12月数据跟踪：供给同比回落，复苏预期升温

统计局公布12月及全年钢铁行业相关数据，结合海关进出口数据汇总如下： 总产量方面，12月，国内粗钢产量7789万吨，同比-9.8%（环比上月-17.1pct，下同）； 生铁产量6900万吨，同比-4.6%（环比-14.3pct）；钢材产量11193万吨，同比-2.6%（环比-9.7pct）。1-12月粗钢累计产量101300万吨，同比-2.1%；生铁累计产量86383万吨，同比-0.8%；钢材累计产量134034万吨，同比-0.8%。 日均产量方面，12月，中国粗钢日均产量251.3万吨，环比+1.1%；生铁日均产量222.6万吨，环比-1.8%；钢材日均产量361.1万吨，环比-0.8%。 钢材进出口方面，12月我国出口钢材540.1万吨，同比+7.4%（环比上月-20.8pct），1-12月累计出口钢材6732.3万吨，同比+0.6%；12月我国进口钢材70.0万吨，同比-30.0%（环比+17.0pct），1-12月累计进口钢材1056.6万吨，同比-25.9%。 原料进口方面，12月我国进口铁矿砂及其精矿9085.9万吨，同比+5.6%（环比+11.4pct）； 1-12月累计进口铁矿砂及其精矿110686.4万吨，同比-1.5%；12月进口煤及褐煤3090.8万吨，同比-0.1%（环比+7.7pct）；1-12月累计进口煤及褐煤29320.4万吨，同比-9.2%。 建筑业方面，根据累计值折算，12月我国房地产开发投资完成额单月同比-12.2%（环比+7.7pct）；商品房销售面积单月同比-31.5%（环比+1.7pct）；房屋新开工面积单月同比-44.3%（环比+6.5pct）；房屋施工面积增加量同比-48.2%（环比+4.3pct）；房屋竣工面积增加量同比-6.6%（环比+13.7pct）；1-12月我国基建投资（不含电力）同比+9.4%。 制造业方面，12月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+10.8%（环比-1.6pct）； 汽车制造同比-5.9%（环比-10.8pct）；通用设备同比-3.4%（环比-2.5pct）；专用设备同比为-0.5%（环比-2.8pct）。 钢厂盈利低迷，复苏预期升温。12月生铁、粗钢、钢材环比变动幅度分别为+1.5%、+4.5%、+2.5%，同比数据受基数原因影响回落，月内铁矿、焦炭等原料走势偏强，钢厂吨钢利润仍处于低迷状态，当前247家钢厂盈利比例仅为22.9%；下游主要耗钢行业中地产投资及分项单月指标均环比改善，基建投资继续上行，制造业钢铁相关行业增加值略有回落。近期地产支持政策持续加码，疫情管控措施优化后，节后钢材需求预期进一步改善，钢材价格在弱需求背景下持续上涨，继续关注年后地产开工、施工及终端实物需求的增长情况。 钢材净出口下行，铁矿进口回落。12月钢材净出口月环比-2.8%，海外主要经济体增长放缓，钢材出口持续增长可能性不大；在国内生铁产量月环比+1.5%的同时，铁矿进口环比-8.1%，12月底45港口铁矿库存较11月底-2.2%。 后市展望：投资边际好转，年后旺季可期。进入1月后钢市进入淡季模式，但从钢价角度看，弱现实逻辑让位于强预期，当前钢铁板块处于供需结构底部状态，地产相关政策显著利好年后钢材需求复苏，宏观积极政策预期进一步升温，疫情防控措施持续优化，预期好转背景下钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大；另外，1-11月国内火电投资完成额同比增长38.3%，核电投资完成额同比增长23.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益。 投资建议：继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 重点标的 股票代码 图表1：粗钢单月产量及同比增速（万吨，%） 图表2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨） 图表3：钢材月度净出口及同比增速（万吨） 图表4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 图表5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表6：螺纹钢与热卷即期吨钢毛利（元/吨）