【能源化工】日报-2022-02-06

【沥青】经济衰退预期或将持续令油价承压，关注沥青装置开工负荷变化 一、市场行情观点 1.策略摘要 近期美国通胀压力有所缓解，市场普遍预期美联储加息步伐或将放缓。OPEC+方面如预期维持200万桶/天的减产计划不变，关注俄罗斯成品油受制裁影响的可能结果，海外经济下行压力较大。 国内沥青加工利润大幅向好或导致未来开工负荷提升，在刚需启动仍需时日的情况下，现货继续上涨存在一定阻力。关注沥青装置开工负荷变化。 2.沥青基本面 近期美国通胀压力有所缓解，市场普遍预期美联储加息步伐或将放缓。随着主要经济体通胀预期快速回落，市场普遍认为美联储将放缓加息节奏，OPEC+方面如预期维持200万桶/天的减产计划不变，近几周美国活跃原油钻井数连续下滑，这意味着未来美国原油产量增加仍将缓慢，关注俄罗斯成品油受制裁影响的可能结果，国内疫情峰值过后经济的逐步复苏对原油需求的改善将会有明显提振。美国强劲的就业数据使市场缓和美联储在今年将转向降息的预期，经济衰退预期将持续使得油价承压。节后国内原油消费有所降温，后续复工启动则需求仍有一定修复空间，海外经济下行压力较大，需求短期有一定韧性。俄罗斯受制裁影响短期原油供应增加或有限，需求端国内修复预期与欧美疲弱需求之间的博弈预计影响油价后续走势。中国需求的乐观恢复或在较大程度上支撑原油价格。 国内沥青加工利润大幅向好或导致未来开工负荷提升，市场供应资源逐渐宽松。持续处于低位的供应与库存支撑了市场情绪。在供应偏紧、冬储需求释放情况下，前期炼厂端累库压力已经释放。参考排产数据2月产量或进一步下降，炼厂端库存压力有限，基本面偏紧的状态有望在短期延续。节后随着物流恢复，多数炼厂出货量缓慢增加，且有前期待交付的合同支撑出货，备货需求预计将逐渐回升。节后沥青厂家库存及贸易商库存均有不同程度增加，但库存压力不大。由于炼厂稳定交付前期合同，北方整体出货较为顺畅，南方资源偏紧也支撑价格维持高位，但节后价格接连上涨明显限制了下游备货意愿。在刚需启动仍需时日的情况下，现货继续上涨存在一定阻力。关注沥青装置开工负荷变化。 二、期现货行情回顾 数据来源：隆众资讯，英大期货 截止2月6日下午收盘，沥青2306合约收报3832元/吨，跌幅0.13%。 国内沥青均价为3956元/吨，较上一工作日价格上调39元/吨，今日国内沥青不同地区价格涨跌互现，国内不同地区中石化价格上调50-150元/吨，华北地区部分炼厂报价小幅下调30元/吨，整体带动沥青价格偏强运行。 三、行业要闻 国务院总理李克强3日主持召开国务院第八次全体会议。李克强说，随着稳经济一揽子政策措施持续发挥效应和优化调整疫情防控措施的落实，当前经济运行正在回升。各部门要贯彻党中央、国务院部署，继续抓好当前经济社会发展工作，巩固和拓展经济运行回升态势。易纲：下一步，人民银行将一如既往支持北京市绿色金融改革创新，建设面向全球的国家级绿色交易市场。将支持北京绿色交易所发展国家核证自愿减排量（CCER）交易，创新更多碳金融产品，更好服务碳市场参与主体，推动降低绿色溢价，在引领带动绿色转型发展中发挥更大作用。国务院联防联控机制综合组发布《关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知》，其中提到，自2月6日零时起，全面恢复内地与港澳人员往来。取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。1月财新中国服务业PMI录得52.9，五个月来首次扩张。从分项数据看，防疫措施优化后，服务业供需恢复扩张，生产经营指数、新订单指数均为近五个月来首次高于临界点，不过反弹幅度不及2022年二季度上海疫情解封后。中国央行发布报告显示，2022年末，人民币房地产贷款余额53.16万亿元，同比增长1.5%；房地产开发贷款余额12.69万亿元，同比增长3.7%；个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%。 国际能源署署长比罗尔表示，如果需求强劲上升，欧佩克+成员国将有必要审视它们的产油政策。俄罗斯石油价格上限可能会使莫斯科1月份的石油和天然气出口收入较上年同期减少近30%，约合80亿美元。 高盛集团表示，油价今年将回升至100美元/桶以上，随着闲置产能耗尽，2024年可能面临严重的供应问题。高盛表示，由于制裁可能导致俄罗斯石油出口下降，且预计中国的需求将恢复，油价将从目前的80美元/桶左右升至100美元/桶以上。石油行业缺乏满足需求所需的生产支出也将是油价上涨的一个驱动因素，到2024年，产能不足可能会成为一个大问题。 美国劳工部的数据显示，美国1月季调后非农就业人口暴增51.7万人，大超预期的18.5万人以及前值的22.3万人，1月失业率则小幅下滑至3.4%，触及53年低点，低于预期的3.6%以及前值的3.5%。数据公布后，美国短期利率期货交易员认为，美联储在3月和5月加息的可能性都有所上升。 美国1月ISM非制造业PMI录得55.2，大幅高于市场预期的50.4，为2020年以来的最大涨幅。该指数高于50意味着增长，1月份的数据超过了经济学家的所有预期，表明消费者需求的复苏与对经济即将放缓的担忧相悖。 欧盟对俄罗斯海运石油产品限价机制5日正式生效，七国集团和澳大利亚也采取同样限价措施。这是继去年12月对俄罗斯原油实施每桶60美元的价格上限后，西方国家再次对俄石油产品出口采取限价举措。与此同时，欧盟禁止进口俄罗斯石油产品的制裁措施也于5日正式生效。 【纯碱】先抑后扬纯碱V形反转高位调整波动剧烈 于鲁波 一、市场行情观点 1.操作建议 今日纯碱SA305日线高位震荡收跌，先抑后扬，夜盘高位3000点整数关口附近震荡，白盘开盘跳水，最低跌至2915，午后v形反转，几乎收回日内跌幅，收盘2969。继续关注2900-3100高位压力区表现，多单逢高适当止盈，轻仓操作。近强远弱格局不变，5-9正套350-400点区间可继续逢低滚动操作。鉴于SA2305高开工率低库存的现实，近月基差支撑较强，逢低做多为主；2023年下半年大概率阿拉善天然碱项目落地投产的预期，SA2309合约逢高沽空为宜。纯碱厂商仍建议逢高逢大涨进行套期保值，珍惜高位建仓的机会。前期未介入套期保值空单的，3000以上介入SA2305的空头套保或者2600以上介入SA2309空头套保。 二、期货行情回顾 图1：纯碱SA305走势K线图 数据来源：文华财经，英大期货 2月6日纯碱SA305日线高位震荡收跌，先抑后扬，夜盘高位3000点整数关口附近震荡，白盘开盘跳水，最低跌至2915，午后v形反转，几乎收回日内跌幅，收盘2969。继续关注2900-3100高位压力区表现，多单逢高适当止盈，轻仓操作。近强远弱格局不变，5-9正套350-400点区间可继续逢低滚动操作。截止收盘，纯碱主力合约SA305合约收报于2969元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.84%。成交量减4万手至142.8万手，持仓量减5.3万手至79.1万手。 三、行业信息 1.现货情况：今日纯碱市场高位运行，交投尚可，厂家执行前期订单；开工负荷高位，但库存水平偏低，重碱货源供应持续紧张，厂家待发订单充足，部分厂家控制接单。重碱市场价格：华东3050（+35），华南3100（+25），华中3100（+25），华北3075（+25），西南3075，西北2720，价格高位上行。 2.开工率本周小幅提高。2月2日本周纯碱行业开工负荷率91.8%，较上周提升2.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率92.5%，联碱厂家开工负荷率90.3%，天然碱厂开工负荷率100%。处历年开工率高位。 3.库存本周小幅下降。截至2月2日国内纯碱企业库存总量在30.3万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周库存下降9.9%，同比下降81.2%，其中重碱库存8.3万吨，较上周减少3.1万吨。节后发运情况好转，重碱货源持续紧张，库存下降。 4.国家统计局数据，2022年12月份纯碱产量257.70万吨，同比增长4.4%，1-12月份纯碱产量2915.40万吨，同比增长0.2%；2022年1-12月份，纯碱进口量11.38万吨，同比减少52.08%；2022年12月份纯碱出口量19.01万吨，同比增长248.45%，2022年1-12月份，纯碱出口量205.50万吨，2021年同期75.91万吨，同比增长170.91%。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547