2022年业绩快报点评：业绩符合预期，凸显高成长性

事项： 业绩快报22Q4营业收入67.13亿，同比+28%，环比-13%；归母2.62亿，同比+68%，环比-20%；扣非2.43亿，同比+79%，环比-23%； 评论： 深耕三元正极材料，持续投入研发：公司自2004年介入正极材料研发以来，陆续推出高电压钴酸锂、高倍率型Ni3系、高电压型单晶Ni5系、高电压型单晶Ni6系、Ni8系及Ni9系NCM三元材料等高端产品。为巩固并提高竞争优势，公司进行了持续、深入的技术研发布局，除对现有产品进行优化升级之外，还对全固态电池材料、补锂技术、钠离子电池材料、高容量功能性材料等进行了开发研究，以满足电池企业及经济社会对更高性能正极材料的需求。 优质客户比例大，随客户共同成长：公司能够精准把握动力电池与3C电池的技术趋势和商业需求，坚持差异化大客户战略。在动力电池领域，公司与中创新航、比亚迪、松下、宁德时代及国轩高科等电池企业建立了稳定的合作关系。 在3C电池领域，公司与ATL、三星SDI、LGC、村田、比亚迪、欣旺达、珠海冠宇等电池企业建立了稳固的合作关系。优质的客户资源有助于促进公司不断推动技术创新，良好的客户资质及信誉，也是公司能够稳定发展的基础。 稳定的规模化量产，积极响应客户需求：锂电行业具有较高集中度，行业主要的电池厂商对于供应商的产品质量一致性、供货稳定性和及时性具有严格的要求。公司已建立完整的品质管控及风险预防机制，在正极材料研究和产业化过程中，公司形成了良好的品控能力和积极响应客户需求的服务能力。公司持续优化品质管控，保持在行业内的规模化与稳定量产的优势。 投资建议：随产能释放，公司将有望迎来量利齐升。预计2022-2024年公司收入为287.43/371.69/439.76亿元，归母净利润为11.21/18.44/24.16亿元，对应EPS分别为3.7/6.1/8.0元。考虑到公司下游需求高景气及换电业务的迅速增长，我们给予公司2023年20倍PE估值，对应每股价格122.7元，维持“强推”评级。 风险提示：新能源车行业发展不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格变动风险、公司产能建设不及预期风险等。 主要财务指标