20230111机构晨会【铂力特 (688333)深度】：材料强国之高端

20230111机构晨会 【铂力特(688333)深度】：材料强国之高端制造系列报告之一：金属增材制造稀缺标的，全产业链布局夯实竞争壁垒首次覆盖并给予“买入”评级。 公司作为国内金属增材制造领军企业，核心受益于3D打 印下游需求释放，此外公司积极募投扩产，未来盈利能力有望持续提升。 我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为 0.56、2.08、3.68亿元，对应当前股价2022-2024年PE分别为296/79/45倍。 我们选取2023E市盈率与 2022E-2024E归母净利润CAGR的比值计算PEG，可比公司PEG均值为0.8，公司PEG为0.5，公司PEG 低于行业均值。 考虑到公司作为金属增材制造稀缺标的，叠加下游需求加速释放，未来业绩有望保持快速增长，因此首次覆盖，给予“买入”评级。 【巨子生物(2367HK)深度】：乘重组胶原蛋白东风，破美丽健康之浪 巨子生物以技术优势为基石，以美丽健康为己任，打造全面品牌和产品矩阵，覆盖功效性护肤品、医用敷料及功能性食品等下游美丽健康行业。 公司重组胶原蛋白基底深厚，未来有望持续引领中国重组胶原蛋白行业发展。 预计22-24年公司实现归母净利润 9.4/12.5/16.3亿元，考虑华熙生物等4家可比公司23年平均PE在34倍，给与公司34倍目标PE。 23 年公司合理市值在490.7亿港币，相比2023年1月9日348.3亿港元仍有41% 的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。 【明月镜片（301101）深度】：国产镜片龙头，近视防控离焦镜有望高增 离焦镜赛道高速成长，渗透率有望快速提升，行业高壁垒、竞争格局优异，盈利能力保持较高水平，公司有望乘近视防控东风，实现高速增长。 传统镜片方面，消费频次上升、产品结构优化，驱动传统镜片行业实现量价齐升逻辑。 作为离焦镜赛道稀缺标的，随着离焦镜渗透率的快速增长，以及公司产品、品牌和渠道建设的稳步推进，未来增长可期。 2022 年受疫情封控影响，公司镜片业务线下销售受阻，2023年受益疫后需求复苏，收入利润弹性有望释放。 我们预计公司2022-2024年实现收入 6.20/7.88/10.01亿元，同比增长7.7%/27.1%/27.0%，归母净利润1.21/1.58/2.17 亿元，同比增长46.9%/31.0%/37.4%，对应2022-2024年PE估值分别为69/53/38X，首次覆盖给予增持评级。 【上汽集团（600104）】：自主向上海外发力，价值重估正当时 1）自主品牌引领集团电动化与智能化变革。 2）合资品牌采用平台化稳扎稳打，期待依靠智能电动后来居上。 3）从中国走向海外，提升销量天花板。 上我们相信公司2025年海外冲刺150万辆的目标能够提前实现！ 4）合资盈利修复，自主有望见到盈利拐点，迎来公司价值重估。 预计22年是合资利润低点，投资收益修复带给公司23年约1683 亿元市值安全边际，同时自主已出现盈利拐点，带动集团[归母净利润-投资收益]部分增加，提升市值弹性。 5）调为增持评级。 预计公司22-24年营业收入为7772、8736、9327亿元，归母净利润为178.6、209.1、244.1 亿元，对应PE为9X、8X、7X，给予23年2014亿元目标市值，约有19%空间。 【飞天云动（06610）深度】：高速成长的AR/VR内容服务供应商 1）飞天云动是国内AR/VR内容服务领先供应商。 2）AR/VR行业高景气：政策鼓励，硬件体验持续优化，内容服务增量巨大。 3）先发优势与业务协同效应构筑公司竞争力。 4）首次覆盖给予买入评级：预计公司调整后归母净利润为1.92/3.48/5.51亿元，同比增速85%/81%/59%。 给予2023 年目标PE30x，目标市值116亿港元。 【春运启动前后数据持续回暖，春节后半段可期】 投资分析意见：随着春运启动，航空业恢复预计呈现不断加速的趋势。 后疫情时代龙头航司价值有望重估，推荐中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，建议优先关注离岛免税政策下主要受益且产能扩建后弹性提升的美兰空港， 以及受益于国际客流量恢复且免税业务成长空间较大的白云机场。