【广发电新】宁德时代2022年业绩预告点评:电池毛利率修复提振盈利,锂电龙头全球份额无忧 [太阳]公司公布2022年业绩预告,预计实现归母净利291-315亿元,同比+82.7%-97.7%;扣非后归母净利润268~290亿元,同比 +99.4%~115.7%;其中22Q4预计实现归母净利润115-139亿元,同比+40.7%~70.0%,环比+22.1%~-47.6%;扣非后归母净利润108-130亿元,同比+57.4%~89.5%,环比+19.7%~44.2%。 [烟花](1)出货量:预计Q4整体电池出货量约104GWh(动力85GWh+储能19GWh),环比+16%;22年全年预计电池出货量约295GWh(动力250GWh+储能45GWh),同比+121%。 (2)盈利水平:预计Q4电池板块净利润贡献约93亿元,Q1~Q4单位扣非净利润0.02/0.11/0.1/0.11元/Wh,盈利能力稳步提升。预计全年单位扣非净利润0.09元/Wh。 [烟花]锂电龙头充分受益海外扩张红利,全球份额无忧。 2022年公司欧洲订单(PSA、宝马、大众等)进入批量交付拐点,公司深化海外客户合作,上半年与福特建立战略合作关系,涵盖中美欧动力电池供应;拟在匈牙利投资建设电池工厂,进一步完善全球战略布局。 根据EV-Volumes,22年1~10月宁德时代海外装机份额已达16%(考虑中国车辆进口);而据我们测算,25年前公司全球市占率有望单边上升至38%,对应欧洲份额突破40%,北美市场静候佳音。 [烟花]储能市场正在打开二次成长曲线,有望驱动2023年全球出货量超400GWh。 国内各地储能新政出台叠加国外户储/工商业储能市场需求高增,公司储能业务面临新发展机遇,已与美国储能技术平台和解决方案供应商 FlexGen达成合作协议,将在三年时间内为后者供应10GWh的先进储能产品。此外公司与协鑫集团、阳光电源均达成战略合作关系,加速光伏储能产业融合。 预计2023年储能电池出货有望突破80GWh,助力其打造电池业务的第二增长极。 □预计公司2023年归母净利润447亿元,对应当前估值24X,维持强烈推荐。[礼物]欢迎索取【公司模型】及相关交流。