白糖周报：供应高峰，郑糖偏弱震荡

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年01月17日 供应高峰，郑糖偏弱震荡 白糖周报 上周天价格反浮，主力合的周上涨3.95%至19.72天分/跨。以基本面 看，目前北率球正处于压样高峰。泰国方西，2022/23样季藏至1月10日泰国 累计压样甘蒸2626.4万吨，同比增加4%，产绪268万吨，同比增加的28万吨， 产糖率同比提高7%至10.21%。印度方面，据印度糖厂协含发布的数据显示， 操作评级 白糖☆☆☆ 2022/23样季氟至1月15日，质食择产量为1568万吨，同比增加60万吨。升黄维高级分析师 作据厂数量为515家，高于去年同期的507家。出口方西，印度择厂已经基订F03096483Z0017474 了的550万吨的食择出口合同。载至2022年12月31日，起过180万吨的择已经 出口，较去年同期持平。 此前市场对印度新样季的产量略有分歧。不过最新数据显示，目前印度的食糖产量处于历史同期最高值，如果术未1个月雄持这个进度的话，本样季印度的产量将继换维持高任。泰国今年开样较晚，但是生产进度较快，产糖 量间比增加。总的未看，今年印度、泰国的生产进度较快，产量电大概率网比持平或小幅增加，和此前市场的主流预期基本一致，没有发生太大的变 化。 国内方西，上周郑格药势家荡，3月合的周下跌1.11%至5604元/吨。基总 方面，上周3月合的基总为96元/吨，周环比上涨43元/吨，5月合约基总为75元/吨，周环比上添53元/吨。价总方面，上周3-5价差为-21元/吨，周环比持平，5-9价差为-24元/吨，周环比下跌3元/吨。上周郑总仓单为40872张， 同比增加46.81%，环比下跌3.33%。上周已西配额外进口利润为-624元/吨，周环比下跌102元/吨，泰国配额外进口利润为-688元/吨，周环比下跌10元/ 从数据上者，上周基总上系。12月销量增加给了继厂信心，集团挺价意原款强，现策价格相对坚疑。量面相对款弱，差差走强。价差方面，路降期价 总变化不大。目前的合单数量较往年同期大幅增加，盘西面临一定压力。进 口利润方面，进入到2023年之后内外价差收缩，进口利润环比增加。这--方 面是国为关糖的价格波动大于国内，近期关糖见须国落，进口成本下跌较 快。另一方面，国内12月亏求增加，现货价格较为坚挺。 从基本面者，供给方西，12月广西甘焦入作量同比基本持平，但是由于今年出糖率较高，产糖量同比有所增加。不过受干率的影响，后期单产可能有所下调，不过预计幅度不大。云南方西，防疫政策放升后，境外甘数量同比增加，预计产糖量电有所增加。总的未看，预计国产糖产量网比差本持 平。需求方面，12月国产糖销量同比增加，不过需求恢复的持续性需要继续观察。在供给缺乏驱动的情况下，亏求很难引领郑择走出较大行情。预计节前偏弱术荡，共注北半球产量的受化。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 国内期货和现货市场 表1：期货收盘价 2023年01月16日 涨跌位 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 SR303.CZC收盘价 5634 10 0.18% 0.14% 1.12% SR305.CZC收盘价 5645 20 0.36% 0.76% 1.12% 致来源：wind 表2：国内白糖现货市场 现货价：白砂糖：南宁现货价：白砂糖：广州现货价：白砂糖：柳州现货价：白砂糖：昆明现货价：白砂糖：日照现货价：白砂糖：鲮鱼图 5670 10 0.18% 0.00% 0.87% 5750 0 0.00% 0.26% 0.61% 5700 0.00% 0.00% 0.70% 5585 0.00% 0.36% 0.71% 5850 0.00% 0.00% 1.92% 5790 10 0.17% 0.17% 0.61% 今收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 数播示源：wind 图1：3月合约基差图2：5月合约基差 +一2019年3月20日2020年2月29日1/42018年5月20日2019年4月30日1/6 1,000800 800600 600 400- 400- 200 200- 0- 0- 200200 400400 600 3月5月7月9月11月1月 600 5月7月9月11月1月3月 数播未源：wind数括末源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图3：3-5价差图4：5-9价差 2022.年5月20日2023.年2月29日1/4元2019.年9月16月2020-年5月15日1/4 /施 200500- 150- 400 300 100 200 国投安信期货 50 100- 0- 50100 100- 5月7月9月11月1月 200+ 9月11月1月3月5月 数择来源：wind数接来源：wind 图5：郑糖总仓单图6：郑糖成交与持仓情况 +2022年10月1日-2023年9月30日1/6总成交(左)总持仓(右) 张手手 60,000800,000--1,000,000 50,000700,000 900,000 40,000600,000 30,000-500,000 800,000 20,000- 400,000 700,000 10,000300,000 600,000 0-200,000 10月12月2月4月6月8月20221172022623 数播未源：wind数播示源：wind 图7：国内白糖产销区价差（孕节性图）图8：F55国萌赫浆与白榜价差 20221122 500,000 2023.年2022.年2021/3●-F55国葡糖浆与白稳糖价差 3002,700 200·2,600 1002,500 2,400 1002,300 2002,200 1月3月5月7月9月11月202212120223420223252022624 数据来源：wind数据来源：运糖料技 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、国际期货和现货市场 图9：国际期货市场收盘价图10：国际原白糖价差 ●关糖期货价格(右)伦敦1/2美·国际原白糖价差 60021180 580160 560 140- 540 520 500 120- 18 100- 480- 20221172022592022826 20221215 80- 202211820225320228172022121 数择来源：B/oomberg数接来澡：B/oomberg 图11：CFTC：非商业净多持仓量图12：巴西醇油比价 +2023年2022年+2021/3+巴西醇油比价 200,000 0.81 100,000 0.780.75 100,000 0.72 200,000 0.69 300,000 0.66· 张% 安信期货 400,0000.63 1月3月5月7月9月11月202212220224232022723202317 数播未源：wind数括未源：B/oamberg 图13：巴西乙酵与关糖价格图14：巴西糖酵比价 美分美分 美巴西圣保罗含水乙醇析糖41/2巴西糖醇比价(右)美糖1/2 26-211,4 24- 22 20 18 20 三期货 19 1.3 1.2 1.1 16-18 14 1217. 2022118202242920228112022112120221182022510202283120221221 数娜来源：Bloomberg戴排来源：B/oomberg 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：印度现货价格图16：巴西货币与关糖期价 美分 印度孟买食糖大宗价格美糖期货价格(右)美元41/2 3,7005.621 3,650 3,600 3,550 3,500 3,450 3,400 3,350 国投安信 5.4 5.2 9 5 18 4.8 4.6 20211012022128202242120227302022118 数据来源：印质商务部数择来泽：B/oomberg,wind 三、国内基本面 202251020229120221230 图17：全国单月产榜量图18：全国食糖单月销量 +2022年10月1日2023年9月30日1/42022年10月1日2023年9月30日1/4 万吨万吨 350150 300 250 200 150 投安信期货 120 06 60- 100 50 0- 10月12月2月4月6月8月 30- 0- 10月12月2月4月6月8月 数据未源：迁糖科技数据来据：透糖科技 图19：全国食矫产销率图20：全国食糖工业库存（季节图） 2022年10月1日2023年9月30日1/42022年10月1日2023年9月30日1/4 百分比万吨 100600 80- 60 40 500 国投安400投安信期 300 200 20100 010月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 数据来源：通格科技致据来源：泛格科技 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：广西食糖工业库存（季节图）图22：云雨食糖工业库存（季节图） 2022年10月1日2023年9月30日41/42022年10月1日2023年9月30日1/4 万吨万吨 400150 L 300 200 120 投安90- SENC 60- 100- 30 0-+0 10月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 数据来源：运糖科技致据来源：泛糖科技 图23：广西第三方仓库库存图24广西第三方仓库库存同比 +2022年2021年广西第三方仓库库存同比 万吨% 25020 20015 期货10国投安信期货 150 100 ESSEN 5-UTURE 50--5- +0 1月3月5月 7月9月11月 =10J NaN.年NaN月2022.年5月2022年9月 数插来源：过精料技数插未源：减格科技 四、巴西基本面 图25：巴西中南部甘蒸收割面积图26：巴西中南部累计甘莲产量 2022年4月16日2023年3月30日1/42022年4月16日2023年3月30日1/4 公项百万吨 8,000,000700 6,000,000 4,000,000 国投信期货 600 500 400 300 信期货 2,000,000200 100 +00+ 4月6月8月10月12月2月4月6月8月10月12月2月 数择来源：LWICA数据来源：UNICA 本报告版权压于国投安信期货有限公司6不可作为投资依据。转载请注明出处 图27：巴西中南部累计产糖至图28：巴西中南部甘蒸蒸龄 2022年4月16日2023年3月30日41/42022年4月16日2023年3月30日41/4 干吨年 40,0003.8 3.7 30,000 3.6 信期化 20,000 3.5 3.4 TURE: 10,0003.3 0+ 4月6月8月10月12月2月 3.2 3.1 4月6月8月10月12月2月 致择来源：LWICA数据来泽：UNICA 图29：巴西中南部甘莲双周ATR图30：巴西中南部甘莲单产 千 2022年4月16日2023年3月30日1/4+2022年2021年→2020年 /公器 17087 160- 150 140 130 120 SENCE 84 81 78- 75- 国投安信期货 11072 100-69 9066+ 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数播示源：UWICA数播示源：UWICA 图31：巴西中南部甘蒸制乙醇比图32：巴西中南部全部乙酵产量 2022年4月16日2023年3月30日1/42022年4月16日2023年3月15日1/4 百万升 10035,000 06 80国投安信 30,000 25,000 20,000 国投期货 15,000 70 10,000 60- 50 4月6月8月 10月 12月2月 5,000 0-