宏观周报：政策将“加力扩消费”

国内宏观政策：推动消费加快恢复成为经济主拉动力 近两周（1月15日-1月29日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，刘鹤在世界经济论坛2023年年会上表示，2023年中国经济将实现整体性好转，增速达到正常水平，并强调房地产业是中国国民经济的支柱产业。 国常会提出，要推动重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量，针对需求不足的突出矛盾，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，加力扩消费，促进汽车等大宗消费政策全面落地，合理增加消费信贷，促进接触型消费加快恢复。 坚持对外开放基本国策，继续推出实际举措，努力稳定外贸。 疫情防控方面，疫情防控政策方面，各省份已度过发热门诊、急诊高峰；国务院联防联控机制重视农村地区防疫工作。 物价方面，过去两周政策涉及国际原油需求上升、铁矿石市场价格监管、中央企业加强能源保供等。 基建及产业政策方面，近两周政策聚焦能源电子产业发展、中央支持新型基础设施建设、机器人行业发展规划等。 货币与财政政策方面，人民银行上海总部2023年货币信贷工作会议提出，保持货币信贷总量平稳增长、执行好各类结构性货币政策，加大对小微、科技、绿色、基建等领域支持、着力做好房地产金融工作。 地产政策方面，全国住房和城乡建设工作会议提出，以增信心、防风险、促转型为主线，促进房地产市场平稳健康发展；深圳市推出共有产权房制度。 消费政策方面，春节假期期间，部分省市集中发放上亿消费券，重点推动服务消费、汽车消费、房地产消费全面恢复；文旅部试点恢复全国旅行社出境游。 贸易政策方面，近两周政策聚焦鼓励外商投资科技创新领域、中美双方将加强合作、设立东盟国家经贸合作创新发展示范区等。 就业政策方面，人社部于2023年1月-3月在全国开展“2023年春风行动暨就业援助月”专项服务活动，预计将为劳动者提供3000万个就业岗位。环保政策方面，发改委等部门推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理。 海外宏观政策：美国财政部暂停债务发行 海外宏观主要聚焦海外宏观主要聚焦美联储、欧央行官员货币政策表态、美国政府达债务上限、日央行货币政策维持宽松、德国宣布向乌克兰提供主战坦克等。对于后续加息节奏，美联储内部对于放缓加息的幅度趋于达成共识，鹰派加息态度有所缓和。欧央行整体表态仍然强硬。日本央行在1月份的议息会议上继续坚持宽松的货币政策不变。美国联邦政府债务达到31.38万亿美元的上限，美国财政部开始采取特别措施，以防止联邦政府违约。考虑到当前美国两党激烈的斗争氛围，美国这一次发生违约的概率相较以往较高，若相关问题不能妥善解决，美国金融市场将会面临较大的压力。 风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 1、国内宏观：推动消费加快恢复成为经济主拉动力 1.1、经济增长：扩消费、稳外贸、吸引外资 1月17日，刘鹤在世界经济论坛2023年年会发表致辞。刘鹤表示，对于中国经济走势，总体判断是经过努力，2023年中国经济将实现整体性好转，增速达到正常水平。预计2023年进口会明显增加，企业会加大投资力度，居民消费会回归常态。 中国的基本国情决定了必须对外开放，不断提高对外开放质量和水平，我们反对单边主义、保护主义，推动全面加强国际合作。针对房地产风险及未来发展，刘鹤强调，“房地产业是中国国民经济的支柱产业。房地产领域风险如果处置不当，很容易引发系统性风险，必须及时干预，但要注意处理好系统性风险和道德风险的关系。 从未来看，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。” 1月28日，国常会提出，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，推动重大项目建设、设备更新改造形成更多实物工作量，支持平台经济持续健康发展。推动企业节后快速复工复产。要针对需求不足的突出矛盾，推动消费加快恢复成为经济主拉动力。一是推动扩消费政策全面落地，合理增加消费信贷，组织开展丰富多样的促消费活动，促进接触型消费加快恢复。二是坚持对外开放基本国策，继续推出实际举措，努力稳定外贸。支持企业参加国内外展会，落实出口退税、信贷、信保等政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理扩大进口。三是积极吸引外资。推动新版鼓励外商投资产业目录加快落地，支持地方招商引资，落实便利人员跨境往来措施，推动外资重大项目加快落地。 表1：2023年中国经济将实现整体性好转 1.2、疫情防控、疫苗研发相关政策：各省份已度过三个高峰 疫情防控政策方面，各省份已度过发热门诊、急诊高峰；重视农村地区防疫。1月19日，国务院联防联控机制介绍，我国尚未监测到德尔塔克戎变异株。目前各省份已度过三个高峰：发热门诊高峰、急诊高峰和在院重症患者人数高峰都已度过。 医疗机构的正常医疗服务正在恢复。 表2：目前各省份已度过三个高峰 1.3、物价供应：2023年全球石油需求将上升 物价供应方面，过去两周政策涉及国际原油需求、铁矿石市场价格监管、中央企业能源保供等。国家发改委价格司、市场监管总局价监竞争局、证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，分析铁矿石市场和价格形势，详细了解有关企业参与铁矿石现货和期货交易情况，提醒告诫有关企业依法合规经营，不得编造发布虚假信息，不得选择性引用数据和信息、故意渲染涨价氛围，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格，不得过度投机炒作。 表3：中央企业要高质量做好能源保供工作 1.4、基建投资及产业相关政策：支持新基建领域重大项目建设 基建与产业方面，近两周政策聚焦能源电子产业发展、中央支持新型基础设施建设、机器人行业发展规划等。具体关注光伏、储能领域；以及制造业、服务、特种机器人的应用拓展。《“机器人+”应用行动实施方案》聚焦10大应用重点领域，突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和试验验证中心。推动各行业、各地方结合行业发展阶段和区域发展特色，开展“机器人+应用创新实践。搭建国际国内交流平台形成全面推进机器人应用的浓厚氛围。 表4：春节前后将集中下达中央预算内投资 1.5、货币政策：保持货币信贷总量平稳增长 1月16日，人民银行上海总部召开2023年货币信贷工作会议。会议提出，一是保持货币信贷总量平稳增长。要确保年初开好局、起好步，保持贷款平稳增长。 二是精准有力落实好稳经济各项政策措施。要继续执行好各类结构性货币政策，持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持，加快推动形成更多实物工作量。三是着力做好房地产金融工作。推动落实房地产金融十六条等政策措施，支持房地产企业合理融资需求；落实好差别化住房信贷政策，保障刚性和改善性个人住房贷款需求；加大住房租赁金融支持力度。四是继续做好小微企业、民营企业和乡村振兴金融服务。持续推进小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制建设。五是继续释放贷款市场报价利率（LPR）改革成效。 表5：继续执行好各类结构性货币政策 1.6、财政政策：2023年将延续实施部分个人所得税优惠政策 1月16日，财政部、国家税务总局发布公告，明确延续实施有关个人所得税优惠政策，支持企业创新发展和资本市场对外开放。公告明确，《财政部税务总局关于延续实施全年一次性奖金等个人所得税优惠政策的公告》中规定的上市公司股权激励单独计税优惠政策，2023年继续执行。此外，财政部要求进一步做好疫情防控经费保障。强调加强医疗资源建设投入，重点加强县级医院重症和传染病医疗资源建设，做好农村地区急诊急救、重症等资源横向统筹和扩容改造等。 表6：加大疫情防控经费投入力度 1.7、地产政策：增信心、防风险、促转型 1月17日，全国住房和城乡建设工作会议召开。会议提出，要坚持“房住不炒”定位，以增信心、防风险、促转型为主线，促进房地产市场平稳健康发展。一是稳预期，以更大力度精准支持刚性和改善性住房需求，提升市场信心；二是防范风险，抓优质房企，一视同仁支持优质国企、民企改善资产负债状况；三是促进转型，有条件的可以进行现房销售，继续实行预售的，必须把资金监管责任落到位，防止资金抽逃，不能出现新的交楼风险。要以发展保障性租赁住房为重点，加快解决新市民、青年人等群体住房困难问题。 此外，重要政策还包括深圳市发布《深圳市共有产权住房管理办法（征求意见稿）》，推出共有产权房制度。共有产权房在用地供应上能够得到一定的倾斜；申请门槛较低，三人以下家庭或者单身居民配售建筑面积为65平方米左右、四人以上家庭配售建筑面积为85平方米左右。共有产权住房销售价格按照土地出让时市场参考价格的50%左右确定，购房人产权份额按照项目销售均价占市场参考价格的比例确定，原则上不低于50%，购房满五年可以申请转让给符合条件的对象。共有产权住房实行产权封闭流转。本办法施行之日起，不再安排建设安居型商品房。深圳保障性住房体系将演变为公共租赁住房、保障性租赁住房、共有产权住房三大系统。 表7：房地产是中国国民经济的支柱产业 1.8、消费政策：试点恢复旅行社经营出境游业务 消费政策方面，春节假期期间，部分省市集中发放上亿消费券，重点推动服务消费、汽车消费、房地产消费全面恢复。文旅部发布通知，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务，加快推动旅游业复苏。提振消费方面，多数省市财政安排专项资金支持发放消费券、举办促消费活动等，大力拉动汽车、餐饮、零售、家电、冰雪等领域消费。 表8：多数省市春节前后发放上亿规模消费券 1.9、贸易相关政策：中美双方将在多边框架下加强合作 贸易方面，本周政策聚焦鼓励外商投资科技创新领域、中美双方将加强合作、设立东盟国家经贸合作创新发展示范区等。1月18日，刘鹤副总理与美国财长耶伦举行会晤。双方讨论了深化宏观经济和金融领域合作的有关问题。双方认识到可持续金融合作的重要性，同意在双边及联合国、二十国集团（G20）等多边框架下加强合作。双方同意继续支持新兴市场和发展中国家绿色低碳发展和经济转型。中方表达了对美国对华经贸和技术政策的关切，希望美方重视这些政策对双方的影响。 表9：鼓励和引导外商投资更多投向科技创新领域 1.10、其他政策：上海市正研究制定新一轮助企纾困政策 就业政策方面，人社部于2023年1月-3月在全国开展“2023年春风行动暨就业援助月”专项服务活动，预计将为劳动者提供3000万个就业岗位。环保政策方面，发改委等注重推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理。 表10：人社部将举办就业援助月活动 2、海外宏观：美国财政部暂停债务发行 近两周（1月15日-1月29日），海外宏观主要聚焦美联储、欧央行官员对货币政策表态、美国政府达债务上限、日央行货币政策维持宽松、俄乌冲突再起波澜等。 对于后续加息节奏，美联储内部对于放缓加息的幅度趋于达成共识，鹰派加息态度有所缓和。除鹰派人物、圣路易斯联储主席布拉德表示支持下次政策决议加息50个基点外，美联储副主席莱尔·布雷纳德、美联储理事沃勒、费城联储主席哈克等均表示后续加息应在25bp。欧央行整体表态仍然强硬。欧央行12月会议纪要显示，多数官员最初倾向于加息75个基点，最终同意下次加息50个基点。欧央行行长拉加德表示，欧央行将继续提高利率，并将利率保持在限制性区域，直到将通胀率降至2%的目标。欧央行管委诺特、卡兹米尔、Simkus等人表示未来几次会议应保持50基点的加息步伐。日本央行在1月份的议息会议上继续坚持宽松的货币政策不变。 美国联邦政府债务达到31.38万亿美元的上限，美国财政部开始采取特别措施，以防止联邦政府违约。美国财长耶伦表示，“暂停发债期”从1月19日开始，将持续到6月5日。美国财政部将使用两个政府运营的退休基金作为财政资源，此举将使财政部在不提高整体债务水平的情况下，能够继续付款。考虑到当前美国两党激烈的斗争氛围，美国这一次发生违约的概率相较以往较高，若相关问题不能妥善解决，美国金融