橡胶甲醇原油：利多因素消化 能化普遍下跌

专业研究·创造价值 2023年1月31日橡胶甲醇原油 利多因素消化能化普遍下跌 615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货2305合约呈现放量增仓，冲高回落 的走势，尾盘略微回升，期价回调至5日均线附近受到支撑。中期上 行趋势得到较好延续，最低下探至13270元/吨一线，重心维持在 13200-13400元/吨区间内。收盘略微收涨0.60%至13345元/吨。从均线系统来看，5日、10日和其他中期均线维持偏多排列格局，表明胶价中短期上行趋势较为明显。目前沪胶基差贴水幅度有所缩小。近月01合约进入交割，持仓量创15年新高，可交割品偏少，并带动05合 约走强，拉抬5-9月差维持强势。预计后市沪胶2305合约料试探 13400-13500元/吨区间压力。 甲醇：本周二国内甲醇期货2305合约呈现放量增仓，冲高回落，略微上涨的走势，收盘略微收涨0.36%至2755元/吨。期价突破前期高点并保持中期上行趋势，最高涨至2818元/吨，创去年10月中旬以来新高。10日和20日均线维持多头排列格局，预示未来甲醇期价仍有继续走强动力。甲醇2305合约多空前20席位呈现净多头寸现象。 受益于2023年国内新增甲醇装置投产偏少，基于国内宏观经济改善有 助于修复甲醇下游需求的乐观预期，预计后市甲醇2305合约有望维持 偏多格局。后市关注甲醇5-9正套策略。 原油：本周二国内原油期货2304合约呈现缩量减仓，小幅下跌 的走势，期价最低下探至550.0元/桶，最高涨至563.7元/桶，收盘 时期价小幅下跌1.16%至552.4元/桶。期价回调击穿5日均线支撑， 但受到20日和40日均线支撑。目前欧美央行持续加息带来的货币收紧负面效应逐渐体现，货币供应量收缩叠加经济衰退引发的原油金融属性下降和需求预期下滑的不利影响威胁油价。与此同时，OPEC产油国时刻关注油价走向，供应端干预的潜在利多成为油价下行的底线，预计节后国内原油期货价格料呈现震荡偏弱的走势。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至1月13日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为50.67 万吨，较上期增5.63万吨，增幅12.5%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为15.57万吨，较上期增2.45万吨，增幅18.67%。 云南西双版纳产区处于全面停割状态，胶块供应较为充裕，据悉周内版纳地区部分胶厂将陆续停工放假。今日原料胶块价格区间稳定，胶块收购价在8800-9300元/吨；片区不同价格存有差异，仅供参考。海南产区原料胶水收购价格动态，海南部分民营厂已陆续停割，预计下月初将迎来全面停割，新胶产出将基本停滞。 2022年12月我国汽车产销量分别达到238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%。2022年我国汽车产销量分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比分别增长3.4%和2.1%。预计2023年我国汽车销量料先抑后扬，产销量同比增速预计在3%左右。 甲醇 在轮胎行业开工率方面，由于临近春节长假，截止2023年1月20日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为17.64%，较上周大幅回落19.36个百分点，较去年同期大幅下滑37.46个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为23.82%，较上周大幅回落18.78个百分点，较去年同期大幅回落27.72个百分点。随着国内疫情防控政策优化叠加春节假期过后，预计轮胎行业开工率有望迎来季节性回升。 截止2023年1月20日当周，国内甲醇平均开工率维持在69.48%，周环比小幅回升0.75%，同比小幅下滑5.10%。受此影响，我国甲醇产量月环比小幅减少3.06万吨，至151.35万吨。 截止2023年1月19日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在53.28万吨，周环比小幅回落1.17万吨，月环比回升31.75%，较去年同期 下滑5.92万吨。截至2023年1月18日当周，我国内陆甲醇库存合计达38.98 万吨，周环比小幅下降3.48万吨，同比增加4.72万吨。此前港口低库存与内陆高库存形成的鲜明反差，随着国内防疫政策优化以后，甲醇公路运输受阻现象缓解，内陆库存逐渐向港口地区转移，内高港低现象继续平滑，预计后市内陆库存还将继续向港口转移。 步入2023年1月以来，临近春节，国内甲醇传统需求和烯烃需求依然偏弱。 截止2023年1月20日当周，国内甲醛开工率维持在17.19%，月环比小幅回落6.85%。同时二甲醚方面，开工率维持在23.50%，月环比小幅回升2.56%。醋 原油 酸开工率维持在81.62%，月环比小幅回升2.19%。MTBE开工率维持在51.52%，月环比小幅回升0.42%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年1月16日当周，国内MTO/MTP平均开工率维持80.06%，月环比小幅回升4.37%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为 -119元/吨，月环比小幅下降342元/吨。 截至2023年1月13日，美国石油活跃钻井平台数量小幅增加5座，至623座。尽管北美石油钻井数据继续录得攀升，但原油产量仍然停滞不前。据统计，美国原油日均产量1220万桶，与前一周日均产量持平，比去年同期日均产量 增加30.0万桶。 截止2023年1月10日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在20.52万 张，周环比回落22371张，表明投机市场看多油价的信心显著下降，做多油价 的人气大幅衰退。布伦特原油期货净多持仓量维持在14.64万张，周环比回落 5202张，表明投机市场看多油价的信心显著下降，做多油价的人气大幅衰退。 截止2023年1月13日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增幅远超 预期，精炼油库存降幅超预期，汽油库存增幅超预期。截止2023年1月13日当周EIA原油进口减少122.4万桶，前值270.8万桶。成品油进口增加76.7万桶/日，前值-11.7万桶/日。除却战略储备的商业原油进口686.1万桶/日，较前一周增加51.1万桶/日。截止截止2023年1月13日当周，美国炼厂开工率小幅回升至85.30%，周环比小幅增加1.20%，同比小幅回落2.80%。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12750元/ 吨 +0元/吨 13345元/吨 -45元/吨 -595元/吨 +45元/吨 甲醇 2725元/吨 +0元/吨 2755元/吨 -20元/吨 -50元/吨 -42元/吨 原油 565.6元/桶 +0.2元/桶 552.4元/桶 -11.5元/ 桶 1.7元/桶 -14.4元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。