化工周报-2023年2月第1周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年2月第1周 基础化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年1月27日美国原油商业库存4.527亿桶，周增加420万 国家/地区中国 行业基础化工行业 报告发布日期2023年02月06日 桶；汽油库存2.346亿桶，周增加260万桶；馏分油库存1.176亿桶，周减少230万桶；丙烷库存0.73181亿桶，周减少243.7万桶。美国原油产量及钻机数：2023年1月27日美国原油产量为1220.0万桶/天，周增加2.5万桶，较一年前增加57.5万桶/天。2月3日美国钻机数759台，周减少12台，年增加146台；加拿大钻机数249台，周增加2台，年增加31台。其中美国采油钻机599台，周减少10台，年增加102台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨68.7%）、丙烯酸（上涨15.2%）、BDO散水（上涨14.3%）；跌幅前3名为：天然气（下跌23.9%）、盐酸（下跌11.7%）、尿素-国际（下跌10.5%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨65.0%）、BDO散水（上涨36.9%）、丁二烯（上涨29.1%）；跌幅前3名为：天然气（下跌46.2%）、三氯乙烯（下跌27.9%）、煤焦油（下跌20.5%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨319.3%）、R32价差（上涨274.3%）、乙烯价差（上涨79.1%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 100.0%）、丙烷脱氢（下跌85.6%）、油头乙二醇价差（下跌57.6%）。 2023年度投资策略 月度价差涨幅前3名的产品分别为R32价差（上涨362.9%）、油头乙二醇价差 农化：寻找景气安全垫之上的增长 2022-11-13 （上涨360.9%）、顺酐法BDO价差（上涨359.2%）；跌幅前3名为：双氧水价 寻找逆势增长品类 2022-10-14 差（下跌433.3%）、丙烷脱氢（下跌89.9%）、PTMEG价差（下跌70.6%）。  下游精细化环节迎来机遇期：化工行业 2022-11-24 投资建议与投资标的 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至2月3日，Brent油价周下跌7.8%至79.94美元/桶。本周美国原油库存连续6周增长，欧洲某国石油供应增多，叠加主要央行加息施压原油，OPEC维持产量政策不变，国际油价下跌。2023年1月27日美国原油商业库存4.527亿桶，周增加420万桶；汽油库存2.346亿桶，周增 加260万桶；馏分油库存1.176亿桶，周减少230万桶；丙烷库存0.73181亿桶，周减少243.7 万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨68.7%）、丙烯酸 （上涨15.2%）、BDO散水（上涨14.3%）；跌幅前3名为：天然气（下跌23.9%）、盐酸（下跌11.7%）、尿素-国际（下跌10.5%）。本周丙烯酸价格上涨，原料丙烯价格小幅下跌，成本端支撑尚可，现货供应一般，丙烯酸库存地位，下游陆续复工，以刚需为主。本周盐酸价格宽幅下滑，盐酸市场货源供应充裕，但下游需求基本持稳，企业出货节奏放缓，价格方面有所让利。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -124 68.7% 65.0% 2 丙烯酸 7600 15.2% 16.9% 3 BDO散水 13183 14.3% 36.9% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -124 68.7% 65.0% 2 BDO散水 13183 14.3% 36.9% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 丁二烯 9363 4.6% 29.1% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 2 -23.9% -46.2% 2 盐酸 211 -11.7% -16.9% 3 尿素-国际 385 -10.5% -18.9% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 2 -23.9% -46.2% 2 三氯乙烯 6491 -4.5% -27.9% 3 煤焦油 4827 4.2% -20.5% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨319.3%）、R32价差（上涨274.3%）、乙烯价差（上涨79.1%）；跌幅前3名为：双氧水价差（下跌100.0%）、丙烷脱氢（下跌85.6%）、油头乙二醇价差（下跌57.6%）。本周丙烯酸丁酯价格上行，原料方面，丙烯酸价格上涨，正丁醇价格下跌，丙烯酸丁酯市场支撑尚可，市场供应处于较低水平，下游实单刚需为主。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 丙烯酸丁酯价差 1055 319.3% 295.2% 2 R32价差 898 274.3% 362.9% 3 乙烯价差 769 79.1% -51.8% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R32价差 898 274.3% 362.9% 2 油头乙二醇价差 329 -57.6% 360.9% 3 顺酐法BDO价差 3475 51.0% 359.2% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 -50 -100.0% -433.3% 2 丙烷脱氢 145 -85.6% -89.9% 3 油头乙二醇价差 329 -57.6% 360.9% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 -50 -100.0% -433.3% 2 丙烷脱氢 145 -85.6% -89.9% 3 PTMEG价差 1612 -54.0% -70.6% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目