【中金电新】宁德业绩再超预期，23年盈利持续修复业绩：

【中金电新】宁德业绩再超预期，23年盈利持续修复 业绩：公司预告2022年归母净利润291.0亿元~315.0亿元；扣非净利润268.0亿元~290.0亿元 4Q22我们预计锂电池出货100GWh+、环比提升13%+；其中动力电池预计80GWh+，储能4Q22进入集中交付期、预计出货20GWh。 盈利方面，我们预计4Q22动力电池盈利环比稳中有升、单瓦时毛利约0.17-018元左右，储能业务伴随调价订单执行、单瓦时毛利或进一步修复至0.22元以上。 我们预计动力+储能利润或达70亿元+。 根据SNE数据，公司1-11M22全球装机达约165.7GWh，份额达到37.2%、创历史新高；国内份额剔除比亚迪后约63%、维持高位。海外业务方面，1-11M22公司海外装机我们预计41.6GWh、同比增长139.1%。 2022年以来，公司持续获海外客户新订单，先后与福特、宝马、丰田等国际车企签订新供应协议，并在欧洲、印尼规划约140GWh电池产能。 短期看2023年，我们测算海外日韩电池厂商供给小于需求，供需缺口需中国电池厂承接，公司海外份额有望继续提升；中期看，我们认为当前海外车企进入下一阶段量纲(2025-2030年)定点窗口期，公司积极拓展海外订单和产能布局，有望中期占据海外市场“制高点”。 储能业务2023年有望保持高增长、盈利有望进一步修复。 我们预计公司2023年储能出货有望达80GWh以上、同比增长60%+，其中美国市场出货接近50GWh+、公司在美国表前市场份额接近70-80%，欧洲市场预计10-20GWh，中国及其他10GWh+。 盈利能力方面，受益于海外市场较好的盈利性以及调价订单的持续落地，我们预计储能单瓦时毛利有望修复至0.3元/Wh。 □我们预计一季度宁德排产90GWh、出货75-80GWh，业绩80亿+，全年我们认为宁德450-500亿业绩，对应当前估值20倍出头，强烈推荐。