晨会焦点

晨会焦点20230119 2023-01-19 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市涨跌互现，沪深300、上证50微跌，中证500、中证1000微涨。计算机、传媒板块涨幅最大，食品饮料、消费者服务板块跌幅最大。IF2301收盘于4133.4，跌0.33%；IH2301收盘于2809.8，跌0.8%；IC2301收盘于6153.4，涨0.26%，IM2301收盘于6621.2，涨0.2%。IF2301基差为-3.09，升6.67，IH2301基差为0.29，升 5.86，IC2301基差为-1.92，升2.62，IM2301基差为-8.19，升2.52，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.19（+0.023）。沪深两市成交额6361亿元（-712）。北向资金今日净流入47亿元（-46）。截至1.17日，两融余额为15372亿元（-22）。DR007为2.2634（-5.87BP），FR007为2.6，维持不变。十年期国债收益率为2.92%（+2BP），十年期美债收益率3.37%（-16BP），中美利差倒挂为-0.45%，倒挂明显收窄。 12月美股零售销售数据不及预期，PPI超预期回落，说明美联储加息政策显效，通胀进一步回落，中美利差倒挂明显收窄，后续继续关注美国核心CPI的变动。国内12月经济数据偏弱，地产销售仍低迷，等待更积极的政策，若政策刺激力度不够，经济或持续弱修复状态，强预期落空。操作上建议中长线思路，做空股指，谨慎操作，注意止盈止损。 重点资讯： 1.欧元区2022年12月CPI终值同比升9.2%，预期升9.2%，初值升9.2%，11月终值升10.1%；环比降0.4%，预期降0.3%，初值降0.3%，11月终值降0.1%；核心CPI终值同比升6.9%，预期升6.9%，初值升6.9%，11月终值升10.1%；环比升0.7%，预期升0.7%，初值升0.7%，11月终值升0.3%。 2.美国2022年12月零售销售环比降1.1%，预期降0.8%，前值降0.6%；核心零售销售环比降1.1%，预期降0.4%，前值降0.2%。 3.美国12月PPI环比降0.5%，预期降0.1%，前值升0.3%修正为升0.2%；同比升6.2%，预期升6.8%，前值升7.4%修正为升7.3%。 贵金属：美国12月PPI超预期回落，美国通胀回落趋势加大，但后续要继续关注工资通胀黏性对核心CPI下行的阻力影响。美联储加息预期或进一步放缓，利好贵金属。操作上可逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放5150亿元，资金面收敛，国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。十年期国债收益率2.9150%（+1.5BP），小幅上升。十年期美债收益率3.53%（+4BP），中美利差倒为-0.615%（-4.05BP），倒挂幅度扩大。建议震荡思路看待。今日关注欧洲央行公布2022年12月货币政策会议纪要。 重点资讯： 1、2022年风电装机容量同比增长11.2%，太阳能发电装机容量增长28.1%。 有色篇 铜：1月18日SMM1#电解铜均价69750元（1335），A00铝均价18640元（130）；LME铜库存81925(-1.68%)吨,铝库存390400(-1.2%)吨；行业动态：昨日市场报价氛围清淡局面延续，主流平水铜始报于贴水70元/吨，春节节假日愈发临近，市场可出货持货商寥寥无几，加之盘面日内大幅走高，下游市场询价氛围基本降至冰点，交易活跃度亦趋弱；但市场可流通货源有限，且近期国内经济复苏强预期提振下，市场看涨情绪有所升温，持货商报价下调幅度有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC82.2美元/吨，多地优化疫情防控政策，美元走弱，但春节淡季来临，操作上建议谨慎做多。 锌：1月18日SMM0#锌锭均价24050元（20），1#铅均价15200（-25）；LME锌库存19525(-2.38%)吨,铅库存20975(-2.56%)吨；投资建议：据Mysteel,昨日上海锌现货流通下降，成交极少。上海地区早盘开盘2+0元/吨升贴水成交麒麟/秦锌，2+50-100元/吨会泽双燕有报盘成交，成交非常少。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存整体偏低。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存小幅增加，春节淡季来临，操作上建议谨慎做多。 镍：昨日早盘镍价小幅震荡，不锈钢价格午盘回落，尾盘反弹。市场已步入休假状态。节后从预期来看不锈钢下游订单情况较好，而镍的供给端则越来越强，同时近期伦镍走势强于沪镍，意味着节后进口以及清关都将会有不错的预期。预计节后继续维持镍弱钢强的格局。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4259/吨(+1)；4.75mmQ235热卷全国均价4221/吨（+3），唐山普方坯3800/吨(0）。供应端：螺纹、热卷减产稳步进行，螺纹、热卷累库趋势确定。年后市场预计需求启动较快、钢厂自储节奏放缓、贸易商接货意愿增强，供应端对价格有支撑；成本端：铁矿钢厂补库即将结束、到港高企，近期因恶意炒作导致国家监管，后续有降价风险；随着焦煤降价，焦炭利润有所恢复，需求减弱后有进一步降价可能；需求端：基建、地产政策支持进一步增多，春节后需求启动预计较快；地产三项数据可能从竣工开始回升；基建预计率先增加实物工作量；制造业汽车、家电有春节消费的支持，订单交付高峰预计持续1个月；出口水平预计1月有保证 （年前），基础工业材及成熟工业品均有较好表现。 我们认为：钢厂冬储政策频出，目前有成交无交货，且屡有风声传出钢厂之后要涨价，因而现货交投及冬储表现良好，商家接货意愿强。疫情第一波后各地开工恢复良好，假如第二波影响不至于影响春节后复工进度，前期市场的乐观预期大概率能兑现一部分。策略来说，多材空矿可试仓，价格波动增大，逢高空机会需耐心等待。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价848元/湿吨（折盘面910元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）899元/吨（+6）。市场中挺价意愿较强，但存在的恶意炒作现象引起相关部门发文，假如查处力度增强将有大跌风险；钢厂补库即将结束，对现货形成压力。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，非主流矿发运积极，国内矿即将放 假；到港量、疏港量再度攀升至高位，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余较大。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定低位，价差倒挂且稳定在一定水平，中澳贫矿性价比高。节后预期较好，如价格回落，钢厂可能扩大补库规模，因此底部较有支撑。 我们认为：整体供给仍然宽松，中高品粉矿销售强于其他品种，钢厂因恐高心理补库量大大减少。发改委介入监管后，铁矿石有较大回落风险，因此近期矿石贸易商可能有一定抛售意愿，但因对后市有信心，低价接货意愿同样较强，因此最近可能形成上有压力下有支撑的格局，区间不会太大。策略来说，逢高空为主，有长期持有及套保需求的，可选远月。 动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。内蒙古区域，部分中小民营煤矿陆续停产放假，国有大矿保持正常生产，整体煤炭供应略有收紧，区域内中长协客户仍保持积极拉运，节前下游企业补库需求有所好转，煤矿整体销售表现较好；陕西区域部分民营小煤矿陆续安排放假，整体产量有所回落，主产区煤矿主要以供应中长协和集团内部用煤为主，在春节前终端补库数量有限；期港口调入调出量维持高位，部分终端节前补库需求释放，采购积极性增加，北港中低卡热值煤种需求较好，报价小幅反弹；江内市场需求依旧较弱，成交稀少。下游方面，近期政策对于电厂库存有所要求，部分终端有补库行为，但从继续上行幅度不会太大，且目前库存相对安全。持续关注能源安全供应、电煤长协签订量，保供煤对市场煤的空间挤压依然存在；非电终端化工企业开工负荷较稳，煤炭维持刚需采购。进口方面，印尼矿方出口量下降，低卡煤流通货源紧张，中高卡煤因前期价格较高，性价比低，市场询货冷清，印尼煤Q3800价格目前为84美元/吨，微辐回落。 我们判断：产地及北方港口因煤矿停产、拉运运力紧张导致市场煤货源紧缺，部分站台及贸易商采购意愿增强，价格坚挺；短期来看，节前部分库存较低的中小型电厂仍有采购计划，但峰值已达。综合来看年前最后一波采购热潮可能助推价格上涨，但在供需双方放假增多、保供平稳、交投冷清的背景下，节后价格以平稳偏弱为主。 煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持330美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持330美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2150元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2140元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1610元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。本周煤矿焦煤库存249.86万吨，较上周减少0.94%。样本洗煤厂开工率63.02%，较上周降12.21%；日均产量52.7万吨，降10.28吨；原煤库存253.32万吨，降5.81万吨；精煤库存163.37万吨，增0.04万吨。今日孝义至日照汽运价格涨至260元，海运煤炭运价指数OCFI报收641.35点，环比升0.05%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2680元/吨，外贸价格维持400美元/吨。临近年关，各方以回笼资金为主，市场参与有限。 1月18日，双焦期货窄幅震荡。焦煤收于1892，前20席多头增持1750手，前20席空头增持1134手。焦炭收于2877，前20席多头增持368手，前20席空头增持210手。单边可继续持有05合约多单，套利可考虑择机空焦炭多焦煤。 玻璃：1.18盘面震荡上行，收盘于1718（+47)元/吨，最高价1720元/吨，最低价1669元/吨，持仓量811586（+50334）手，现货方面，沙河地区5mm白玻大板均价1650（0）元/吨，6mm白玻大板1635（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1580（0）元/吨。分区域来看，华北中下游基本停工放假，厂家出货有限；华东中下游备货接近尾声，整体成交惨淡；华中中下游基本放假，贸易商少量提货；华南中下游停工，市场交投基本结束。成本端：纯碱近期生产负荷略降，重碱厂商以执行前期订单为主，暂不接新单，重碱货源仍趋于紧张。市场交投价格稳中有涨。1月17日，政府发布我国GDP数据，增速为3%，超过欧美一众发达国家，同日，住建部召开会议，提出稳预期、防范风险、促进转型三大地产发展主线，释放重磅信号，叠加疫情放开后经济复苏迹象，23年地产复苏乐观预期进一步加强。在年前玻璃需求未明显改善情况下，现货价格维稳，期货价格攀升。若近期地产复苏乐观预期保持，预计05将维持上行趋势。 能源篇 原油：1月18日，WTI原油期货收跌0.64美元，跌幅1.3%报79.14美元/桶。Brent原油期货收跌1.31美元，跌幅1.52%，报84.61美元/桶。 油价大幅回落，宏观因素影响市场。宏观方面，尽管美国通胀情况有所好转，但美联储仍存在激进加息的可能引发市场对未来经济的担忧。包括欧洲央行在内，激进加息导致的经济衰退将会影响原油需求。此外，中国全面放开使得市场看好未来原油需求导致油价大涨，但总体来看这波油价的大幅反弹并没有大幅走强意味着油价上涨更多是情绪层面推动，后劲不足。供给方面，基本保持平稳，没有出现较大变动。库存方面，API周报显示，原油累库大幅增加，利空油价。 未来，油价继续震荡。在供给没有出现重大变故的情况下，当前全球经济形势对油价波动的主因。市场对经济下行的担忧一直都在，春节假期结束前油价恐难大幅上涨。综上，未来油价震荡，长期看涨建议不变。 沥青：1月18日，华东地区区内主力成交参