【民生电子|永贵电器】轨交复苏+充电枪高增双轮驱动，本月金股持续

纪要为有道云链接： 【民生电子|永贵电器】轨交复苏+充电枪高增双轮驱动，本月金股持续推荐 我们于上周四召开【液冷充电专家会】，解读关于充电枪/液冷的行业近况；上周五工信部等八部门联合出台《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，加速推动公共领域车辆电动化，现将政策要点+行业近况梳理如下： #政策要点：推进大功率充电落地，新增公桩：新增新能车力争1：1。 ①三大目标： 一是试点领域新增车辆中新能车比例显著提高； 二是建成适度超前+布局均衡的充换电基础设施体系，其中新增公桩与公共领域新能车推广数比例力争达到1：1；三是建立适应新能车创新发展系统。 ②四点任务：一是提升车辆电动化水平。加快特定场景新能源重型货车推广。二是促进新技术创新应用。加快大功率充电、快速换电等应用。 三是完善充换电基础设施。优化城区公共充电网络布局，加强郊区乡镇/城际网络建设。四是健全政策和管理制度。 #液冷专家交流更新： ①需求端： 目前预计国内车桩比约3：1，海外的车桩比在16：1，国内尚未到既定目标，海外充电桩/枪的市场则缺口较大。 需求来看，汽车续航比拼以及消费者对充电时间追求，桩/车企偏向建设高功率充电桩；技术来看，若单枪功率超300kw，则大概率需要液冷枪。 ②供应端： 目前永贵和国外菲尼克斯的液冷枪同处第一梯队，且永贵在成本和客户响应更具优势，看好国标落地后，公司液冷枪快速渗透。 我们于22.12.09外发永贵深度报告，判断23年公司轨交有望迎来复苏+新能源车（充电枪）业绩高增长。现将公司基本面更新如下： #公司进展 ①轨道交通：存量市场维修替换需求，叠加下游复苏带来增量，奠定营收基础。 根据国铁数据，22年铁路固定资产投资同比-5.1%；23年预计投产新线达3000km（其中高铁2500km），轨交复苏有望带动公司的轨交连接器 +非连接器产品营收增长； 此外，目前铁路机车和动车组保有量较高，其零部件迎来5-8年维修替换时间节点，零配件维修替换成为轨交增长的又一发力点。 ②新能源车：客户结构战略调整，充电枪未来可期。 车载高压连接器方面，我们预计25年国内空间为288亿，22-25年CAGR28%；公司早期布局，在20-22年完成客户优化，与比亚迪/上汽/吉利/ 本田等紧密合作，我们预计23年营收有望迎来70-80%增长。 充电枪方面，我们预计25年国内空间为90亿，22-25年CAGR超70%；公司客户包括头部车企和桩企，且高压充电趋势将带动液冷超充枪需求提升，公司相关产品已实现批量生产和销售，未来静候国标落地，实现加速渗透。 #空间展望 公司专注连接器，布局轨交+汽车+特种3大领域，23/24年预计实现收入22.0/28.8亿，利润2.3/2.9亿，当前市值对应PE30/23倍。自我们发布深度报告以来，公司涨幅达35%，考虑其在充电枪（液冷枪）第一梯队实力，且行业政策加速催化，当给予一定估值溢价，我们持续推荐！ 1)深度报告： 2)深度解读电话会： 3)液冷专家解读会： 【民生电子|永贵电器】轨交复苏+充电枪高增双轮驱动，本月金股持续