能源化工产业链日报：中国需求预期乐观，市场继续回暖

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年1月16日中国需求预期乐观，市场继续回暖 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:中国需求预期乐观，市场继续回暖 1.核心逻辑：在原油进口配额发放之后，中国正在加紧买入原油，后期的原油消费将升到记录高位的乐观预期在近期不断计价，使得近期原油价格不断上行。同时美国通胀放缓增 强了美联储放慢加息的预期，提振了整体金融市场的风险偏好，而俄罗斯的原油和油品制裁也将会在后期缩减供应。但是需要注意的是，首先中国需求的上行仍然需要得到验证，俄罗斯供应的减少也可能会继续因贸易流改变而低于市场预期，而衰退的现实仍然会提前于加息放缓预期而作用到炼厂购买中，所以油价短期的上行并不能代表中枢的升高，尤其是在目前结构仍然在接近平水附近浮动，后期炼厂利润仍可能下行从而导致购买弱化。 2.操作建议：Brent70-80美元/桶，WTI65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于85.28美元/桶，前收84.03美元/桶，WTI主力79.86美元/桶，前收78.39美元/桶。Oman主力收于82.66美元/桶，前收81.11美元/桶，SC主力收于550元/桶前收534.2/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3791元/吨，前收3806吨。由于成本端原油走强，带动沥青反弹。而供需方面，沥青产需双增，目前贸易商的备货情绪继续较好，厂库减少，社会库增加，冬储成交也有利于托底沥青价格。在节前，现货价格波动将逐渐放缓，等待节后需求检验。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。 PTA:终端及下游需求再次走弱 1.核心逻辑：PTA近期的上行除了黑色和能化板块的带动，还来自于年前下游厂家的备货，因下游长丝等品类价格也受到提振，价格小幅上抬。但目前下游库存总体仍然中性偏高 短纤和瓶片等库存有所去化但是利润仍然偏低。织造开工目前已经降到11.28%，但对年后需求回归的预期仍然较强，织造原料库存进入1月来由于备货而出现大幅上升，也一定程度凸显防止企业对年后需求的回归信心较高。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:短期上行空间或有限 1.核心逻辑：乙二醇近期触底反弹，多来自于装置的转产以及降开工预期，这等同于预期乙二醇供应触顶，所以在商品普涨的共振下带动了乙二醇长久以来孱弱的做多力量。只是 乙二醇过剩虽然有所减弱，但是供应潜力却在增加，如果需求无法出现特别大的提升，乙二醇的价格中枢仍然会被压制，所以乙二醇的价格真正反转仍需一段时间。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及1月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:兴兴提负荷，价格企稳回升。 1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，传统需求有继续走弱迹象。兴兴重启提升负荷中，但节前资金离场成交清淡，预计波动有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在1980-2100元/吨，与前一交易日均价持平。下游按需 采购，成交平稳。内蒙北线1980-2100元/吨，内蒙南线2000-2050元/吨。 太仓甲醇市场稳上涨，现货交投清淡；月内递盘较少，基差贴水。远月少量逢高出货， 套利买盘为主，基差走弱；远近月换货差价拉大。成交一般。现货小单：2640-2650，基差05-10 1下成交：2645-2655，基差05-15/-5 2上成交：2665，基差05+5 2下成交：2660-2680，基差05+20/+25 3下成交：2675，基差05+20 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈310-318美元/吨，今日远月到港的非伊船货参考商谈在+2-3%，近期远月到港的中东其它船货参考商谈在+8-9.8%，关注近期少数中东其它区域工厂招标结果；东南亚区域依然低价难觅。 装置方面：山西兰花科技年产10万吨甲醇装置于1月10日因环保停车，目前出库存，暂定于2月20日重启。陕西润中清洁能源年产60万吨甲醇装置于1月10日已停车检修。陕西黑猫年产10万吨甲醇装置目前点火重启中，.山东华鲁恒升一套100万吨/年甲醇装置目前略降负运行，另一套50万吨装置维持停车.江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目于12月初因限气停车，预计春节后开；山西焦化年产26万吨焦炉气制甲醇装置1月10日因设备故障临时停车检修计划于1月14日重启 L:估值偏高，有回落风险 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在49万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅在6.67%，去年同期库存大致55.5万吨。供应变化不多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约， 价格震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 个别石化调整出厂价，市场涨价气氛较为浓厚，现货市场报盘部分走高，终端陆续放假，市场买气欠佳，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8050-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8250元/吨，华南地区LLDPE价格在8250-8550元/吨。 PE美金盘价格多数上涨10-30美元/吨，华东地区国产料价格部分上涨，涨幅在50-100元/吨左右。指引面涨势明显，预期转好，塑料基本面改善不多，市场报价部分上涨。盘面对比来看，内外盘价差在20-360元/吨左右，目前高压薄膜与低压中空品种套利窗口打开，其他品种套利窗口关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 燕山石化 HDPEA线 7 2022年11月25日 暂不确定 福建联合 全密度2线 45 2022年12月23日 2023年1月11日 浙江石化 HDPE 30 2022年12月24日 2023年1月17日 上海石化 LDPE1 5 2023年1月10日 2023年1月12日 PP:需求走低，价格偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在49万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅在6.67%，去年同期库存大致55.5万吨。临近春节，下游订单有限，价格震荡整理为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格上涨，涨幅50-120元/吨。期货走高对现货市场提振明显，贸易商报盘跟随上调，下游终端备货情绪有所提升，市场交投气氛较前期好转。今日华北拉丝主流价格在7680-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7700-7800元/吨，华南拉丝主流价格在7850-7950元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-940美元/吨，共聚930-960美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 中韩石化 JPP线 20 常规检修 2022年12月27日 2023年1月31日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2023年1月5日 2022年1月12日 绍兴三圆 新线 30 计划检修 2023年1月7日 2023年2月7日 巨正源 二线 30 故障检修 2023年1月6日 2023年1月13日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn