预亏源自诉讼计提损失，今年主业有望边际改善

中炬高新发布了2022年业绩预亏公告，预计归母净利润为-3.14亿元至-6.14亿元，同比下降142.32%至182.75%。预亏主要源自诉讼计提损失，今年主业有望边际改善。调味品业务成本上升及地产收入减少拖累全年业绩。剔除未决诉讼计提预计负债影响，公司2022年预计归母净利润5.86亿元，同降21.02%。我们预测公司调味品业务（美味鲜）22年全年收入超过50亿元，同增10%左右。按照前三季度10.50%净利率测算，净利润在5.3亿元以上，降幅在18%左右。预计2023年行业需求改善，原料成本压力缓解，叠加控股权纷争结束，公司有望步入增长正轨。我们预计公司2022-24年收入分别为54.35、61.87、70.29亿元，对应增速分别为6.24%、13.83%、13.61%。不考虑预计负债计提，归母净利润分别为5.86、8.02、9.50亿元，对应增速分别为20.93%、36.75%、18.37%，EPS分别为0.72、1.02、1.21元。参照可比公司估值，我们给予公司23年45倍PE，目标价45.9元。维持“买入”评级。

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