业绩预告收入增速符合预期，新年有望否极泰来

事件：2023/1/29晚，公司公布2022年度业绩预告，2022年度预计实现营业收入183.14-201.45亿元，较上年同期增长0%-10%；预计实现归母净利润46,690万元-62,260万元，比上年同期下降60%-70%；预计实现扣非后归母净利润39,150万元-53,830万元，比上年同期下降45%-60%。 受疫情影响超30亿合同延后带来收入端压力，但根据地业务仍维持坚挺。公司业绩承压主要系因新冠疫情对公司经营的影响不断持续，全国各地项目招投标延迟，尤其是第四季度超过20个项目、超过30亿元合同延期所致，但相关项目并未取消。公司2022年营业收入和毛利仍保持小幅增长的原因系公司可持续型根据地业务在2022年仍实现23%的增长，抵消了大项目延期所产生的影响。 伴随着2023年宏观经济的回暖，我们预计公司整体业绩有望否极泰来，走向复苏。 现金流良性健康，彰显公司经营稳健性。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额超过5亿元，销售回款正向增长，彰显出公司公司增长的良性健康。 持股股价波动带来超过5亿元的利润端压力。2022年，公司持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少约5.87亿元。 持续投入根据地与创新业务，为未来增长夯实基础。公司2022年在教育、医疗等持续运营型根据地业务的合作平台拓展，新产品研发以及核心技术自主可控和国产化适配等方向新增投入约8亿元，虽然2022年尚处于投入期，但有望未来为公司带来持续收入，创造全新增长机会。 维持 “ 买入 ” 评级。我们预计科大讯飞2022-2024年收入将分别为199.31/270.33/350.20亿元，实现归母净利润5.18/18.21/23.76亿元，考虑到公司AI龙头地位，维持“买入”评级。 风险提示：国内需求不确定性；贸易关系扰动风险；原材料涨价风险；AI推进不及预期的风险；创新业务孵化不及预期的风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）