焦煤焦炭周报：调降预期强烈，现货成交冷清

期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-01-29 调降预期强烈现货成交冷清 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦企陷入亏损，生产积极性一般或有减产，厂内库存多维持低位，对降价有所抵触，成本支撑仍在。钢厂按需采购为主，打压焦价意愿较强；焦煤方面，供应端逐步增量，节后需求表现暂不明朗，煤矿维持节前价格水平，蒙煤方面，询盘成交冷清，预计节后有好转预期，短期内焦煤焦炭维持震荡走势。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，节前一周，焦炭主力合约2305宽幅震荡偏强运行，盘面最终收于2889元/吨，环比上涨49元/吨，涨幅为1.73%。春节期间，焦炭市场平稳运行，部分钢厂提�第三轮提降100元/吨，主流焦企暂无回应。受到利润亏损影响，生产积极性不高，开工维 持节前生产水平。港口现货准一级焦成交价2630元/吨，钢厂按需采购为主，补库需求尚可。 从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.9%，增0.2%；焦炭日均产量66万吨，增0.2万吨，焦炭库存139.9万吨，增加30.8万吨，炼焦煤总库存 1,069.7万吨，减185.8万吨，焦煤可用天数12.2天，减2.2天。 从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%；高炉炼铁产能利用率84.15%，环比增加1.05%，同比增加2.64%；钢厂盈利率32.47%，环比增加5.2%，同比下降50.65%；日均铁水产量226.57万吨。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂焦炭库存639.76万吨，减40.3万吨，焦 炭可用天数12.92天，减0.9天；230家焦企焦炭库存139.9万吨，增30.8万吨；全样 本焦炭总库存961万吨，减13.6万吨。 焦煤方面，节前一周焦煤主力合约2305宽幅震荡运行，盘面最终收于1886元/吨，环比下跌2元/吨，跌幅为0.11%。春节期间，部分国有矿维持正常生产发运，下游消耗厂内库存为主，按需采购。整体成交偏冷清，煤价暂稳运行。 从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.3%，增0.2%；焦炭日均产量55.9万吨，增0.2万吨，焦炭库存89.3万吨，增24.9万吨。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：炼焦煤库存889.07万吨，减30.2 万吨；230家独立焦企样本：炼焦煤库存1,069.7万吨，减185.8万吨，焦煤可用天数 12.2天，减2.2天。 综合来看：焦企陷入亏损，生产积极性一般或有减产，厂内库存多维持低位，对降价有 所抵触，成本支撑仍在。钢厂按需采购为主，打压焦价意愿较强；焦煤方面，供应端逐步增量，节后需求表现暂不明朗，煤矿维持节前价格水平，蒙煤方面，询盘成交冷清，预计节后有好转预期，短期内焦煤焦炭维持震荡走势。 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 节后需求表现，焦化利润，下游采购意愿，煤炭进口等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 吕梁准一级临汾准一级 4500 3500 2500 1500 晋中准一级长治准一级 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭5-9合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 700 600 j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109 j2205-j2209j2305-j2309 晋中低硫主焦煤 晋中中硫主焦煤晋中高硫主焦煤 蒙煤5# 4500澳洲中等挥发焦煤（美元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 121416181101121141161 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤5-9合约价差丨单位：元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm2309 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20192020202120222023 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20192020202120222023 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 8500 图13:中国生铁产量丨单位：万吨 20192020202120222023 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com