尿素日报：现货氛围冷清，期货震荡运行

期货研究报告|尿素日报2023-1-18 现货氛围冷清，期货震荡运行 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 昨日国内个别厂家报盘小涨10-20元/吨左右。随着临近春节假期，下游人造板、复合肥等工业陆续停车，农业需求也有所转弱，市场整体交投氛围愈发冷清，报盘多以稳定为主。整体来看，短时国内尿素行情平稳延续，期货建议按震荡思维对待。 核心观点 ■市场分析 期货市场：1月17日尿素主力收盘2617元/吨（+46）；前二十位主力多头持仓： 91034（+4789），空头持仓：86337（+3248），净多持仓：4697（+1891）。 现货：1月17日山东临沂小颗粒报价：2730元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价：2720元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2750元/吨（0）。 原料：1月17日小块无烟煤1940元/吨（0），尿素成本2363元/吨（0），尿素�口窗口-60美元/吨（0）。 生产：截至1月11日，煤制尿素周度产量89.86万吨（+2.72%），煤制周度产能利用率82.30%（+2.18%），气制尿素周度产量11.77万吨（-12.03%），气制周度产能利用率31.67%（-4.34%）。 库存：截至1月12日港口库存20.7万吨（+0.8），厂库库存85.1万吨（-4.08）。 观点：昨日国内个别厂家报盘小涨10-20元/吨左右，虽然市场氛围有减缓趋势，但短期内企业收单情况尚可，价格窄幅波动。灵谷二期恢复生产，天华预计今晚�产品，华昌、云天化、美氰、晋开大颗粒预计周内复产，泸天化预计春节期间恢复生产。 ■策略 中性：随着临近春节假期，下游人造板、复合肥等工业陆续停车，农业需求也有所转弱，市场整体交投氛围愈发冷清。部分主流区域工厂已完成春节期间预收，未完成预收任务的工厂中也有部分企业库存降至低位，因此对于新单迫切性下降，报盘多以稳定为主。整体来看，短时国内尿素行情平稳延续，期货建议按震荡思维对待。 ■风险 主流地区农业备肥降低，气头企业复工，国际行情动态 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨3 图3:基差丨单位：元/吨3 图4:尿素成本丨单位：元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位：%4 图8:气制尿素开工率丨单位：%4 图9:尿素�口盈亏丨单位：元/吨4 图10:上游库存丨单位：万吨4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位：天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图14:复合肥开工率丨单位：%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图16:期货仓单丨单位：张5 图17:尿素期货持仓量丨单位：手5 图18:尿素期货成交量丨单位：手5 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 3500 3000 2500 2019 2022 2020 2023 2021 4000 3500 3000 2000 2500 2019 2020 2023 2021 2022 15002000 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 2020202120222023 3000 2019 2022 2020 2023 2021 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 -300 1400 1200 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7:煤制尿素开工率丨单位：%图8:气制尿素开工率丨单位：% 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨图10:上游库存丨单位：万吨 150 100 50 0 2019 2022 2020 2023 2021 -501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 150 200 250 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2022 2020 2023 2021 -201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 - - - - 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:尿素待发订单天数丨单位：天 2019 2022 2020 2023 2021 2019 2022 2020 2023 2021 8014 7012 6010 50 8 40 6 30 204 102 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%图14:复合肥开工率丨单位：% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图16:期货仓单丨单位：张 2019 2022 2020 2023 2021 2019 2022 2020 2023 2021 100100 9595 9090 8585 8080 7575 7070 6565 6060 5555 5050 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 图17:尿素期货持仓量丨单位：手图18:尿素期货成交量丨单位：手 2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com