2022年世界发展前景报告

禁运 这个报告的内容不得被引用或总结了印刷、广播、电子 或社会媒体之前 周一,10月3日下午格林尼治时间 (纽约、日内瓦17:00时11点) 在分裂的世界发展前景: 全球疾病和区域的反应 新书样本第二章我和 章我 全球趋势和前景 答:太靠近边缘 1.一年的连环危机 在经历了2021年快速但不均衡的复苏之后，世界经济正处于连锁和不均衡的复苏之中。危机倍增。由于许多主要经济体的收入仍低于2019年的水平，增长正在放缓 到处。生活成本危机正在伤害发达国家和发展中国家的大多数家庭国家。关键行业的供应链受损仍然脆弱。政府预算不足 来自财政规则和高度波动的债券市场的压力。受债务困扰的国家，包括超过一半的低收入国家和约三分之一的中等收入国家正在逐步改善 接近默认值。金融市场紧张不安，因为对某些资产可靠性的质疑越来越多类。疫苗推广停滞不前，使脆弱国家和社区面临 新爆发的大流行。在这种令人不安的背景下，气候压力正在加剧，随着在缺乏应对灾害的财政空间的脆弱国家，损失和破坏越来越大，让 独自投资自己的长远发展。在一些国家，由此造成的经济困难 这些复杂的危机已经引发了社会动荡，并可能迅速升级为政治动荡不稳定和冲突。 由此产生的政策挑战令人生畏，尤其是在一个以上升为标志的国际体系中怀疑。与此同时，全球经济治理机构自1945年以来一直承担着 减轻全球冲击，提供国际公共产品，提供全球金融安全 净，由于资源不足以及政策工具和选项不足而受到阻碍，这些工具和选项“僵化和老式“（赛义德，2022年;耶伦，2022年）。即使发达经济体的增长放缓幅度更大比去年报告预期的要严重，政策制定者的注意力也变得太多了 专注于通过限制性货币政策来抑制通胀压力，希望央行可以引导经济软着陆，避免全面衰退。不仅 就政策补救措施而言，真正的危险可能比经济疾病更糟糕。工资、就业和政府收入下降，但所走的道路将逆转 大流行承诺建设一个更可持续、更有复原力和更包容的世界（第三章）。 正如去年的报告所指出的，大流行对发展中国家造成了更大的经济损失比全球金融危机。此外，由于财政空间受到挤压和多边不充分 财政支持，这些国家在2021年的反弹被证明是不均衡和脆弱的，依赖于许多案例是关于外债进一步增加的。许多发展中国家和 新兴经济体将在很大程度上取决于发达国家采取的政策应对措施。经济。借贷成本上升和资本流动逆转，加上 预计中国增长引擎放缓以及乌克兰战争的经济影响，已经抑制了许多发展中国家的复苏步伐，其中 债务困境上升，有些违约。46个发展中国家已经严重暴露于 来自食品、燃料和借贷的高成本的财政压力，而且这个数字增加了一倍多至少面临其中一种威胁，即发展中国家普遍债务的可能性 危机是非常真实的，唤起了对1980年代的痛苦记忆，并结束了与1980年代会面的任何希望。到本十年末实现可持续发展目标（SDG）。 通货膨胀加速始于2021年下半年（图1.1），甚至持续到 经济增长在今年最后一个季度开始放缓，导致许多人进行类比随着1970年代的滞胀条件。尽管没有工资价格螺旋 在那个十年中，政策制定者似乎希望出现短暂的货币冲击——与美联储所追求的路线相同，如果不是相同规模的话 保罗·沃尔克（PaulVolker）领导下的（美联储）将足以锚定通胀预期而不会触发衰退。然而，筛选过去时代的经济内脏不太可能提供 软着陆所需的前瞻性指导，因为深刻的结构和行为变化 在许多经济体中都发生过这种情况，特别是那些与金融化、市场集中有关的经济体和劳动力的讨价还价的能力。 69个已确认出现两位数通胀的经济体，代表超过21亿 世界人口,2022年6月（居民消费物价指数，与上年同期相比变化） 10%-15% 15%-20% 20%-60% 60%-100% 超过100% 23个已确认出现两位数通胀的经济体，占世界人口不到9亿人口,2021年6月（居民消费物价指数，与上年同期相比变化） 10%-15% 15%-20% 20%-60% 60%-100% 超过100% 来源:贸发会议秘书处根据国际货币基金组织（IMF）数据、Refinitiv和各种国家的数据进行计算来源。1 注意:2022年（最高数字），182个经济体中有164个经济体的最新月度数据;其中9个的数字是 2021年的最后几个月之一;另外10个是来自各种来源的2022年估计值。在69个经济体中 两位数的通货膨胀率，自2019年底以来，有18个显示两位数的通货膨胀率（至少）。2021年（下图），出 23个经济体的通胀率达到两位数，其中16个经济体自2019年底以来（至少）出现两位数通胀率。 1本作品中任何地图上使用的名称和材料的呈现并不意味着任何联合国对任何国家、领土、城市或地区的法律地位的意见，或其当局，或关于其边界或边界的划定。 事实上，最新一波通货膨胀的起源是独一无二的。疫苗在 发达国家和一些发展中国家以及Covid限制的放宽，加上持续政府支持户用砂企业，看到需求压力超前供应响应 在2021年上半年，造成了瓶颈，包括汽车等一些关键市场。 去年年底以来通货膨胀的飙升掩盖了人们的希望，即这将是一个短暂的不便。然而，有证据表明这种激增并非来自财政政策的进一步放松。 或工资压力，但主要来自成本增加，特别是能源成本增长和低迷由于长期投资增长疲软而造成的供应反应（第三章）。这些已经 在高度集中的市场中，定价公司提高加价以从两个中获利，从而放大了这种放大难得的机会——2021年，全球复苏导致需求激增，2022年，需求激增 在与全球关注特定来源可用性的浪潮有关的投机交易中能源，总体需求或供应没有实质性变化。 在这种情况下，持续的货币紧缩——通过提高央行利率和其资产负债表正常化——对通胀供应来源几乎没有直接影响相反，将通过进一步减少投资间接地重新锚定通胀预期 需求并预先防范任何初期的劳动力市场压力。更直接的影响可能是资产和商品价格大幅调整，从加密货币到住房和金属。 随着全球金融危机（GFC）以来的金融纠葛日益全球化，复杂的意外冲击，包括金融恐慌或极端价格波动的爆发，或外部触发因素的组合是目前的危险。货币紧缩给 实体经济和金融部门：鉴于非金融业务的高杠杆率，正在上升借贷成本可能导致不良贷款（NPL）急剧增加并引发连锁反应 的破产。直接价格和加价控制被排除在政治上不可接受之外，如果货币当局无法迅速稳定通胀，政府可能会诉诸额外的 财政紧缩。这只会助长更严重的全球衰退。 最后，似乎很有可能的是，美联储紧缩政策对脆弱的影响将更加严重。新兴经济体，公共和私人债务高，外汇敞口大，高 对粮食和燃料进口的依赖以及经常账户赤字增加（第二章）。 根据最近的一项估计，美国利率将上升1个百分点。 发达经济体的实际国内生产总值（GDP）减少0.5%，实际国内生产总值（GDP）减少0.8% 三年后，新兴经济体的美分（Iacoviello和Navarro，2019）。这些影响是2 与美国兴趣增加一个百分点的国内影响相当 率，这使美国GDP在11个季度后降低了近1%（Fair，2021年）。更多因此，大幅增长2至3个百分点将抑制已经停滞的经济 新兴经济体的复苏再增长1.6至2.4个百分点。 2.全球滞胀：回落岁月 全球供应链中断，主要大宗商品生产地区的武装冲突，经济放缓经济增长、股市动荡和通胀加速表明，它们与 1970年代的滞胀（国际清算银行，2022年;世界银行，2022年;沃尔夫，2022年）。因此，建议政策行动是激进的货币紧缩，这应该先发制人地锚定通胀 预期并避免与长期利率相关的高昂经济成本增长，例如1979年至1981年间美联储引入一系列加息近9个百分点。 2使用结构向量自回归（SVAR）模型，美联储经济学家Akinci和Queralto（2021）广泛获得类似的结果：发现美国利率上调1个百分点会降低美国雷亚尔 新兴经济体GDP增长0.5个百分点，实际GDP增长0.45个百分点。新的通货膨胀环境改变了风险平衡。逐步提高政策利率，速度低于通胀增长 意味着实际利率下降。这与控制通胀风险的需要很难调和。鉴于程度在过去一年释放的通胀压力中，实际政策利率需要大幅提高，以便需求适中。推迟必要的调整会增加未来更大、更昂贵的未来的可能性 将需要提高政策利率，特别是如果通货膨胀在家庭和企业行为中根深蒂固，并且通胀预期。 从这个角度来看，国际清算银行（BIS，2022：26）明确定义了中央银行面临的任务: “新的通胀环境改变了风险平衡。逐步提高政策利率 低于通胀增长的速度意味着实际利率下降。这很难调和需要控制通胀风险。鉴于通胀压力的严重程度 过去一年，实际政策利率需要大幅提高，以缓和需求。延迟必要的调整增加了未来政策利率更大、成本更高的可能性 将需要增加，特别是如果通货膨胀在家庭和公司行为中根深蒂固的话。和通胀预期。” 这些政策建议，以及呼吁采取财政政策，通过清洁来解决投资者的担忧 公共财政向上（世界银行，2022：69），与占主导地位的政策建议非常相似 1980年代初，这些证明是灾难性的，特别是对发展中国家而言，就经济增长、不平等和贫困（TDR，2021年）。 阻碍充分理解过去危机中关键教训的主要认知盲点 仍然是对货币政策降低产出的独特能力的广泛认同和信心波动并确保市场经济以中性方式稳定和持久增长，没有 影响正在考虑的经济的潜在产出增长（Goodfriend，2007;布朗查德事实上，1980年代初激进的货币紧缩引发了深度分配。 国家内部和国家之间的变化，以及今天重复这种方法可能同样具有破坏性。 此外，虽然在当前条件下可以听到1970年代的回声，但存在重要差异。从那时到现在——这些应该提醒我们避免直接吸取政策教训。首先，按实际价值衡量，最近的大宗商品价格上涨迄今小于 1970年代，图1.2显示了全球石油价格的实际上涨情况。二、能源强度 自1970年代以来，国内生产总值大幅下降（图1.3），减少了通货膨胀对通货膨胀的影响。能源价格。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 19701975198019851990199520002005201020152020 来源:世界银行(2022)。 注意:实际油价是迪拜、布伦特和WTI价格的平均值，由美国CPI指数平减 (使用2022年3月=100)。 第二个显着的区别是，2022年全球核心通胀是由比以前更少的行业推动的 在1970年代。13979-1980年，全球总体通胀（更广泛的衡量标准）和全球核心通胀 （不包括食品和能源等挥发性项目）相似：15.2%和15.3%， 分别。但在2022年，全球核心通胀率为2.8%，而全球总体通胀率通货膨胀率要高得多,为7.5%。4 第三，在这两个时期之间的许多理论相似之处中没有得到充分强调，名义工资增长跟不上消费者物价指数（CPI）通胀;因此，实际工资 发达国家和发展中国家都停滞不前或下降，排除了工资价格螺旋式上升的可能性。作为充气润滑剂。考虑到有组织的劳工和 近几十年来工人的议价能力（国际劳工组织，2022年）——这也出现在世俗中劳动收入份额下降(图1.4)。 第四，1970年代与当前形势之间的最终结构差异涉及 今天，发达国家和发展中国家的债务水平都明显较高，而且私营和公共部门，大部分发展中国家债务以外国债务计价汇率和短期(第二章)。 1980年，新兴市场和发展中经济体（EMDEs）的总债务为65% 占其国内生产总值的比分;这些债务的一半是主权债务，另一半是私营部门债务 （图1.5）。当美联储在1970年代末和1980年代初收紧货币政策以应对时美国不断上升的通胀压力，引发了“第三世界”债务危机。今天 在高债务的背景下，许多新兴经济体面临更加紧缩的金融环境 （第二章）。15个新兴市场和发展中经济体在前5个经济体中已经经历了主权债务评级下调 2022年的月份。因此，美联储的货币紧缩政策具有触发新链条的巨大风险金融危机的emd(第二章)。 所有的能量石油气体发达经济体(左轴)发展经济(右轴) 10 8 6 4