有色金属产业链日报：宏观走势晦暗不明，期价维持震荡

投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 东海研究 产业链日报 2023年2月8日宏观走势晦暗不明，期价维持震荡 ——有色金属产业链日报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人杨磊 从业资格证号：F03099217电话：021-68758820 邮箱：yangl@qh168.com.cn 杜扬 从业资格证号：F03108550电话：021-68758820 邮箱：duy@qh168.com.cn 顾兆祥 从业资格证号：F3070142电话：021-68758820 邮箱：guzx@qh168.com.cn 沪铝：宏观走势晦暗不明，期价维持震荡 1.核心逻辑：宏观，周二晚美联储主席鲍威尔讲话提到“通胀回落进场已经开始、但只是处于开始阶段”，暗示美联储加息周期可能仍将维持相当一段时间。基本面，供应，云南电解铝再传限电减产风险，具体情况仍有待落地；美国近期可能对俄铝征收200%的进口关税，俄铝转而大量出口至中国的概率增加；需求，铝下游企业预计在元宵节后将陆续开工，2月消费环比将有所改善。库存，2月6日SMM国内电解铝社会库存累库9.6万吨至114.3万吨；SHFE铝仓单增加2374吨至163422吨；LME库存去库2000吨至390200吨。沪铝价格仍在万九附近震荡。 2.操作建议：日内压力位：19500、19200，日内支撑位：19000、18800，区间择机多 空 3.风险因素：国内复苏不及预期、俄铝因美关税而大量进入中国 4.背景分析： 外盘市场：2月7日LME铝开盘2547.5美元，收盘2534.5美元，较上个交易日收盘价2544美元下跌9.5美元，跌幅0.37%。 现货市场：2月7日上海现货报价19000元/吨，对合约AL2302贴水60元，较上个交易日上涨10元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为130/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-10元/吨。 锌：锌价止跌企稳 1.核心逻辑：国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，在这一背景下，春节假期结束后，国内供应端预期较为宽松。截至2月日，SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨，国内库存录增。原本年前市场对于国内经济复苏以及消费回暖情况的较好预期，目前暂时还未从消费上得到兑现。若国内供应释放顺畅，而国内节后需求复苏缓慢，需警惕锌价高位回落，但若需求复苏超预期，锌价短暂震荡后或再度走高。 2.操作建议：可适当布局空单 3.风险因素：累库幅度，供应增加 4.背景分析： 外盘市场：LME锌隔夜收3136.5，5.5，0.18% 现货市场：0#锌主流成交价集中在23280~23510元/吨，双燕成交于23340~23550元/吨，1#锌主流成交于23210~23440元/吨。今日锌价下挫明显，市场报价较为混乱，对网均价报价在均价-10到+30元/吨附近，对2203合约贴水10-50元/吨附近，部分挺价贸易商有对 东海产业链日报 2203合约升水20~30元/吨，但成交较少，随后市场回归冷静，整体成交集中在跟盘贴水30 元/吨附近。 锡：预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱 1.核心逻辑：沪锡价连续四个下跌日后，隔夜止跌。主力合约小幅增仓，远月合约持仓同步增加，资金稳步转移。现货市场基本面无力支撑高企的盘面价格，盘面价格隔夜震荡回落。前期锡价格上涨幅度较快，可能对于乐观预期的反映较为充分。市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱，节后短期累库亦对盘面有压制。 2.操作建议：观望 3.风险因素：矿端供应 4.背景分析： 外盘市场：LME锡隔夜收27071，191，0.71% 现货市场：国内非交割品牌对2303合约贴水报价集中于-1000~-600元/吨区间；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于-500~+500元/吨；云锡品牌早盘2302合约报价集中于 +0~500元/吨，市场报价货源有所增加。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn