苯乙烯周报：节后库存高位 春检逐步落地

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年02月06日 本乙烯：节后库存高位春检遂步落地 苯乙烯周报 上游分析：关联储宜布加息25BP，将联邦基金利率目标区间提高至操作评级 4.50%-4.75%，符合市场预期。关国劳工部2月3日公布的数据显示，苯乙烯★☆☆ 1月非农新增就业人数51.7万，为2022年7月以未最大增幅。失业率图1：苯乙烯江苏市场价格 环比下降0.1个百分点至3.4%，失业率降至53年未的最低点。强动 的就业市场可能进一步报升薪资和通胀水平，降低了关联储加息对→元2021年2020-年 抗通胀的效果。节后国内经济活动显著回暖，汽柴油表现好于外盘 12,000 原油，国内经济向好趋势进一步确认，需求复苏预期定强。11,000 纯苯：下游烯烃裂解装置持续亏损，原料需求低述，预计一季度亚 10,000 9,000- 洲石脑油加工差持续低位承压。中石油广东石化300方吨/年重整、8,000 120方吨/年乙烯裂解装置于2月3日至5日投料，260方吨/年PX装置2 7,000 F000°9 月6日投料，另一套300方吨重整装置投产时间待定，上述装置涉及5,000 纯苯产能80方吨/年。节后纯苯市场供需双聘，本周主港库存（隆 4,000 1月5月9月 众口径）在25.95方吨，较上周26.65方吨下降0.7方吨，环比下降数插未源：早创 2.63%；比去年同期18.1方吨高7.85方吨，同比高43.37%。纯关华 东港口结束了连续十二周的累库。纯兼本周预估到港2.3万吨，到庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 港较少提货同样偏聘，预计下周纯关港口库存持平。吴刚高级分析师 苯乙烯：节后下游恢复偏慢，提货偏弱，本周关乙烯港口库存（度 F03088813 众口径）在21.75方吨，较上周19.5方吨增加2.25方吨，环比增加 11.54%；比去年同期17.25万吨高4.5万吨，同比高26.09%。苯乙烯 现货加工费在盈利水平，负荷在八成附近。EPS装置逐步重启，目前现货成交清淡，基差弱势。苯乙烯华东港口库存节后大幅累积，高库存下现货报涨乏力。渐石化120万吨/年苯乙烯装置2月5日停车 检修，预计停车50天左右。苯乙烯-季度春检目前涉及产能215.5 万吨，约占总产能的12.37%，预计损失产量33方吨。综合未看，苯 乙烯下游尚未完全回归，且本身估值不低，高库存下有回调压力，后续关注参检落地情况。 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌幅 700.63 11 1.51% 82 13.28% 861 06 11.67% -10 1.15% 965 53 5.75% 200 26.14% 7050 110 1.59% 640 9.98% 1125 3 0.22% 160 16.58% 8690 85 0.97% 845 10.77% 9250 0.00% 275 3.06% 10000 138 1.39% 006 9.89% 11562.5 113 0.98% 113 0.98% 表1：周度价格数据 日本石脑油CFR（美元/吨）东北亚乙烯CFR（美元/吨）纯苯韩国FOB（关元/吨） 纯苯华东市场价(元/吨) 苯乙烯韩国FOB（美元/吨） 苯乙烯江苏市场价(元/吨) PS日度均价（元/吨）EPS日度均价（元/吨）ABS日度均价（元/吨） 数据来源：卓创，wind 表2：上下游利润数据 石脑油连续重整税后装置毛利 纯革催化直整法日晟税后毛利乙苯脱氢日度税后装置毛利PS本体聚合法日度税后装置毛利 EPS-一-步悬浮聚合法日度税后装置毛利 ABS乳液换核修合法日度税后装置毛利 本期值7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 210.96 147 231.65% 32 17.96% 404.42 142 25.93% 164 28.82% 25.66 318 92.53% 527 105.12% 127.52 74 36.87% 497 134.52% 115.04 164 336.37% 49 73.33% 48.41 144 74.82% 514 110.39% 致择来源：早创 表3：库存数据 48.8 29 146.46% 17 53.94% 苯乙烽港口库存华东+华南/kt 239.8 134 127,30% 134 126.55% 纯苯港口库存/kt华东港口苯乙库存/kt华南港口苯乙烯库存/kt 本期位7日涨跌7日涨跌幅30月涨跌30日涨跌幅 264.7 121 84.20% 199 304.12% 191 101 112.22% 112 140.86% 致接来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 本期位 7日涨跌 7日涨跌幅 30日涨跌 30日涨跌幅 84.64 1 1.06% 6 7.07% 表4：开工数据 纯苯周度开工率 苯乙烯开工率 79.22 6 8.21% 12 17.87% PS周度开工率 63.17 11 15.13% 8 15.53% EPS用度开工率0ES-100.00%-55100.00% 86.32 ABS周废开工率33.62%-11.56% 数据来源：卓创 表5：基差、月差数据 芙乙炜华东市场价 苯乙烯近月主力合约收盘价 芙乙烯华东地区基差 苯乙烯收盘价C1-C2苯乙烯收盘价C1-C3苯乙烯收盘价C1-C4苯乙烯收盘价C1-C5 本期值7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅 8690 85 0.97% 845 10.77% 8357 423 4.82% 136 1.65% 27 4 12.90% 117 130.00% 4 28 87.50% 6 60.00% 50 -54 51,92% 49 4900.00% 69 87 55.77% 97 346.43% 60 231 79.38% 49 445.45% 数插来源：wind,早创 【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】 图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本 2023.年 2022.年 2021/3 美桶元 2023.年 2022.年 2021/3 1,200 10 1,000 - 800600 10 400 20 200 1月 3月 5月 7月 9月 11月 30+ 1月 3月 5月 7月 9月 11月 资据来源：wind数择来源：Reuters 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图4：0.9*石脑油-丙烧价差图5：石脑油东西价差 02023.年2022.年2021/32023.年2022.年2021.年 美力 100- 403020- -100 100 200 10 /吨 hur 30020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind数择来源：Reuters 图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差 2023年2022.年+2021/32023.年2022年→2021/3 美行美吨元 1,600700- 1,400600 1,200500 1,000400 800 300 600200 400100 200-0. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图8：纯茅华东市场价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利 弄2023年2022.年20241/32023.年2022.年2021/2 /吨 12,0003,000- 10,0002,000 8,0001,000 6,000 4,0001,000 2,000 1月3月 5月7月9月 11月 2,000 1月3月5月7月9月11月 教据来源：享创数据来源：早剑 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯区域价差和进口利润】 图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场 41/3苯乙烯华南华北区城价差（右）1/3 12,00060012,000600 10,000 8,000 40011,000400 200 10,000200 6,000200 9,000 4,000 -400 8,000200 3,0006007,000400 2021272021101520226202022272022672022108 致据来源：创致据来源：早创 图12：苯乙烯华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润 苯乙烯华东进口利润(右)41/2元 /吨/吨 12,000- -600 12,000- 11,000- 400 11,000 200 10,000- 10,000 F000'6 -200 9,000 r1,500 1,200 900 600 300 8,000-400 8,000 300 7,0006007,000600 202227202267202210820222720226920221012 数插未源：早创数插未源：早创，wind 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差 福 苯乙烯收盘价C1C2(右)1/2 1,800 1,500 1,200 1,200 006- 900-600 600- 300 300 300200 2022272022325202251920227720228242022101920221262023131 inw24 本报告版权易于国技卖修期货有限公司5不可作为投资繁据，载请注明出处 图15：苯乙烯价格姑构 一周前价差结构02023.年02月01日 8,900 8,800 8,700 8,600 国投安信期货 8,500 8,400 8,300 江苏市场茅乙烯连一收盘价苯乙烯三收盘价 数据来源：wind,卓剑 【上游纯苯利润、开工与库存】 图16：纯苯牟东市场价图17：纯苯催化重禁法日度税后毛利 2023年2022年+20241/32023.年2022年+20241/2 12,0003,000 10,0002,000 8,0001,000 6,000 4,0001,000 2,0002,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数括未源：早创数括未源：早创 图18：纯茉周度开工率图19：纯苯港口库存 2023.年2022年←2021年2023.年2022年2021.年 %干吨 88-300 86-250 84- 200- 82 国投安信期货 150 80- 100 78 76-50- 74- 1月3月5月7月9月 +0 11月1月3月5月7月9月11月 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【苯乙烯利润、开工与库存结构】 图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙烯开工率季节性 +2023年←2022年→20241/32023.年2022.年+2021/3 % 3,000100 2,00090 1,000 80 1,000 2,000 210 180 150 120 60 1月3月5月7月9月11月 70 60 1月3月5月7月9月11月 数致接未源：早创致接来源：早创 图22：华东港口苯乙烯库存图23：华南港口茉乙烯库存 02023·年2022·年02021.年2023·年2022·年02021.年 干吨干吨 50 40 30- 90-20 10 M 30- 0- 1月3月5月7月9月11月 0 1月3月5月7月9月11月 数拓来源：早创数据来源：单创 图24：苯乙烯港口库存华东+华南图25：华东港口液体化工库存 +2023.年2022.年+2021/2→2023.年2022年+2021/3 干吨干吨 3503,500 300 250 200 国投安信期货 3,000 2,500 150 2,000- 100 50 1,500- 1,000- 1月