安信金工大市与行业研判周报：春光好，核心资产宁或优于茅

2023年01月29日 报 春光好，核心资产宁或优于茅-安信金工大市与行业研判周 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第245期。上期我们认为市场是否能向上突破，或仍未到决断期。伴随着春节期间各项数据和海外市场的表现，节后或有望进一步确认和强化向上趋势。 本期市场判断：春光好，核心资产宁或优于茅 春节期间，海外及港股市场表现较好，各项基本面数据也较为平稳，而且我们的模型也没有监控到海外和港股有明显的下行风险迹象；这意味着从这两个维度看，节前的上行趋势背后并没有明显的基本面或外部隐忧。 从周期分析模型的角度看，当前国内绝大部分宽基指数和行业指数都处于向上趋势运行中；而从日K线上的温度计角度看，虽然节前的上涨使得几个主要宽基指数的低频和高频温度计都处于相对高位，但从周K线上的温度计角度看，上证的低频战术温度计（28.7）仍然处于较低的位置。这意味着，虽然节前的上涨幅度相对较大，但从未来一两个季度的维度看，当前位置仍然处于低位，未来或仍有不错机会。 从资金博弈的角度看，节前市场的上涨与北向资金的罕见持续大幅流入有较大的关系，但市场整体的成交量并未有效放大，这或许意味着国内机构或许并非节前市场上涨的主要驱动力。从这个角度看，在当前看不到明显的下行风险隐患，而且整体位置偏低的背景下，国内机构是有必要也有可能会寻找机会积极参与这一波行情。 在具体的方向上，近期北向资金的加仓方向主要集中在三块：茅指数宁组合和大金融，这三个方向也是节前相对比较活跃的方向。但近期食品饮料、医药生物和银行等方向的北向流入速度有放缓迹象，而电力设备、电子、计算机、基础化工、机械设备等方向的流入速度仍然相对靠前。 从周K线上的周期温度计角度看，虽然经过前期的反弹使得中频战术温度计都已接近50的中间位置，但宁组合离对应的80周均线阻 力位相对较远，而茅指数则即将来到80周和160周均线共振的阻力位附近。从这个角度看，在近期市场关注度较高的核心资产中，茅指数和宁组合或都有机会，但相对而言宁组合在未来一段时间中的性价比或许会更高一些。 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告突破与否，或未到决断期-安 2023-01-15 信金工大市与行业研判周报区间震荡，成长优先-安信金 2023-01-08 工大市与行业研判周报底部转震荡，低位寻转机-安 2023-01-02 信金工大市与行业研判周报模型显示底部或即将来临- 2022-12-25 安信金工大市与行业研判周报小级别底背驰提升信心-安 2022-12-18 信金工大市与行业研判周报 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 金融工程定期报告 内容目录 1.本期市场判断：春光好，核心资产宁或优于茅3 2.市场判断相关逻辑4 2.1.上证综指4 2.2.沪深3005 2.3.创业板指6 3.行业指数综合分析7 4.风险提示12 图表目录 图1.上证综指-周期分析结果-2023.1.294 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.1.294 图3.上证综指-周K线温度计指标-2023.1.295 图4.沪深300-周期分析结果-2023.1.295 图5.沪深300-日K线温度计指标-2023.1.296 图6.创业板指-周期分析结果-2023.1.296 图7.创业板指-温度计指标-2023.1.297 图8.茅指数-周K线周期温度计-2023.1.297 图9.宁组合-周K线周期温度计-2023.1.298 图10.行业北向资金跟踪-2023.1.298 图11.行业估值结果跟踪-2023.1.299 图12.行业温度计跟踪-2023.1.299 图13.行业拥挤度跟踪-2023.1.2910 图14.行业赚钱效应跟踪-2023.1.2910 图15.二级行业一致预期跟踪-2023.1.2911 图16.行业轮动模型-2023.1.2911 图17.全视角雷达分析系统-2023.1.2911 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第245期。上期我们认为市场是否能向上突破，或仍未到决断期。伴随着春节期间各项数据和海外市场的表现，节后或有望进一步确认和强化向上趋势。 1.本期市场判断：春光好，核心资产宁或优于茅 春节期间，海外及港股市场表现较好，各项基本面数据也较为平稳，而且我们的模型也没有监控到海外和港股有明显的下行风险迹象；这意味着从这两个维度看，节前的上行趋势背后并没有明显的基本面或外部隐忧。 从周期分析模型的角度看，当前国内绝大部分宽基指数和行业指数都处于向上趋势运行中；而从日K线上的温度计角度看，虽然节前的上涨使得几个主要宽基指数的低频和高频温度计都处于相对高位，但从周K线上的温度计角度看，上证的低频战术温度计（28.7）仍然处于较低的位置。这意味着，虽然节前的上涨幅度相对较大，但从未来一两个季度的维度看，当前位置仍然处于低位，未来或仍有不错机会。 从资金博弈的角度看，节前市场的上涨与北向资金的罕见持续大幅流入有较大的关系，但市场整体的成交量并未有效放大，这或许意味着国内机构或许并非节前市场上涨的主要驱动力。从这个角度看，在当前看不到明显的下行风险隐患，而且整体位置偏低的背景下，国内机构是有必要也有可能会寻找机会积极参与这一波行情。 在具体的方向上，近期北向资金的加仓方向主要集中在三块：茅指数、宁组合和大金融，这三个方向也是节前相对比较活跃的方向。但近期食品饮料、医药生物和银行等方向的北向流入速度有放缓迹象，而电力设备、电子、计算机、基础化工、机械设备等方向的流入速度仍然相对靠前。 从周K线上的周期温度计角度看，虽然经过前期的反弹使得中频战术温度计都已接近50的中间位置，但宁组合离对应的80周均线阻力位相对较远，而茅指数则即将来到80周和160周均线共振的阻力位附近。从这个角度看，在近期市场关注度较高的核心资产中，茅指数和宁组合或都有机会，但相对而言宁组合在未来一段时间中的性价比或许会更高一些。 2.市场判断相关逻辑 2.1.上证综指 图1.上证综指-周期分析结果-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图3.上证综指-周K线温度计指标-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 2.2.沪深300 图4.沪深300-周期分析结果-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图5.沪深300-日K线温度计指标-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 2.3.创业板指 图6.创业板指-周期分析结果-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图7.创业板指-温度计指标-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 3.行业指数综合分析 图8.茅指数-周K线周期温度计-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 图9.宁组合-周K线周期温度计-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图10.行业北向资金跟踪-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图11.行业估值结果跟踪-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图12.行业温度计跟踪-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图13.行业拥挤度跟踪-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图14.行业赚钱效应跟踪-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图15.二级行业一致预期跟踪-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图16.行业轮动模型-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图17.全视角雷达分析系统-2023.1.29 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 4.风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告