2022年度业绩预告点评：22年业绩扭亏为盈，新能源助力业绩增长

事件概述：2023年1月30日，公司发布2022年度业绩预盈公告，预计2022年度实现归母净利润3600万元～4300万元，同比增长3508.45%～4171.20%，将实现扭亏为盈。 22Q4业绩符合预期，新能源助力业绩增长。22Q4公司预计实现归母净利1925.39～2625.39万元，环比-1.54%～+34.26%，业绩向好，符合预期。公司全年业绩扭亏为盈，业绩实现高增长，主要系：1）汽车行业复苏带动营收增长：2022年国内乘用车市场销量呈“U型反转、涨幅明显”特点，产销分别为2383.6万辆/2356.3万辆，同比+11.2%/+9.5%，下游整车产销复苏带动线束需求提升，公司营收快速增长。2）高压线束比例提升，原材料价格回落，人工效率增加，盈利能力提升：新能源汽车快速增长，2022年全年销量为688.7万辆，同比+93.4%，带动公司新能源高压线束收入占比提升，毛利率逐步改善；2022年以铜材为主的原材料价格回落，同时，自6月起公司客户订单稳定向好，有利于人工效率提升，进而提升公司盈利能力。随着国内疫情防控政策逐步放开，汽车行业需求复苏，新能源汽车景气度上行，公司业绩有望持续增长。 智能化驱动低压线束量价齐升，龙头效应助力公司核心业务再腾飞。电动智能化趋势带动汽车线束用量增加，高传输速率线束带动单车价值量进一步提升，据我们测算，2025年国内市场空间约为834亿元。公司凭借领先的研发和设计能力，先后获得大众、奥迪、上汽等多家主机厂优秀供应商资质，突破供应商壁垒，客户包括奔驰、北美T公司、理想、赛力斯、智己等国内外知名厂商，为汽车线束内资龙头。公司于2007年探索智能制造模式，定制化、制造能力、降本增效优势突出。公司前瞻布局铝导线，有望把握行业趋势、占得发展先机，市占率持续提升。优质客户资源叠加产品核心竞争力，公司低压线束有望实现再腾飞。 前瞻布局高压线束增量赛道，产能+区位布局助力客户拓展，订单放量打开第二成长曲线。高压线束为新能源汽车特有零部件，单车价值达2500元，为纯增量赛道，空间广阔。公司超前布局新能源高压线束业务，接连斩获理想、赛力斯、北美T公司等头部新能源厂商订单，建立行业领先地位。公司战略布局西南地区，增强配套供应和快速响应能力，加速抢占市场份额。公司近年产销比(100%)、产能利用率(>90%)均处高位，接连募资进行产能建设，于22年7月完成非公开发行募集资金总额7.03亿元，主要用于突破产能瓶颈，为订单增长提供支撑。随新能源加速渗透，自主品牌陆续崛起，公司作为线束内资龙头有望享受国产替代红利。随高压线束业务持续拓展，有望打开公司业绩第二成长曲线。 投资建议：考虑到疫情叠加上游原材料价格波动等影响，我们调整了22-24年盈利预测，我们预计公司2022-2024年实现归母净利润0.37/2.68/5.30亿元，当前市值对应2022-2024年PE为277/38/19倍。公司为汽车低压线束内资龙头，高压线束加速落地带来新的增长空间，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料成本超预期上行风险，新能源车销量不及预期风险等。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）