聚酯早报：市场交易预期的逻辑仍未结束，聚酯有支撑

聚酯早报：市场交易预期的逻辑仍未结束，聚酯有支撑 相关资讯 1.尽管美国原油库存连续四周增长，但是市场关注点转向对中国强劲需求的预期，欧美原油期货盘中波动后收高。截至1月19日收盘：2023年2月WTI涨0.85报80.33美元/桶，涨幅1.07%；2023年3月布伦特涨1.18报86.16美元/桶，涨幅1.39%。中国原油期货SC主力2303收跌2.1元/桶，至556.7元/桶。 策略建议 PTA 1.微观数据（1）至周四PTA负荷提升至66.6%。PTA流通库存160。截至本周一聚酯负荷预计在63.6%附近。（2）PTA现货价格5710（+55）元/吨，中国PX价格1041（-13）美元/吨，石脑油价格707（+13）美元/吨，PTA现货加工费397（+122）元/吨。 2.市场核心逻辑 节前PTA交易逻辑主要为强预期和油价波动为主，近期走势较强。PTA供需偏弱，近期供应回升，西南和山东两套装置投料生产，供应现货流通有所扩张，库存有累库迹象。PX价格走弱，PTA现货加工费提升。PTA上行空间仍然有限。 3.建议 节前观望为主。 MEG 1.微观数据（1）截至1月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.81%（较上期下降1.37%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.52%（较上期上升0.22%）。 （2）今日华东主港地区MEG港口库存约92.1万吨附近，环比上期增加1.8 万吨。 （3）MEG外盘价535美元/吨，内盘4273（+6）元/吨。2.市场核心逻辑 节前MEG交易逻辑主要为库存，5月的转产和强预期为主，市场情绪较好，近期走势为聚酯中最强。整体供需偏弱，临近假期，港口库存去库缓慢。盘面上，多空持仓基本持平。后期，3月份有检修计划，5月装置转产较多，供应有收缩预期，但是由于下游聚酯需求一直未提振，总体还是存在累库预期。预计乙二醇年后高位震荡运行。主要关注年后需求好转的程度。 3.建议 节前观望为主。 聚酯早报 2023年1月20日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.微观数据（1）本周期（20230106-0112）纯涤纱行业平均开工率在12.07%，环比下滑5%。（2）截至1月12日，纯涤纱原料备货平均13.38天，较上周上涨3.43天。 2.市场核心逻辑 节前短纤交易逻辑为强预期为主，近期走势较强。整体供需偏弱，近期库存流转顺畅。临近春节，工厂放假或减产，纯涤纱行业开工开工率较低，按往年来看春节复工一般较晚，预计在2月底。预计节后短纤工厂库存仍然累库，价格预计跟随成本端运行。 3.建议 节前观望为主。 元/吨 1500 TA05基差 1705 2105 1805 2205 1905 2305 2005 1000 500 0 -500 TA1-5价差 元/ 1701-1705 2001-2005 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 350 2301-2305 -150 1.基差价差 元/吨 1500 2005 EG05基差 21052205 2305 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 350 EG1-5价差 1901-1905 2201-2205 2101-2105 2301-2305 150 -50 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/ 1500 1000 500 0 -500 -1000 短纤01基差 22012301 150 短纤1-5价差 2201-22052301-2305 50 -50 -150 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万 PTA流通库存 450 2016年2017年2018年2019年 350 250 150 50 2020年 2021年 2022年 2023年 万2017年 乙二醇港口库存 2018年2019年 190 2020年 2023年 2021年 2022年 140 90 40 2.库存 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 天 30 2017年 2020年 2023年 短纤厂库 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 PTA现货加工费 元/吨 2018年2019年 2020年 2500 2021年2022年 2023年 200015001000 500 0 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 3000 1000 -1000 -3000 2020年 2019年 2023年 煤制EG利润 元/吨2017年2018年 2021年2022年 -2500 -500 1500 35002021年 2020年 2019年 2023年 2018年 2022年 元/吨2017年 石脑油制EG利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1100 2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 100 -400 1800 元/ 2019年 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 1300 800 300 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。