宏观周报：大部分省市2023年经济增速目标下调

国内宏观政策：大部分省市2023年经济增速目标下调 本周（1月8日-1月15日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，本周截至1月15日，31省市已公布2023年GDP等经济发展目标。发布2023年政府工作报告的31个省市中，有23个省市下调经济增速目标、5个省市上调目标。GDP增速目标分布在4%~9.5%之间，天津市、北京市增速目标分别为4%、4.5%，其余各省份增速目标均在5%以上。 疫情防控方面，本周，疫情防控政策主要涉及上海市出入境部门恢复出境签注和护照、中国澳门公布新冠防控新原则、新冠治疗药品医保目录谈判结果等。 物价方面，本周政策涉及猪粮比下跌、生猪价格回落、发改委对2023年物价形势展望等。 基建及产业政策方面，本周政策聚焦地方战略性新兴产业集群发展、促进工业经济平稳增长、绿色能源发展、构建现代化交通运输体系、国有资本集中关键领域。 货币与财政政策方面，本周央行、银保监会召开信贷工作座谈会。会议明确，要坚持“房住不炒”定位，有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动。 地产政策方面，相关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。将从存量和增量入手，加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度，保持优质房企融资性现金流稳定。 消费政策方面，本周更多省市发布大规模消费券，主要涵盖文旅、汽车、家电、餐饮等领域。四地消费券规模过亿。此外，多地积极开展促消费活动，促进消费场景恢复。 贸易政策方面，商务部提出，便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算，推动银行提供更加便捷、高效的结算服务；鼓励银行开展境外人民币贷款。 金融政策方面，本周银保监会部署2023年重点任务提出，要全力支持经济运行整体好转，做好对投资的融资保障。 海外宏观政策：美国政府支出将达到法定债务上限 海外宏观主要聚焦美联储、欧央行官员密集发声、欧盟联合融资工具等。美联储官员卡什卡利、博斯蒂克发言偏鹰，表示美联储仍需要加息，美联储贴现利率会议纪要显示，9个地方联储要求将贴现利率上调50个基点至4.5%，达拉斯、亚特兰大和里士满3个地方联储寻求维持不变。美国财长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日达到法定的债务上限。美国财政部将从1月19日开始采取某些特别措施，以防止美国违约。欧央行发文表示未来几个季度，整个欧元区的工资增长将非常强劲，这加强了进一步加息的理由。但鉴于通胀仍居高不下，实际工资仍有可能下滑。 风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 1、国内宏观：继续抓好稳经济一揽子政策和接续措施落实 1.1、经济增长：大部分省市2023年经济增速目标下调 本周截至1月15日，31省市已公布2023年GDP等经济发展目标。发布2023年政府工作报告的31个省市中，有23个省市下调经济增速目标、5个省市上调目标。 GDP增速目标分布在4%~9.5%之间，天津市、北京市增速目标分别为4%、4.5%，其余各省份增速目标均在5%以上。海南省增速目标最高，为9.5%。 表1：部分城市公布2023年经济增速目标 图1：各省市2023年政府工作报告增速目标 1.2、疫情防控、疫苗研发相关政策：医疗救治是新冠防控工作当务之急 本周，疫情防控政策主要涉及上海市出入境部门恢复出境签注和护照、中国澳门公布新冠防控新原则、新冠治疗药品医保目录谈判结果等。国家卫健委负责人表示，大城市已经渡过感染高峰。春运期间、春节前后不一定是感染高峰，但有可能会出现急诊和重症高峰。医疗救治是新冠疫情防控工作的当务之急，做好诊疗关口前移和重症患者救治是重要着力点。要推进医疗资源升级扩容，保障好设备设施和药品配备。 表2：大城市已渡过感染高峰 1.3、物价供应：有信心、有能力继续保持物价总体稳定 物价供应方面，本周政策涉及猪粮比下跌、生猪价格回落、发改委对2023年物价形势展望等。国家发改委表示，展望2023年，粮食生产连续丰收，生猪产能合理充裕，重要民生商品供应充足，基础能源保障有力，保供稳价体系进一步健全，完全有信心、有能力继续保持物价总体稳定。国家发改委近期又会同有关部门对节日期间保供稳价工作进行了再部署、再安排。从近期调度情况看，各地重要民生商品供应充足、储备充实，市场价格平稳有序，能够保障广大城乡居民节日期间消费需求。 表3：2023年输入性通胀压力仍然存在 1.4、基建投资及产业相关政策：全力促进工业经济平稳增长 基建方面，本周政策聚焦地方战略性新兴产业集群发展、促进工业经济平稳增长、绿色能源发展、构建现代化交通运输体系、国有资本集中关键领域等。国务院国资委召开地方国资委负责人会议，强调要持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中，加大能源资源、粮食供应保障、战略性物资储备等领域布局力度，进一步突出实业、聚焦主业，深入推进战略性重组和专业化整合。密切关注地方融资平台风险，做好债务、房地产、金融、投资、安全环保等重点领域风险防控。 表4：推动国有资本向重要行业和关键领域集中 1.5、货币政策：实施改善优质房企资产负债表计划 货币政策方面，本周央行、银保监会召开信贷工作座谈会。会议明确，要坚持“房住不炒”定位，有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动。 央行副行长宣昌能表示，将继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力。 央行货币政策司司长邹澜表示，最近在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等，届时出台后会另外再作一些详细披露和发布。 表5：发达经济体货币政策调整对我国影响有限 1.6、财政政策：保障财政可持续和地方政府债务风险可控 财政政策方面，本周政策聚焦增值税小规模纳税人减免增值税政策、全国审计工作会议要求等。会议提出，对下转移支付及财政直达资金分配使用、地方政府债务管理、基层“三保”、减税降费政策落实等情况，盯紧看好宝贵的财政资金，推动在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控；严肃查处违规举借债务等问题。 表6：增值税小规模纳税人税收减免 1.7、地产政策：加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度 地产政策方面，据新华社，相关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。将从存量和增量入手，加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度，保持优质房企融资性现金流稳定。行动方案特别提出了“权益补充行动”，支持优质房企充实资本。一方面，支持股权融资，调整优化并购重组、再融资等5项房企股权融资措施；另一方面，发展公司制房地产投资信托基金，培育专业化、机构化住房租赁主体，加快住房租赁市场建设。在推动住房租赁市场建设方面，金融部门近期也将出台金融支持住房租赁市场发展的相关文件，并设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，支持部分城市试点市场化批量收购存量住房，扩大租赁住房供给。 表7：将设立1000亿元住房租赁贷款支持计划 1.8、消费政策：地方大规模发放汽车、文旅等消费券 消费政策方面，本周更多省市发布大规模消费券，主要涵盖文旅、汽车、家电、餐饮等领域。四地消费券规模过亿。此外，多地积极开展促消费活动，促进消费场景恢复。 表8：宁波、沈阳、榆林等地发放规模过亿消费券 1.9、贸易相关政策：便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算 贸易方面，本周商务部、央行联合印发《关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知》。通知要求，便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算，推动银行提供更加便捷、高效的结算服务；鼓励银行开展境外人民币贷款；因企施策，增强优质企业、首办户、中小微企业等主体获得感；依托自贸试验区、海南自由贸易港、境外经贸合作区等各类开放平台，促进人民币跨境使用等。 表9：坚定推动外贸稳规模、优结构的信心 1.10、金融及金融监管政策：做好对投资的融资保障 金融政策方面，本周银保监会部署2023年重点任务提出，要全力支持经济运行整体好转，做好对投资的融资保障。要努力促进金融与房地产正常循环，坚持“房住不炒”定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要加快推动中小银行改革化险；研究出台保险公司监管评级和分类监管制度；积极推动信托等非银机构聚焦主业转型发展；有效应对信用风险集中反弹；强化金融机构治理体系建设。 表10：积极推动信托等非银机构聚焦主业转型发展 1.11、就业政策：高校毕业生就业作为重中之重 就业政策方面，本周人社部强调，2023年将把高校毕业生就业作为重中之重，以离校前公共就业服务进校园、离校后就业服务攻坚为牵引，多渠道促进就业创业。 环保方面，发改委等部门提出，到2025年，京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。 表11：多渠道促进就业创业 2、海外宏观：美国政府支出将达到法定债务上限 本周（1月8日-1月15日），海外宏观主要聚焦美联储、欧央行官员密集发声、美国债务上限、欧盟联合融资工具等。美联储轮值票委卡什卡利发言偏鹰，表示美联储仍需要加息。美联储贴现利率会议纪要显示，9个地方联储要求将贴现利率上调50个基点至4.5%，达拉斯、亚特兰大和里士满3个地方联储寻求维持不变。美国财长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日达到法定的债务上限。美国财政部将从1月19日开始采取某些特别措施，以防止美国违约。耶伦敦促立法者们提高债务上限，以避免支付违约。 欧央行发文表示未来几个季度，整个欧元区的工资增长将非常强劲，这加强了进一步加息的理由。但鉴于通胀仍居高不下，实际工资仍有可能下滑。欧央行管委表示，欧央行正在接近这轮加息进程的尾声，但多人认为，2023年没有理由降息。 表12：欧元区的工资增长将非常强劲 表13：2023年1月第2周海外股指均上涨 、 表14：2023年1月第2周国际原油价格上涨 3、风险提示 国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。