拟成立空调压缩机合资公司，期待空调利润率提升

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海尔智家计划与海立股份成立空调压缩机合资公司，以期提升空调利润率。合资公司注册资本2亿元人民币，海尔空调、海立股份分别持股49%、51%。成立合资公司有利于减少压缩机成本，提升空调利润率。海尔空调产业竞争力有望提升，通过压缩机开发与海尔空调整机开发的深度整合，合资公司将开发出最适合海尔空调整机系统的压缩机，以最大化发挥压缩机性能，减少冗余、降低成本，缩短开发周期，加速海尔空调新品上市。我们期待海尔未来持续推进压缩机及其他关键零部件能力建设、深挖空调供应链一体化，调动资金及人才资源，扩大空调产业的利润规模。预计公司2022~24年EPS分别为1.62/1.88/2.15元，维持买入-A投资评级。