短期估值提升有催化，长期业绩改善有空间

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平安银行短期估值提升有催化，长期业绩改善有空间。短期来看，消费复苏和地产风险缓释或为估值修复潜力最大的股份行之一。消费复苏将使平安银行消费类信贷规模增加，收入弹性较大，提升营收约2.2pc。地产风险边际缓释，打开估值修复空间。平安银行全口径对公地产业务敞口4407亿，业务较为稳健，项目区域较好，且足值抵押，11月以来支持政策加码，全行业房企流动性已开始边际缓解。中长期来看，平安银行报表业绩还有改善的空间。存款成本还有进一步优化的空间，零售存款成本率仍高于股份行的平均，有望通过沉淀高净值客户，提升客户粘性，沉淀更多的零售低成本活期存款，优化存款成本率的同时，支撑息差、营收。集团资源和打造新财富管理团队，财富管理业务有望快速增长。建议买入。