农林牧渔行业周报(第2期)：肉鸡触底反弹，种植迎政策发布，重点推荐相关板块

行业研究 报农林牧渔 告 2023-01-15 行业周报看好/维持农林牧渔 周报（第2期）：肉鸡触底反弹，种植迎政策发布，重点推荐相关板块 走势对比 3% 22/1/17 22/3/17 22/5/17 22/7/17 22/9/17 22/11/17 太 (3%) 平 (9%) (15%) 洋(21%) 证(26%) 券 股农林牧渔沪深300 份子行业评级 有动物保健Ⅱ看好 限饲料看好 公养殖业看好 司种植业看好 证推荐公司及评级 券瑞普生物(300119)买入 研科前生物(688526)买入 究大北农(002385)买入 报 告相关研究报告： 《周报（第1期）：种植产业迎来政 策密集发布期，重点推荐种业板块》 --2023/01/08 《农业2023年度投资策略—把握景气轮动，拥抱种业成长》 --2023/01/08 《周报（第50期）：子行业景气分化，重点推荐种子和养殖产业链》 --2022/12/25 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业大幅上涨，养殖和动保领涨二级子行业。1、上周，申万农业 指数上涨2.81%；同期，上证综指上涨1.19%，深成指上涨2.06%，农业表现好于大市。2、具体到二级子行业，养殖、动物保健等大部分子行业上涨，仅渔业和种植回调，养殖涨幅领先；3、前10大涨 幅个股主要集中在养殖和动保板块，前3大跌幅个股集中在渔业板 块。涨幅前3名个股依次为天马科技、新中基和科前生物。 二、核心观点 评级及策略：种植迎来转基因品种获批生物安全，粮食安全及种源自主可控有望受到高度关注。粮价持续高位，肉鸡触底反弹，猪价低迷，种养殖产业链各环节景气分化明显，看好农业结构性行情。1、种植产业链 1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。近期，隆平高科等公司的玉米和大豆转基因种子产品获授生物安全证书，这意味着转基因产品商业化又近一步。当前正值政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视，种业即将步入全新的生物育种主导的新阶段。个股重点推荐登海、隆平、大北农。 2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期上涨，逼近历史前高。外围环境不稳定，国内粮食政策补库存或是2023年农业政策主基 调，叠加养殖修复，维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。 2、养殖产业链 1）生猪：重点推荐成本领先的优质公司。受疫后消费复苏影响，猪价近期底部震荡，消费回暖影响趋弱，猪价短期将继续震荡筑底。上上周，江西仔猪30.41元/公斤，周跌1.7元；母猪33.9元/公斤， 周跌0.63元。仔猪价格持续快速回落，反映养殖端补栏积极性较弱，或有利于支撑Q2猪价反弹。行业产能持续修复，幅度有所收窄。11月末，全国能繁母猪存栏4388万头，环比+0.2%，同比+2.1%，产能 处于历史中等偏低水平。维持猪价2023年先抑后扬，养殖业迎来正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值再回历史底部，估值具有较高安全边际，维持“看好”，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的影响，鸡价触底反弹。上周，主产区毛鸡4.17元/公斤，周涨0.16 P2 行业周报周报（第2期）：肉鸡触底反弹，种植迎政策发布，重点推荐相关 板块 元。预计节前消费将进一步回暖，推动鸡价继续反弹。祖代在产存栏近期高位回落，后续有望持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡。从产能角度，预计鸡价中期将反弹。受季节性因素影响，欧美高致病性禽流感疫情将持续，预计Q1国内祖代鸡引种继续受限，鸡价周期上涨预期有望再次发酵。羽均市值目前处于历史中位以下，估值具有较好的安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。 3）黄鸡：维持“看好”。疫情影响活禽市场消费，导致黄鸡价格回调。12月，立华黄鸡售价13.16元/公斤，月跌1.85元；温氏售价 13.38元/公斤，月跌2.44元。父母代在产存栏目前处于近6年来的历史底部。产能角度，预计上半年鸡价将反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业短期“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。春节备货提前部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产替代进口加速，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。 三、行业数据 生猪：第1周，江西省生猪出厂价14.95元/公斤，周跌2.45元； 第2周，主产区自繁自养头均亏285.61元，周多亏97元。截至22 年11月底，全国能繁母猪存栏4388万头，月环增0.2%； 肉鸡：第2周，山东烟台鸡苗均价1.91元/羽，周涨0.6元；白羽 肉毛鸡棚前均价8.33元/公斤，周涨0.31元；肉鸡养殖环节单羽亏 损2.56元，较上周少亏1.84元； 饲料：第2周，肉鸡料均价4.25元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.9元/公斤，周环比持平； 水产品：第2周，山东威海市场海参/扇贝/对虾/鲍鱼大宗价156/8/280/140元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第2周，柳州白糖5669元/吨，周跌44元；中国328 级棉花15193元/吨，周涨110元；玉米2959元/吨，周涨14元； 国内豆粕4668元/吨，周跌43元；小麦3213元/吨，周跌4元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报（第2期）：肉鸡触底反弹，种植迎政策发布，重点推荐相关板块3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据8 （一）养殖业8 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 P4 行业周报周报（第2期）：肉鸡触底反弹，种植迎政策发布，重点推荐相关 板块 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第1周，江西省生猪均价14.95元/公斤8 图表7：第2周，主产区肉鸡苗出厂均价2.12元/羽8 图表8：第2周，烟台白羽鸡出场价4.15元/公斤8 图表9：第2周，广东活鸡出场价9980元/吨8 图表10：22/11，全国能繁母猪存栏4388万头9 图表11：22/11，全国能繁母猪存栏同增2.1%9 图表12：第2周，主产区肉鸡料价4.25元/斤9 图表13：第2周，育肥猪料价3.9元/公斤9 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤9 图表15：22/11，全国饲料单月产量同减1.3%9 图表16：第2周，威海海参大宗价156元/公斤10 图表17：第2周，威海扇贝大宗价8元/公斤10 图表18：第2周，威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19：第2周，威海鲍鱼大宗价140元/公斤10 图表20：第1周，草鱼批发价16.69元/公斤10 图表21：第1周，鲫鱼批发价20.84元/公斤10 图表22：第1周，鲤鱼批发价14.52元/公斤11 图表23：第1周，鲢鱼批发价13.54元/公斤11 图表24：第2周，柳州白糖现货批发价5669元/吨11 图表25：第2周，328级棉花批发价15193元/吨11 图表26：第2周，国内玉米收购价2959元/吨11 图表27：第2周，国内豆粕现货价4668元/吨11 图表28：第1周，国内小麦收购价3213元/吨12 图表29：第1周，国内粳稻现货价2912元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 P 行业周报 周报（第2期）：肉鸡触底反弹，种植迎政策发布，重点推荐相关板块5 一、核心观点 评级及策略：种植迎来转基因品种获批生物安全，粮食安全及种源自主可控有望受到高度关注。粮价持续高位，肉鸡触底反弹，猪价低迷，种养殖产业链各环节景气分化明显，看好农业结构性行情。 1、种植产业链 1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。近期，隆平高科等公司的玉米和大豆转基因种子产品获授生物安全证书，这意味着转基因产品商业化又近一步。当前正值政策密集发布期，粮食安全主题和相关产业值得高度重视，种业即将步入全新的生物育种主导的新阶段。个股重点推荐登海、隆平、大北农。 2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期上涨，逼近历史前高。外围环境不稳定，国内粮食政策补库存或是2023年农业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023年粮价中枢上移和种植业高景气的判断，关注苏垦农发。 2、养殖产业链 1）生猪：重点推荐成本领先的优质公司。受疫后消费复苏影响，猪价近期底部震荡，消费回暖影响趋弱，猪价短期将继续震荡筑底。上上周，江西仔猪30.41元/公斤，周跌1.7元；母猪33.9元/公斤，周跌0.63元。仔猪价格持续快速回落，反映养殖端补栏积极性较弱，或有利于支撑Q2猪价反弹。行业产能持续修复，幅度有所收窄。11月末，全国能繁母猪存栏4388万头，环比+0.2%，同比+2.1%，产能处于历史中等偏低水平。维持猪价2023年先抑后扬，养殖业迎来正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值再回历史底部，估值具有较高安全边际，维持“看好”，重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、天康、傲农、金新农和唐人神。 2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的影响，鸡价触底反弹。上周，主产区毛鸡4.17元/公斤，周涨0.16元。预计节前消费将进一步回暖，推动鸡价继续反弹。祖代在产存栏近期高位回落，后续有望持续回落；父母代在产存栏近期处于均衡水平下方震荡。从产能角度，预计鸡价中期将反弹。受季节性因素影响，欧美高致病性禽流感疫情将持续，预计Q1国内祖代鸡引种继续受限，鸡价周期上涨预期有望再次发酵。羽均市值目前处于历史中位以下，估值具有较好的安全边际，维持看好。个股重点推荐益生股份、圣农发展。 3）黄鸡：维持“看好”。疫情影响活禽市场消费，导致黄鸡价格回调。12月，立华黄鸡售价13.16元/公斤，月跌1.85元；温氏售价13.38元/公斤，月跌2.44元。父母代在 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 产存栏目前处于近6年来的历史底部。产能角度，预计上半年鸡价将反弹。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业短期“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：强烈“看好”，重点推荐科前和瑞普。春节备货提前部分抵消养殖盈利下滑对动保产品需求回升的影响，行业中期将保持高景气。长期来看，宠物动保领域国产替代进口加速，非瘟疫苗研发持续推进，动保行业有望迎来市场扩容和格局优化，维持强烈看好，重点推荐瑞普和科前。 二、行情回顾 农业大幅上涨，养殖和动保领涨二级子行业。上周，申万农业指数上涨2.81%；同期，上证综指上涨1.19%，深成指上涨2.06%，农业表现好于大市。具体到二级子行业，养殖、动物保健等大部分子行业上涨，仅渔业和种植回调，养殖涨幅领先。 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在养殖和动保板块，前3大跌幅个股集中在渔业板块。涨幅前3名个股依次为天马科技、新中基和科前生物。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 本周换手率（%）