轻工制造及纺织服装行业周报：12月社零降幅收窄，消费复苏态势已现

12月社零降幅收窄，消费复苏态势已现 轻工制造及纺织服装|行业周报（2023.01.16-01.22）|2023.01.27 评级：看好 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 郭琦 研究助理guoqi@sczq.com.cn电话：010-81152647 0.2纺织服饰 沪深300 0 -0.2 -0.4 20-Jan 9-Nov 29-Aug 18-Jun 7-Apr 25-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 轻工制造及纺织服装行业周报：12月淘系平台个护产品零售跟踪，结构持续升级 轻工制造及纺织服装行业周报：12月淘系平台服装销售偏弱，价增大于量增 轻工制造及纺织服装行业周报：我国木浆产销近况梳理 核心观点 本周专题：12月社零降幅收窄，消费复苏态势已现。2022年我国社零总额439733亿元，同比下降0.2%。12月份，社零总额40542亿元，同比下降1.8%。2022年我国家具类/文化办公用品类/金银珠宝类/纺织服装类零售总额分别为1635/4439/3014/13003亿元，同比分别-7.5%/+4.4%/ -1.1%/-6.5%。12月份，我国家具类/文化办公用品类/金银珠宝类/纺织服装类零售额分别为174/433/245/1321亿元，同比分别下降5.8%/0.3%/18.4%/12.5%。疫情防控放松后消费呈现复苏趋势，地产政策助力竣工回暖，出行及消费场景复苏推动需求提升，家具及服装行业复苏可期。 2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。 本周行情回顾：本周上证综指上涨2.18%，轻工制造行业下跌0.72%，跑输大盘；纺织服装行业上涨0.98%，小幅跑输大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为美凯龙（18.8%）、华源控股（16.4%）、松发股份（14.59%）；跌幅前三为安妮股份（-19.79%）、实丰文化（-11.23%）、我乐家居（-9.95%）。本周纺织服装行业涨幅前三为金发拉比（20.18%）、台华新材 （19.73%）、特步国际（15.82%）；跌幅前三为安奈儿（-28.57%）、星期六（-14.39%）、华斯股份（-12.14%）。 一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7400元/吨，较上周持平。本周白板纸/瓦楞纸/双胶纸较上周分别下跌9/13/150元/吨，其他纸种价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数13199套，较上周下降52%；本周30大中城市商品房成交面积153万平方米，较上周下降50%。2022年商品房销售面积累计值135837万平方米，同比下降24%；棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为15486元/吨，较上周上涨267元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16952元/吨，较上周上涨211元/吨；中外棉花价差为-1466元/吨，较上周上涨56元/吨。棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14880元/吨，较上周上涨540元/吨；纽交所棉花期货收盘价为86.78美分/磅，较上周上涨4.37美分/磅。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 目录 1本周专题：12月社零降幅收窄，消费复苏态势已现1 2投资策略：曙光微露，静待黎明破晓2 2.1轻工制造：黎明将至，周期拐点隐现2 2.2纺织服装：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头3 3本周行情回顾4 3.1板块行情：本周轻工制造板块上涨3.95%，纺织服装板块上涨0.75%4 3.2个股行情：美凯龙及金发拉比涨幅领先5 4行业基本数据7 4.1造纸7 4.2家具8 4.3纺织服装9 5本周重要公告及行业新闻11 5.1公司公告11 5.2行业新闻12 6风险提示12 插图目录 图1：社会消费品零售总额及同比增速（亿元）1 图2：实物商品网上零售额占比及累计同比增速1 图3：家具类零售总额及同比增速（亿元）1 图4：建材家居卖场销售额及增速（亿元）1 图5：文化办公用品类零售额当月值及当月同比（亿元）2 图6：金银珠宝类零售额当月值及当月同比（亿元）2 图7：服装鞋帽、针纺织品类零售总额及同比增速（当月值）2 图8：服装鞋帽、针纺织品类零售总额及同比增速（累计值）2 图9：本周市场涨跌幅（%）5 图10：年初至今市场涨跌幅（%）5 图11：本周各申万一级行业涨跌幅（%）5 图12：轻工制造行业本周涨幅榜前五名6 图13：轻工制造行业本周跌幅榜前五名6 图14：纺织服装行业本周涨幅榜前五名6 图15：纺织服装行业本周跌幅榜前五名6 图16：本周溶解浆内盘价格（元/吨）7 图17：本色浆CFR外盘报价（美元/吨）7 图18：漂阔叶浆与针木浆CFR外盘报价（美元/吨）7 图19：包装纸市场均价（元/吨）8 图20：文化纸市场均价（元/吨）8 图21：30大中城市商品房成交套数8 图22：30大中城市商品房成交面积8 图23：商品房销售面积累计值及累计同比9 图24：房屋竣工面积累计值及累计同比9 图25：人造板价格（元/张）9 图26：TDI与MDI市场价（元/吨）9 图27：棉花现货中外价格指数及价差（元/吨）9 图28：棉花期货价格指数（元/吨，美分/磅）9 图29：中国纱线价格指数（元/吨）10 图30：坯布价格指数（元/米）10 图31：涤纶价格指数（元/吨）10 图32：粘胶价格指数（元/吨）10 图33：氨纶价格指数（元/吨）11 图34：锦纶价格指数（元/吨）11 表格目录 表1：轻工纺服重点上市公司行情一览表6 1本周专题：12月社零降幅收窄，消费复苏态势已现 防控放松后消费呈现复苏趋势，线上恢复快于线下，可选消费仍受压制。根据国家统计局数据，2022年我国社会消费品零售总额439733亿元，同比下降0.2%。12月份，社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.8%，增速环比回升4.1pcts。2022年全国网上零售额137853亿元，同比增长4%，其中，实物商品网上零售额119642亿元，同比增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%；在实物商品网上零售额中，吃类 /穿类/用类商品分别增长16.1%/3.5%/5.7%。根据我们测算，12月份，实物商品网上零售额11544亿元，同比增长15.6%，增速环比提升11.7pcts。疫情防控放松后消费有所复苏，由于感染人数攀升，线上恢复好于线下。必选消费及汽车消费恢复势头明显，可选消费仍受到一定压制。 图1：社会消费品零售总额及同比增速（亿元）图2：实物商品网上零售额占比及累计同比增速 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 0 社会消费品零售总额:当月值社会消费品零售总额:当月同比 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重:累计值社会消费品零售总额:实物商品网上零售额:累计同比 资料来源：国家统计局，Wind，首创证券资料来源：国家统计局，Wind，首创证券 12月家具零售降幅扩大，地产政策缓和及装修场景恢复有望推动家具需求回暖。 2022年我国家具类零售总额1635亿元，同比下降7.5%。12月份，家具类零售总额174亿元，同比下降5.8%，降幅环比扩大1.8pcts。2022年我国建材家居卖场销售额11611亿元，同比下降1.39%。12月份，我国建材家居卖场销售额718亿元，同比下降39.91%。近期，地产政策陆续发布，2023年保交付下竣工有望带动家居需求复苏。同时，家居行业涉及线下交付、上门量尺安装等环节，2023年疫情影响减弱带动装修场景修复，家具需求有望逐步回暖。 图3：家具类零售总额及同比增速（亿元）图4：建材家居卖场销售额及增速（亿元） 350 300 250 200 150 100 50 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 0 零售额:家具类:当月值（亿元）零售额:家具类:当月同比 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 0 销售额:建材家居卖场:当月值（亿元）销售额:建材家居卖场:当月同比 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% -200% 资料来源：国家统计局，Wind，首创证券资料来源：商务部，Wind，首创证券 文化办公用品零售降幅收窄，金银珠宝零售波动较大。2022年我国文化办公用品类零售总额4439亿元，同比增长4.4%。12月，文化办公用品类零售额433亿元，同比下 降0.3%，降幅环比收窄1.4pcts。随着疫情影响的减弱，上学及办公场景逐步恢复，文化办公用品需求逐步回暖。2022年我国金银珠宝类零售总额3014亿元，同比下降1.1%。2022年12月，金银珠宝类零售额245亿元，同比下降18.4%，降幅环比扩大11.4pcts。金银珠宝可选消费属性强，伴随疫后婚庆需求回升及消费升级，行业复苏弹性较强。 图5：文化办公用品类零售额当月值及当月同比（亿元）图6：金银珠宝类零售额当月值及当月同比（亿元） 600 500 400 300 200 100 0 零售额:文化办公用品类:当月值（亿元）零售额:文化办公用品类:当月同比 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06