2022年净利润预减56%，童装休闲装双龙头稳步复苏

森马服饰发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润6.0~7.0亿元，同比下降52.9%~59.6%，扣非母净利润4.5~5.5亿元，同比下降59.4%~66.8%。公司是国内童装与休闲装双龙头，休闲装业务方面稳步推进品牌重塑和产品升级，童装业务方面进一步占据消费者心智，线上下全域数字化有序推进，有望保持份额提升。由于封控对11月销售旺季营销较大，我们下调盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为6.4/10.5/14亿元（原为6.9/10.8/14亿元），同比-56.9%/63.3%/34.3%，EPS分别为0.24/0.39/0.52元，昨收盘价对应PE20x/12.2x/9.1x，维持合理估值5.2-5.6元，对应2023年PE13-14X，维持“增持”评级。

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