智能家居拐点至，β与α兼具的稀缺标的

萤石网络是一家智能家居服务商及物联网云平台提供商，主要产品包括智能家居摄像机、智能猫眼、智能门锁等。近年来，公司营收快速增长，2018-2021年营收分别增长54.7%、30.2%、37.7%。公司是智能家居市场的领先企业，市场份额稳定在60%左右。公司具有β与α兼具的属性，一方面受益于智能家居市场的高景气度和安防细分市场的快速增长，另一方面作为优质龙头具备一定的竞争优势。公司的发展逻辑清晰，通过单品提升、扩品类、流量变现和生态化，实现全屋智能反馈执行能力。预计2022-2024年公司收入分别为45.1、56.6、69.4亿元，归母净利润分别为3.6、5.1、7.0亿元。首次覆盖给予“增持”评级。

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