煤炭行业周报(1月第3周)：假期国内价格平稳，海外天然气价格回落

证券研究报告|2023年1月29日 煤炭周报（1月第3周） 假期国内价格平稳，海外天然气价格回落 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收涨，跑输沪深300指数。节前一周中信煤炭行业收涨2.49%，沪深300指数上涨2.63%，跑输沪深300指数0.14个百分点。全板块整周30只股价上涨，5只下跌。恒源煤 电涨幅最高，整周涨幅为12.99%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，1月13日-1月18日，重点监测企业煤炭日均销量为695万吨，比上周日均销量减少120万吨，降低14.8%，比上月同期减少60万吨，降低7.9%。其中，动力煤周日均销量较上周降低17.0%，炼焦煤销量较上周提高降低6.6%，无烟煤销量较上周降低6.2%。截至1月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2157万吨，比上周增加3.5%，比上月同期增加54万吨，增加2.6%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1603元/吨，周环比上涨3.96%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.6%，榆林环比持平，鄂尔多斯环比持平；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.76%；动力煤期货结算价格795.6元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存610万吨，周环比增加30万吨；CCTD主流港口库存合计5517.9万吨，周环比增加16.9万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比下跌3.77%；澳洲峰景焦煤价格周环比上涨5.05%；焦煤期货结算价格1894元/吨，周环比上涨1.07%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格4180元/吨，周环比上涨0.97%。库存方面，京唐港炼焦煤库存67.8万吨，周环比增加1.2万吨（1.8%）；独立焦化厂总库存923.3万吨，周环比减少166.1万吨（1.8%）；可用天数12.4天，周环比减少2.3天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1880元/吨，周环比下跌60元/吨；华东地区甲醇市场价2734元/吨，周环比上涨79元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2730元/吨 ，周环比上涨20元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2885元/吨，周环比上涨35.23元/吨；华东地区电石到货价3850元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6548元/吨 ，上涨126元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4350元/吨，周环比上涨131元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8900元/吨，周环比持平。 6.投资建议：海外天然气价格回落，国内供需双弱，高库存下煤价短期承压，港口煤价的支撑在1000元/吨。基本面方面，假期周度供给减少，煤企库存周环比上涨，下游需求整体偏弱，化工用煤同比较强，水泥、钢铁、电力耗煤低位。动力煤方面，港口煤价小幅回落；炼焦煤价格持平，焦钢博弈；煤化工用煤维持高位，产品价格以涨为主。当前港口库存偏高，海外天然气价格大幅回落，港口煤炭价格承压，短期煤价可能下行。但是2023年经济复苏预期较强，能源需求仍有韧性，等待煤价回落企稳，维持行业“超配”评级。虽高库存、弱需求，但地产预期、估值低估等因素仍有支撑，关注焦煤焦炭公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 无烟煤 市盈率PE （TTM） 5.2 炼焦煤 6.3 动力煤 6.5 煤炭 6.6 焦炭 16.8 其他煤化工 22.4 1.供给同比降低。1月13日-1月18日，重点监测企业煤炭日均销量为695万吨，比上周日均销量减少120万吨，降低14.8%，比上月同期减少60万吨，降低7.9%。 2.库存环比上行。截至1月18日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2157万吨，比上周增加 3.5%，比上月同期增加 54万吨，增加2.6%。 1.火电日耗低位，供暖季即将过去，且库存充足。 2.周度化工用煤量同比高位，化工品价格普遍上涨。 3.独立焦化厂开工率略升；高炉开工率提高；铁水产量增加。 4.水泥库容比高位。 1.煤炭市场价格下降。 2.钢价上涨。 3.化工品价格上涨为主。 4.水泥价格低位。 1.原油价格高位。 2.海外天然气价格下降。 3.汇率影响我国进口煤炭成本。 下游价格 全球能源价 对比 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 中国动力煤 元/GJ 34.6 0.0 0.0% 期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ94.3-1.8-1.9% 格价(活跃 合约) NYMEX天然气 元/GJ 20.2 0.2 1.1% IPE英国天然气 元/GJ 120.1 -23.3 -16.2% 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 1205.0 -10.0 -0.8% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 1064.0 -12.0 -1.1% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 1215.0 -10.0 -0.8% 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 1076.0 -12.0 -1.1% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 1375.0 0.0 0.0% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 1360.0 0.0 0.0% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 1160.2 -3.7 -0.3% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 1145.2 -3.7 -0.3% 山西大同Q6000车板价 元/吨 1080.0 17.0 1.6% 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 1191.0 0.0 0.0% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 976.0 0.0 0.0% 电厂价格库存 中国沿海电煤采购价格指数：综合价 元/吨 952.0 -4.0 -0.4% 中国沿海电煤采购价格指数：成交价 元/吨 1603.0 61.0 4.0% 秦皇岛港煤炭库存 万吨 610.0 30.0 5.2% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 493.0 -16.0 -3.1% 煤炭库存:北方港合计 万吨 5517.9 16.9 0.3% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1880.0 -60.0 -3.1% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 86.0 0.1 0.1% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2734.4 78.9 3.0% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2730.0 20.0 0.7% 电石：华东地区到货价 元/吨 3850.0 0.0 0.0% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6548.3 126.3 2.0% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4350.0 131.0 3.1% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 8900.0 0.0 0.0% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 7800.0 0.0 0.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2500.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2440.0 0.0 0.0% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2837.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2685.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2350.0 0.0 0.0% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 2300.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2550.0 -100.0 -3.8% 京唐港炼焦煤库存 万吨 67.8 1.2 1.8% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 100.8 0.0 0.0% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 889.1 -30.2 -3.3% 炼焦煤产业链存钢厂炼焦煤库存可用天数 天 14.3 -0.5 -3.3% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 923.3 -166.1 -15.2% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 12.4 -2.3 -15.6% 四大港口焦炭库存合计 万吨 181.3 -4.0 -2.2% 焦炭库存钢厂焦煤库存 万吨 688.2 -27.4 -3.8% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 72.0 -0.5 -0.7% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 4180.0 40.0 1.0% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4350.0 100.0 2.4% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4630.0 60.0 1.3% 上海普20mm中板价格 元/吨 4210.0 0.0 0.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态跟踪 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨2.49%，沪深300指数上涨2.63%。年初至今，中信煤炭上涨6.4%，跑输同期沪深300指数1.61个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第13。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为6.65，环比前一周上升0.16。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、国防军工、农林牧渔、计算机、食品饮料、电子元器件、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块涨多跌少，炼焦煤板块涨幅最大，为5.19%，其他煤化工板块跌幅最大，为0%。本周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计35只A股标的，30只股价上涨，0只整周持续停牌，5只股价下跌，0只股价持平。涨幅榜中，恒源煤电涨幅最高，整周涨幅为12.99%；陕西黑猫跌幅为4.05%，为跌幅最大股票。 10% 中信煤炭行业指数走势 煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 煤炭(中信) 沪深300 9 周涨跌幅% 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 8% 6% 4% 2% 2023/1/1 2023/1/2 2023/1/3 2023/1/4 2023/1/5 2023/1/6 2023/1/7 2023/1/8 2023/1/9 2023/1/10 2023/1/11 2023/1/12 2023/1/13 2023/1/14 2023/1/15 2023/1/16 2023/1/17 2023/1/18 2023/1/19 2023/1/20 0% -2% 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 行业市盈率煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 市盈率PE 80 70 60 50 40 30 20 10 餐饮旅游国防军工农林牧渔计算机食品饮料 电子元…综合机械汽车 电力设备 医药轻工制造 综合金…传媒 电力及…纺织服装基础化工商贸零售 非银行…家电通信