油料日报：大豆市场看涨氛围较浓，花生市场偏弱

期货研究报告|油料日报2023-02-08 大豆市场看涨氛围较浓，花生市场偏弱 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5562元/吨，较前日上涨15元/吨，涨幅0.3%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5372元/吨，较前日上涨19元/吨，现货基差A01-190，较前日上涨30；吉林地区食用豆现货价格5410元/吨，较前日持平，现货基差A01-152，较前日上涨11；内蒙古地区食用豆现货价格5433元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差A01-129较前日上涨11。 1月份现货东北大豆价格稳中偏弱运行，南方大豆余粮略多于去年同期，贸易商库存相对比较有限，豆一期货走势与现货�现背离，最后一周在政策影响下强势走高。但从供需角度国产大豆依然受制于需求。后市来看，随着大中小学开学，以及春耕的备耕，市场需求可能会有一定改善，整体还处于震荡。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10498元/吨，较前日下跌14元/吨，跌幅0.01%。现货方面，辽宁地区现货价格10506元/吨，较前日下跌11元/吨，现货基差PK01+8，较前日上涨3，河北地区现货价格10462元/吨，较前日下跌7元/吨，现货基差PK01-36较前日上涨7，河南地区现货价格10565元/吨，较前日持平，现货基差PK01+67，较前日上涨14，山东地区现货价格9988元/吨，较前日持平，现货基差PK01-510，较前日上涨14。 1月国内花生价格偏强运行。截止至2月3日全国花生通货米均价为10860元/吨，较上月上涨200元/吨，环比增长1.87%。1月初春节临近，市场采购量有所增加，基层挺价意愿明显。东北产区市场收尾节奏较快，部分加工厂已处于停工歇业状态。进入中旬，油厂基本进入停机停收状态。春节过后，贸易商收购意愿增加，产区上货量有限，花生价格持续坚挺。预计2月花生价格高位震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西中部和北部地区干燥仍然是一个令人担忧的问题。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周二前天气大多干燥。气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周二前有零星阵雨。气温接近正常水平。作物影响（大豆/玉米）：从马托格罗索州到米纳斯吉拉斯州，中部和北部地区上周的降水有所中断，以完成一些大豆的收割和safrinha玉米的种植，但周末降雨再次变得更大。一股冷锋正在南部地区移动，周末从巴拉那到南大州变干。干燥仍然是一个令人担忧的问题，尽管降水中断令巴拉那州可以实施田间作业。 2、从2月6日更新的天气图来看：①2月6日至2月14日期间，巴西大豆主产区中，南里奥格兰德州和巴伊亚州有小雨，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州和帕拉纳州局部有中雨。目前巴西大豆收获上市迟缓。阿根廷大豆主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小雨。尽管气象预报显示阿根廷未来将有降雨，但土壤湿度未见明显改 善，机构预计USDA将在2月月报再次下调阿根廷产量预测。②2月14日至2月22日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、戈亚斯州、南马托格罗索州有中雨，帕拉纳州和南里奥格兰德州有局部中雨，巴伊亚州有小到中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨，降雨量较前一周有所增加。 3、阿根廷未来十日几乎没有降水，气温也将继续上升。在接下来的10天里，这个国家将经历一个干旱的时期，大部分地区几乎没有降水。气温也将继续上升。高温和干燥可能会抵消最近降雨带来的有益影响，最近的降雨助推晚播玉米和大豆生长。 4、MPOB1月月报前瞻：据路透调查显示，①马来西亚2023年1月棕榈油产量料为139万 吨，较去年12月份的161.9万吨减少14.1%，为近一年来最低水平，因飓风和洪水扰乱了收 获。②马来西亚2023年1月棕榈油�口料为115万吨，较去年12月份的146.8万吨减少 21.7%，因对印度�口放缓。③马来西亚2023年1月棕榈油库存料为218万吨，较去年12月份 的219.5万吨减少0.66%；分析师预计到一季度末，马棕油库存将降至190万吨。④马来西亚 2023年1月棕榈油进口量料为5.1万吨，较去年12月份的4.7万吨增加8.3%。 5、据外电，12月份印尼棕榈油及衍生品�口持续远高于上年，在260万吨(同比增加50万吨)，10-12月累计�口920万吨(同比增加240万吨)。12月份主要�口增长来自毛棕榈油。� 口达48.8万吨(对比上年仅4.7万吨)，对印度装船40万吨，占总量的83%。12月份印尼精炼及 再加工棕榈油�口仅略微增加。但10-12月�口同比增加76万吨或12%。 6、据Mysteel，截至2023年2月3日（第5周），全国重点地区棕榈油商业库存约102.79万 吨，较上周减少0.31万吨，降幅0.3%；同比2022年第5周棕榈油商业库存增加68万吨，增幅 195.46%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com