玉米类市场周报：节前获利了结明显 玉米市场减仓回落

「2023.01.20」 玉米类市场周报 节前获利了结明显玉米市场减仓回落 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、玉米市场观点总结： 本周大连玉米期货减仓回落。主力03合约收盘价为2859元/吨，周比-18元/吨。 USDA报告利好持续发酵，使得国际玉米走势偏强，提振国内市场氛围。不过，阿根廷作物种植带将迎来急需的降雨，使得天气升水预期降低，对国际玉米涨势有所牵制。国内方面，基层种植户变现售粮基本结束，对春节后需求恢复信心增强，有挺价情绪，烘干塔出粮计划也大多完成，售粮节奏逐渐下降，深加工企业也随用随购，陆续进入停产休假状态。同时，增储传闻进一步提振现货价格偏强震荡，提振期货市场。但东北主产地销售进度明显低于去年同期，且春节时间相对提前，增添节后上量压力。同时，生猪养殖利润亏损，生猪产能存在回落可能，玉米需求支撑减弱。盘面来看，临近春节，资金避险情绪升温，玉米减仓回落。 2、策略建议：空仓过节。 3、交易提示：我国玉米售粮进度及下游需求变化 总结及策略建议 1、玉米淀粉观点总结： 大连玉米淀粉期货减仓回落，主力03合约收盘价为2960元/吨，周比-61元/吨。 随着春节假期临近，以及加工企业深度亏损，使得淀粉企业提前制定春节停机计划，甚至部分大厂已经停机、减产以缓解经营压力，供应压力降低。同时，玉米现货价格止跌回升，成本端支撑力度增强，提振淀粉市场价格。不过，山东及黑龙江两大玉米淀粉主要产地供应能力依旧较强，不排除节后部分企业累库后拉低市场价格可能。且随着市场节日氛围浓厚，购销活动基本停滞，部分保持正常生产企业库存开始累积。截至1月18日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.8万吨，较上周上升2.6万吨，增幅3.32%，月增幅6.18%；年同比降幅7.02%。盘面来看，受玉米减仓回落影响，淀粉随盘下跌。 2、策略建议：暂且观望。 3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货减仓回落，总持仓量638249手，较上周增加-103130手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-10671，上周净持仓为-6318，净空持仓有所增加。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-2457，上周净持仓为-4204，净空持仓有所增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为66546张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为14714张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2023-01-19,现货价:玉米:平均价报2929.22元/吨。 截至周四，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+55元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3190元/吨，吉林报3100元/吨，整体维稳。 截至周四，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报122元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货3-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米3-5价差报5元/吨。处于同期偏高水平。 截至周五，淀粉3-5价差报-158元/吨，处于同期最低水平。 图12、大商所玉米淀粉期货3-5价差走势 来源：wind 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货03合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米3月合约价差报101元/吨，2023年第3周，玉米淀粉与玉米价差为200元/吨，环比上周持平。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2023-01-19,现货价:平均价:小麦报3211.67元/吨,现货价:玉米:平均价报2929.22元/吨,小麦-玉米价差报282.45元/吨。 2023年第3周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为613元/吨，环比上周收窄25元/吨。 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至1月17日，广东港内贸玉米库存共计25.6万吨，较上周减少9.9万吨；外贸库存61.3万吨，较上周增加0.7万吨。1月13日北方四港玉米库存共计211.9万吨，周比增加8万吨；当周北方四港下海量共计19.8万吨，周比增加2万吨。 供应端：国内市场玉米售粮情况 图19、国内玉米售粮进度 来源：我的农产品网 截至1月19日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为48%，较上期增加4%，较去年同期偏慢 供应端：进口利润再度好转 图19、1月20日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 CBOT玉米期价高位回落，进口利润有所回升，买船积极性有所增加。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至1月19日，饲料企业玉米平均库存34.83天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪持续回升 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，截止年末，生猪存栏45256万头，同比增长0.7%，能繁母猪报4390万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升。 需求端：养殖利润继续回落 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2023-01-20,养殖利润:自繁自养生猪报-317.76元/头,养殖利润:外购仔猪报-396.97元/头。 需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2023-01-19,玉米淀粉加工利润:吉林报-67元/吨。 截止1月19日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润141.30元/吨，黑龙江加工利润+165.14元/吨，河南加工 供应端：整体库存处于同期最低 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第3周，截止1月18日加工企业 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（1月12日-1月18日）全国玉米加工总量为44.38万吨，较上周玉米用量下降4.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为22.36万吨，较上周产量下降2.18万吨。开机率为43.76%，较上周下调4.26%。 截至1月18日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.8万吨，较上周上升2.6万吨，增幅3.32%，月增幅6.18%；年同比降幅7.02%。 波动率大幅上升，期权价格有高估可能 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至1月19日，标的主力2303合约高位震荡，对应期权隐含波动率为14.13%，较上周同期11.89%上升+2.24%，本周隐含波动率大幅上升， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。