机构视角解读硅料供给关系–20230202

东吴邀请硅业分会关于硅料供给关系解读1.据硅业分会统计，1月份国内多晶硅产量约10.14万吨，环比增加4.9%，增量主要体现在包头鑫元、润阳新能源等新建产能释放量和丽豪半导体检修复产增量，小计约5，000吨，占1月份增量的83%。 1月份国内多晶硅实际产量10.14万吨，比预期10.5万吨少了0.36万吨主要影响因素如下：（1）有一家硅料厂在12月停产检修，因去年底疫情全面放开比预期复工稍后延迟。 截止本周，15家多晶硅企业在产，均维持正常生产运行，也就预示1月底已经检修结束全面进入复产。 （2）去年12月与今年1月新投产产能也是受到去年底疫情全面放开因素影响，投产进度也有所延后。 1月份国内多晶硅实际产量10.14万吨，另有国外硅料产出供应8，000吨以上（年化10万吨），1月份全球市场当月新增硅料总计供应量近11 万吨。 硅业分会在分析一季度、二季度、三季度，以及全年硅料供求关系时仅使用国内产出数量进行条件假定，并给出相应逻辑推演。 当会议过程中被香港投资机构提出总量有误差时仍在否认，稍后一段时间过后，在主持人提示下尴尬认可，但是前面所有数据假定下的推演错误已经出现。 2.1季度除了协鑫科技（乐山+包头）总计20万吨颗粒硅产能加速释放，其它增量释放的企业还包括东方希望、丽豪半导体、润阳新能源等，以及1月检修完成并复产的一家企业爬坡结束将正式进入满产。 预计1季度国内多晶硅各月产量分别为10.14、10.60、11万吨左右，国内季度供应总计31.5吨；另有国外进口2.5万吨左右，累计全球一季度供应量34万吨左右。 34万吨硅料可以满足硅片一季度产出136GW，年化544GW；已经远远超出一季度相对全年淡季，以及全年350GW装机量对应455GW硅片实际需求量，明显出现供大于求。 3.硅业分会预估年末国内硅料总产能将达到200万吨以上，包含国外全球产能将达到210万吨以上；今年国内硅料实际供应总量135万吨，含国外10万吨，总计供应145万吨。 今年145万吨全球可产出硅料供应总量，对应硅片可产出580GW，比预计350GW装机量对应硅片需求455GW多出125GW，考虑不良品5%硅料可以回收，实际硅料需求是108万吨，过剩34%，折合硅料过剩37万吨（145-108），超出今年一季度全球硅料供应34万吨总量。 实际国内硅料产出数量比硅业分会预测的135万吨还要偏高，主要原因硅料投产产能普遍被国内企业在高价硅料持续刺激下挖潜后的真实产出往往高于投产产能，一般平均高出3%左右，相当于又过剩4万吨，经过上述调整过后累计全球供应149万吨以上，过剩41万吨以上，过剩38%以上。 4.券商最近给出1月组件排产28GW，2月组件排产环比增加10%以上，约合31GW。 根据硅业分会统计，1月组件实际排产25GW不到一点，按10%以上环比增长推算，2月组件排产约28~30GW之间。 5.硅业分会给出1月底硅料库存有二周库存，折合5万吨以上。实际应该远远超出协会公布数据。 去年12月末硅料库存已经超过5万吨，1月组件排产25GW，折合硅料消耗6.25万吨，1月硅料含进口供应量近11万吨，1月硅料过剩4.75万吨，截止1月末硅料累计垒库近10万吨。 2月如果组件排产28~30GW，取最高值30GW，需要硅料7.5万吨，而2月硅料实际总供应量11.4万吨（10.6+0.8），过剩3.9万吨，加上1月底库存近10万吨，硅料2月底垒库将增加到近14万吨左右，3月及后续月份硅料逐月垒库数量还将持续增加。 6.关于国产N型料问题目前国产N型还没有形成批量供应能力，主要以进口高品质N型料为主。所以，过高期望今年N型规模上量恐怕要落空了。 现在大量上马TOPCON生产线，如同2021年开始新上硅片生产线全部是210一样，除中环外普遍在降级生产182，那么这部分巨量新投产 TOPCON生产线电池与组件也将降级生产传统P型组件。 7.一季度如果组件排产在88GW（25+30+33），约占全年装机总量350GW对应组件需求总量440GW的20%，也就预示今年2~4季度全是旺季，反而对双龙头后续业绩释放更为有利。 高品质大尺寸坩埚正常3月中下旬，最迟4月又开始进入全面紧缺状态，中环与隆基硅片产能可以完全打满，而且后续在低成本高品质大尺寸硅片市场供不应求下，正式进入涨价销售模式，在旺季开始截留硅料降价部分利润。 8.昨天硅业分会报出硅料涨价30%以上，20万元/吨以上的硅料价格，当下硅片企业拿料变得异常谨慎，多以小批次散单为主，高价硅料成交量稀少，硅料企业库存无法正常传递到下游，这将不断增加硅料企业的垒库速度。