新型烟草有助于降低吸烟健康风险，尼古丁袋品牌L!X的PMTA申请获受理

新兴产业证券研究报告 2023年01月15日 新型烟草有助于降低吸烟健康风险，尼古丁袋品牌L!X的PMTA申请获受理 投资评级 行业评级强于大市(维持) 上次评级强于大市 本周关注：1、近期多项临床研究数据表明，新型烟草有助于降低吸烟所产生的健康风险；2、现代口服尼古丁袋厂商TJPLabs宣布，旗下品牌L!X的PMTA申请已获FDA受理。 1、近期多项临床研究数据表明，新型烟草有助于降低吸烟所产生的健康风险 近期，一项发表在“Biomarkers”上的横截面临床研究结果表明，英美烟草（BAT）的尼古丁袋产品Velo用户面临的吸烟引发疾病风险显著降低； 作者吴立分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 蒋梦晗分析师 SAC执业证书编号：S1110519110001 jiangmenghan@tfzq.com 行业走势图 尼古丁袋NPs属于无烟产品，对减少烟草危害具有潜在的积极作用。该研 中小市值沪深300 究将受试者划分为使用Velo超6个月者、现吸烟者、前吸烟者和不吸烟者 4个组别，对其尿液、血液中的生物标志物水平进行横向数据对比。研究结果表明，基于世界卫生组织界定的有毒物质范围，Velo的有害物质暴露生物标志物水平较卷烟低；其中与肺癌、心血管疾病和一般炎症等风险相关的生物标志物存在有利的显著差异，进一步表明Velo有助于降低吸烟所产生的潜在健康风险。 另一项发表在“FrontiersinPublicHealth”的研究亦指出新型烟草产品对于减少（吸烟导致的）心肺疾病存在显著影响。该研究基于日本医疗数据中心的保险索赔数据库，以2013-2020年日本慢性阻塞性肺病COPD和心脏病的住院率为样本；研究发现在2017年HTP等加热不燃烧产品市场建立后，日本上述两项疾病的住院人数和住院率均呈现下降趋势。 2、现代口服尼古丁袋厂商TJPLabs宣布，旗下品牌L!X的PMTA申请已获FDA受理 TJPLabs于1月13日宣布，美国食品和药物监管局（FDA）已受理其尼古丁袋品牌L!X的上市前申请PMTA。L!X产品由TJPLabs的子公司L!XInnovations负责销售，主要面向21岁以上的尼古丁产品用户，特别是希望过渡到加热不燃烧产品的烟民。 TJPLabs是北美领先的、专注于下一代产品并可提供全方位服务的全球合同制造商，主要提供现代化口服烟草替代品、供能产品和营业保健品等口服类解决方案。公司生产园区占地面积约30000平方英尺，拥有高品质的 G.D.S.p.A尼古丁袋制造设备，现阶段可实现每分钟1000袋、每个月3600 万袋的产品产能。 根据蓝洞新消费，L!X品牌已进入PMTA审查流程的下一阶段。公司首席执行官DavidRichmond-Peck表示，PMTA是一项竞争激烈、过程严格且基于科学的审查，FDA受理L!X的申请是公司全球减害战略的重要里程碑之一；TJPLabs凭借世界一流的制造设施、稳健的质量管理体系和丰富的口味配方，已在现代口含尼古丁袋和其他市场建立坚实基础。 投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药（医药组覆盖）、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际（与商 社组联合覆盖）、中国波顿（与商社组联合覆盖）、集友股份（轻工组覆盖）、顺灏股份 （与轻工组联合覆盖）、东风股份（轻工组覆盖）。 风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2022-012022-052022-09 资料来源：贝格数据 相关报告 1《新兴产业-行业研究周报:韩国烟草22Q3收入创历史最高水平，日本加热烟草制品市占率再创新高！》2023-01-08 2《新兴产业-行业深度研究:电动两轮车行业：市场扩容+格局优化持续演绎，两轮车市场亮点纷呈》2023-01-05 3《新兴产业-行业研究周报:本期新股速递：建议关注杰华特、尚太科技、富乐德》2023-01-02 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.一周行情回顾（1/9-1/13） 新型烟草板块建议关注： 表1：新型烟草建议关注板块一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（%） 核心逻辑 股价催化剂 RLX.N 雾芯科技 7.84 中国第一大雾化电子烟品牌商 公司作为国内最大电子雾化品牌，渠道及产品优势显著，随着国内雾化产品及新型烟草渗透率的进一步提升，公司有望继续分享行业超额增长。 6969.HK 思摩尔国际 4.99 全球最大雾化设备制造商，壁垒优势不断凸显 随着全球雾化式设备及新型烟草渗透率的提升，与大客户深度绑定，监管不断趋严背景下，产业链集中度加速提升，公司继续分享行业超额增长 6055.HK 中烟香港 -0.67 中烟公司的“走出去”平台，新型烟草海外业务载体 中烟海外“一带一路”布局加速完善，新型烟草出口业务放量 002191.SZ 劲嘉股份 -0.40 客户优势、技术优势、稳健的管理风格、卡位新型烟草主渠道、业绩有望继续保持较高速度发展 烟标及精品包装业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 601515.SH 东风股份 0.23 参股布局新型烟草制品 新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 002565.SZ 顺灏股份 -2.84 烟草包装业务稳定、烟弹烟具布局双管齐下 烟标业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 002925.SZ 盈趣科技 9.92 IQOS精密件二级供应商、公司作为IQOS供应链企业受益新一代产品放量 IQOS业绩继续提升：IQOS推陈出新、产量增加 0336.HK 华宝国际 8.25 国内香精香料龙头、战略布局新型烟草核心原料，新型烟草解决方案提供商雏型已成。 业绩稳健增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、HNB产品渗透率提升 3318.HK 中国波顿 -3.28 持续扩大烟用香精规模优势、以香精优势进军国内外新型烟草市场、收购国际电子烟厂商吉瑞 业绩稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 资料来源：Wind，天风证券研究所 宠物板块建议关注： 表2：宠物板块一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（%） 核心逻辑 股价催化剂 300673.SZ 佩蒂股份 -0.34 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物咬胶龙头 国内新品发布、国内市场业绩出现明显增幅 002891.SZ 中宠股份 3.21 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物零食龙头 国内业务持续高增长，业绩拐点来临 300119.SZ 瑞普生物 1.12 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物医院布局领先企业 禽用疫苗量价齐升令业绩持续高增长，宠物医院获玛氏投资进入发展新阶段 资料来源：Wind，天风证券研究所 “隐形冠军”板块建议关注： 表3：“隐形冠军”组合一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（%） 总市值（亿元） 核心逻辑 002472.SZ 双环传动 3.64 239.98 全球高精度齿轮龙头地位正形成 002434.SZ 万里扬 -2.48 113.67 自主变速器龙头，布局储能业务 688089.SH 嘉必优 0.66 58.20 婴配粉添加剂（ARA、DHA、SA）龙头 002286.SZ 保龄宝 -1.14 32.16 赤藓糖醇龙头，受益全球减糖趋势 000930.SZ 中粮科技 -1.79 153.89 国内玉米深加工龙头&生物可降解材料领先 9977.HK 凤祥股份 0.00 21.00 即食低温鸡肉行业龙头 资料来源：Wind，天风证券研究所*注：凤祥股份总市值的计量货币为港元 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 增持预期股价相对收益10%-20% 持有预期股价相对收益-10%-10% 卖出预期股价相对收益-10%以下 强于大市预期行业指数涨幅5%以上 行业投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 中性预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京海口上海深圳 北京市西城区佟麟阁路36号邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼邮编：518000 电话：(86755)-23915663传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com