量价齐升彰显实力，业绩出彩符合预期

事件：公司公告2022年度业绩预告。 业绩大幅增长，单车利润亮眼。2022年公司预计实现归母净利润160-170亿元，同比+425%-458%；Q4单季度预计实现归母净利润66.89-76.89亿元，同比+1011%-1177%，业绩符合预期。销量方面，公司2022年实现汽车销量186.9万辆，同比+152%；单车方面，2022年对应单车利润0.86-0.91万元，同比+108%-121%。量利齐增推动下，公司2022年业绩大幅增长。 高端车型发力，销量结构优化。2022年，公司高端车型持续发力：王朝网方面，汉系列全年销量27.4万辆，同比+133%；唐系列全年销量15.1万辆，同比+178%；海洋网方面，海豹上市以来销量5.1万辆，护卫舰07首月销量1805辆；豪华品牌方面，腾势D9自上市以来销量9803辆。高端车型稳定发力，带动公司销量结构持续优化。 产品周期叠加海外增量，2023年蓄势待发。公司车型矩阵持续丰富：2023年，公司比亚迪品牌预计将有海鸥、海狮等新车型陆续面世，开启新周期； 高端品牌仰望旗下的U8车型预计于2023年上市，U9预计于2024年上市。 新品牌叠加新车型，公司销量及单车ASP有望持续提升。海外方面，2022年下半年，公司实现海外销售新能源乘用车累计5.0万辆，占下半年新能源乘用车销量4.1%。展望2023，预计公司全球化布局将持续转化为销售增量。 盈利预测与估值 ：预计公司2022-2024年归母净利润分别为164.56/283.59/419.44亿元，同比+440.4%/72.3%/47.9%，对应PE分别为53.8/31.2/21.1倍。维持“买入”评级。 风险提示：行业终端销量不及预期，公司研发或新车发布进展不及预期、上游原材料价格上涨导致公司利润承压。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）