SHFE给 15245 10 0.07% 0.16% 3.30% SHFE镍 212370 2520 1.20% 5.79% 7.43% SHFE锡 222920 6020 2.78% 5.76% 7.37% 数插未源：wind、国投实信期货表2：LME三月期价格表现 2023年02月07日 涨跌 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 LmeS-铜3 8906.5 7.0 0.08% 4.01% 7.05% LmeS$$3 2534.5 9.5 0.37% 4.29% 9.67% LmeS锋3 3196.5 75,5 2.42% 6.04% 6.92% LmeS铃3 2111.5 11.5 0.55% 1.22% 7.61% LmeS-3 27545 370.0 1.36% 9.42% 12.10% LmeS锡3 27265 95.0 0.35% 7.73% 7.45% 数据来源：wind、国投安信翔贷 【库存数据-LME】 表3：LME基本金属库存（吨） 2023年02月07日 增减 近5日增减 LME铜66475 975 7900 LME铝390200 2000 13950 LME锌15600 625 875 LME铃22175 1975 1950 LME镍49716 12 630 LME锡3195 0 180 数择未源：wind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 【LME库存与注销仓单】 图1：LME钥库存与注销仓单比例图2：LME铝库存与注销仓单比例 一LME铜库存（左）+LME钢注1/2一总库存：LME铝（左)+LME铝1/2 吨%% 300,000-12,100,00070 1,800,0001,500,000 50 1,200,000 40 900,000 30 600,000 20 60 250,000 200,000 0.6 150,000 0.4 100,000 0.2 期货0.8 50,000- 300,00010 O.0 20202102021226202231720202102021310202248 数据未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货 图3：LME锌库存注销仓单比例图4：LME铅库存与注销仓单比例 300,000 吨 % [100 140,000 吨 % 70 250,000 80 120,000 60 200,000 60 100,000 信期货 5040 150,000 40 80,000- 30 100,000 60,000 20 50,000 20 40,000 10 1 20,000 0 一LME锋总库存（左）+LME锌：1/2+LME锰总库存(左)+LME短41/2 2020210 2021226 2022317 2020210 2021217 2022225 数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货 图5：LME镍库存与注销仓单比例图6：LME锡库存与注销仓单比例 +LME期货库存（日）（左）LN41/2+LME锡：库存：合计：全球（左）1/2 吨%吨% 300,000608,00080 7,00070 250,00050 国投 40 5,000 150,000- 30 4,000- 100,000 20 3,000-2,000- 200,000 6,000 F60 50 40 30 20 50,000 10 1,00010 00-0 202002202010202107202204202212202021020212120221242023117 数据未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货 本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 【LME现货升贴水】 图7：LME三月期铜与0-3月升贴水图8：LME三月期铅与0-3月升贴水 LME铜0-3（右）+LmeS-期31/2美元LME铝0-3（右)→LmeS-铝31/2美元 11,000┌1,2003,90060 10,500-1,0003,60040 10,000-800 9,500 9,000 8,500 8,000- 3,30020 6003,000 4002,700 2002,400 7,500-F02,10040 7,0002001,80060 20212820211122022721202128202110112022610 数招未源：b/oomberg、国投安信期货数招未源：b/oomberg、国提安信期货 图9：LME三月期锌与0-3月升贴水图10：LME三月期铅与0-3月升贴水 LME锋0-3（右）LmeS-#31/2美元LME锣0-3（右）LME三月期1/2美元 4,8002502,600250 4,500 200 4,200 3,900150 3,600100 2,400 2,200 200 150 100 50 3,300502,000 3,000 2,700 1,800- -50 2,400501,600100 202128202110112022610202128202110182022624 数据未源：bloomberg、国投安信期货数招未源：b/oomberg、国提安信期货 图11：LME三月期镍与0-3月升贴水图12：LME三月期锡与0-3月升贴水 LME镍0-3（右）+LmeS-镍31/2美元LME锡0-3(右） 55,000r80050,0005,000 50,000 45,000 40,000 信期货 00945,000 40,000 400 35,000 4,000 月货3,000 35,000-200 30,000 2,000 30,000 25,000 20,000- 0 200 25,000 20,000 1,000 0 15,00040015,0001,000 202128202110252022782021282021118202285 数招未源：b/oomberg、国投安信期货数格来源：b/oomberg、、国投安信期货 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【国内现货升贴水】 图13：铜现货升贴水图14：铝现货升贴水 平水电解铜升贴水升水1/2平均价：铝升贴水：上海物贸 2,500200 2,000100- 1,500安信期货 1,000100 500200 300 -500--400- 20212B2021910202242120221123202228202252520229B20221226 数据来源：SMM、国投安信期货数据来源：wind、国投安信询货 图15：锌现货升贴水图16：铬现货升贴水 SMM锋上海升贴水报价：高价一1/2SMM铝上海现货对期货主力升贴水 400 60 300 30- 0 200 30 6090- 100 120 2020210 20201030 2021721 2022419 202228 2022525 202295 20221220 100 数据来源：SMM、国投安信费货数据来薄：SMM、国投安信期货图17：镍现货升贴水 金川镍升贴水：最小佳金41/3 30,000 25,000 20,000 15,000- 国投安信其 10,000 000S 5,000 20212820216420219222022113202251720221117 截报来源：wind、国投安信期货 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【期货价差结构】 图18：沪钢：CO-C2图19：沪铅：CO-C2 2023.年2022年+2021.年2023.年2022年←2021.年 6,000 600 5,000- 500 4,000国投安信期货400- 300 3,000 2,000 1,000 200 100 0-100 国投安 1,000-200+ 1月3月5月7月611月1月3月5月7月9月11月 数格未源：wind、国投安信期货致格来源：wind.国投安信期货 图2O：沪锌：CO-C2图21：沪铅：CO-C2 2023年←2022年→2021年2023.年2022年→2021年 3,500200 F000* 2,500 2,000- 国投安信期货 100 1,500 1,000- 100 500200 0 +00S 1月3月5月7月9月11月 +000 1月3月5月7月9月11月 数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货 【成交持仓比】 图22：上海有色期货成交持仓比 加裁失败 数招未源：wind、回投安信期货 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【行业新闸】 拉关和非洲生产中断，钢供应趋紧可能性升高。拉了关洲和非洲主要产饲区的生产申断增加了今年市场趋紧的可能性，但分析师表示，现在下调全球供应预测还为时过平。拉丁关洲供应中断，加上最大消费国中国需求预计增长，推动铜价上个月上涨，升至毒吨9,550.50美元的七个月高位，全球第二大钢生产国数鲁自12月初以来社会动荡不断升级，在巴零马，First QuantumMine正在与致府就税收问题发生争执，根据关国地质调查局的数据，私