黑色板块春节持仓策略

兔年春节期间重要事件 目录 第一章 钢材： 3 第二章 铁矿： 4 第三章 煤焦： 5 钢材：政策调控加大，节前轻仓持有空单 供需分析：钢联数据显示，螺纹减产累库表需回落，热卷减产累库表需回落。247钢厂日均铁水产量222.30万吨，环比+1.58万吨，电炉受放假影响，停产较多，建筑材产量下降明显，需求端仍维持弱势走势，供需双弱格局延续，关注节后累库与强预期之间的博弈。宏观上银保监会召开2023年工作会议，会议要求把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。原料端发改委认为铁矿石存在炒作等行为导致价格过高存在回调风险。钢材需求好转淡季无法证伪，中期回调仍建议逢低做多。 行情展望及策略推荐：从供需端看钢材目前供需双弱，螺纹钢产量处于近五年最低位置，难以给出大幅下跌空间，需求端金三银四预期支撑，近期多省份对2023经济增长目标在5.5%以上，热卷由于未见海外明显衰退，直接出口或以产成品出口对需求支撑仍在。目前仍宏观利多背景下时间也未到验证需求时，仍以多头思路对待。 策略推荐：节前建议多单持仓过节。 铁矿：政策调控加大，节前轻仓持有空单 供需分析：当前铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑，但对比去年上半年强预期逻辑不太一样，去年上半年市场对于下游地产需求恢复情况存较大分歧，而今年上半年下游地产需求大概率难以好转，强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。供需来看，去年上半年供应端发运量不及预期，钢厂利润较好铁水产量持续处于高位，铁元素从上游转向下游支撑价格高位，而这两点因素在今年上半年难以看到，因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期，价格上涨高位预计显著低于去年。政策端，今年政策调控前置，近期发改委、市场监管总局、证监会将持续密切跟踪市场动态，进一步研究采取措施，加大现货和期货市场监管力度。 行情展望及策略推荐：从供需分析来看铁矿盘面估值明显偏高，同时政策端加大调控力度和频率，虽然盘面价格高位市场博弈会加大，价格下跌趋势不会一蹴而就，但资金对盘面估值推升动力明显会转弱，同时后市市场交易逻辑有望转向现实，价格高位盘面回落风险较大。 策略推荐：节前建议轻仓持有空单。 煤焦：煤焦现货或维稳盘面接近平水建议节前空仓 价格：焦炭产地落实降价后维稳，港口走弱，山西吕梁准一冶金焦2560（-），日照港准一级冶金焦2650（-70）。焦煤价格维稳，山西中硫主焦仓单2100（-75），沙河驿蒙5煤仓单2004（-10），沙河驿蒙3仓单1845（-）。 焦煤供给：近日部分大矿产量恢复，但年关将至部分煤矿停产放假，影响产量回落，汾渭煤矿产能利用率86.89%（-0.23%），汾渭统计（1.9-1.12）策克口岸蒙煤通关4天日均通关255车（+106）2023年策克口岸管委会计划继续加大蒙煤进口，近期日均进口量再次回到200车以上。汾渭消息澳煤个别终端开始少量接货。 焦炭供给：随着焦炭落实两轮降价，焦企利润被压缩，生产积极性一般，部分亏损焦企小幅减产，且近期部分地区环保干扰，影响焦企开工率继续回落，钢联吨焦盈利-89元（-75），钢联230家焦企开工率74.2%（-0.7）。 煤焦刚需：复产发生在东北、华北、华东、西北和西南地区，主要为11月和12月检修的高炉复产，检修发生在东北、华北和西南地区，均为例行检修。247铁水产量222.30（+222.30），钢厂盈利率22.94%（+3.03），螺纹表需171.43（-40.64）。 焦煤库存：目前下游焦企原料库存已增至合理水平，采购已然放缓，不过仍有部分前期订单拉运到货，影响厂内库存继续回升。汾渭焦企原料煤库存13.01天（+0.72）。钢联焦煤总库3015.6（+62.4）。 焦炭库存：下行市场下产地焦企及贸易商均积极发货，焦炭货源集中流向钢厂，并且部分钢厂因成材库存压力及资金压力停产检修，高炉开工率有所回落，日耗减少，此消彼长下钢厂焦炭库存继续增加，汾渭钢企焦炭库存12.53天（+0.39）。钢联焦炭总库983.7（+36.5）。 总结：宏观方面，国内疫情+房地产+美联储三座大山均向好，宏观大背景乐观。产业方面，黑色逻辑在于弱现实强预期，落实至煤焦基本面方面，随着煤矿陆续放假停产，原料煤价格跌势放缓，成本压制下焦企再次陷入亏损，生产积极性一般，部分有减产行为，成本支撑叠加供给减少，焦炭现货跌幅有限；煤焦供需宽松格局逐步收窄，焦炭现货落实2轮降价累计200-220元/吨左右，节前煤焦现货价格或维稳。目前盘面焦炭主力合约接近平水，临近春节，短期或区间震荡，节前建议空仓。 单边：空仓。 套利：空仓。 期权：空仓。 GALAXYFUTURES5 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并 不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 GALAXYFUTURES6 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP