煤炭行业周报：煤价底部已现，业绩预告有望催化板块行情

煤价底部已现，业绩预告有望催化板块行情。煤炭资源网数据显示，截至1月13日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1215元/吨，周环比上涨30元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500、陕西榆林地区Q5800、内蒙古鄂尔多斯Q5500分别报收于1063、1185、981元/吨，周环比分别上涨28、0、22元/吨。2022年，国内进口煤及褐煤2.93亿吨，同比下降9.2%，主要是海外煤价高企抑制了国内进口煤需求。由于国内供给不足将导致国内煤价涨幅高于海外煤价，预计2023年进口量将面临增长，但在国内需求复苏背景下，供需仍将存在缺口。近期因下游放假需求相对较弱，煤价止跌反弹表明煤价底部已现，后续来看，低成交量或将持续至正月十五之前，因此价格的涨跌变化不能很好地代表未来的趋势，预计元宵节过后需求将加速恢复，从而推涨行业景气度。此外，下周起业绩预告将开始密集发布，建议关注业绩高增长带来的板块提振机会。 焦煤价格或弱稳运行。据煤炭资源网数据，截至1月13日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比下跌230元/吨；产地方面，山西低硫周环比下跌67元/吨，山西高硫周环比下跌74元/吨，柳林低硫周环比下跌230元/吨，长治喷吹煤周环比下跌80元/吨。因焦炭降价，焦企亏损程度加深，对原料煤采购情绪较弱，但由于部分煤矿放假，焦煤供应收缩，短期价格下降空间有限。截至1月11日，澳大利亚炼焦煤离岸价格为300.25美元/吨，澳煤进口关税为0%，增值税在13%左右、海运费目前在12美元/吨左右，若国内放开澳煤进口，按照当天的中间价汇率计算，预计澳煤进口价格约2391元/吨左右，但考虑到中国禁止进口澳煤后，澳煤转而流向日本、印度等市场，后续若中国重新进口澳煤，或将刺激澳煤价格进一步上行。 焦炭价格预计短期暂稳。据Wind数据，截至1月13日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比下跌100元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。焦炭目前已落实两轮降价，焦企利润受到压缩，部分企业已陷入亏损，生产积极性一般。钢厂方面，焦炭库存快速累积至高位，采购积极性较前期转弱。考虑到上游的煤炭成本支撑和终端的成材价格依然在缓慢增长，预计焦炭市场节前基本稳定。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 煤价底部已现，业绩预告有望催化板块行情。2022年，国内进口煤及褐煤2.93亿吨，同比下降9.2%，主要是海外煤价高企抑制了国内进口煤需求。由于国内供给不足将导致国内煤价涨幅高于海外煤价，预计2023年进口量将面临增长，但在国内需求复苏背景下，供需仍将存在缺口。近期因下游放假需求相对较弱，煤价止跌反弹表明煤价底部已现，后续来看，低成交量或将持续至正月十五之前，因此价格的涨跌变化不能很好地代表未来的趋势，预计元宵节过后需求将加速恢复，从而推涨行业景气度。此外，下周起业绩预告将开始密集发布，建议关注业绩高增长带来的板块提振机会。 港口煤价上涨，产地煤价上涨。煤炭资源网数据显示，截至1月13日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1215元/吨，周环比上涨30元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于1063元/吨，周环比上涨28元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于1185元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于981元/吨，周环比上涨22元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗下降。港口方面，据煤炭资源网数据，1月13日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1099万吨，周环比下降186万吨。据CCTD数据，1月12日二十五省的电厂日耗为536.2万吨/天，周环比下降64.3万吨/天；可用天数为19.6天，周环比上升2.2天。 焦煤价格或弱稳运行。因焦炭降价，焦企亏损程度加深，对原料煤采购情绪较弱，但由于部分煤矿放假，焦煤供应收缩，短期价格下降空间有限。截至1月11日，澳大利亚炼焦煤离岸价格为300.25美元/吨，澳煤进口关税为0%，增值税在13%左右、海运费目前在12美元/吨左右，若国内放开澳煤进口，按照当天的中间价汇率计算，预计澳煤进口价格约2391元/吨左右，但考虑到中国禁止进口澳煤后，澳煤转而流向日本、印度等市场，后续若中国重新进口澳煤，或将刺激澳煤价格进一步上行。 港口焦煤价格下跌，产地价格下跌。据煤炭资源网数据，截至1月13日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比下跌230元/吨。截至1月12日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为310.95-316.15美元/吨，周环比下跌5.2美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌67元/吨，山西高硫周环比下跌74元/吨，柳林低硫周环比下跌230元/吨，长治喷吹煤周环比下跌80元/吨。 焦炭价格预计短期暂稳。焦炭目前已落实两轮降价，焦企利润受到压缩，部分企业已陷入亏损，生产积极性一般。钢厂方面，焦炭库存快速累积至高位，采购积极性较前期转弱。考虑到上游的煤炭成本支撑和终端的成材价格依然在缓慢增长，预计焦炭市场节前基本稳定。 港口焦炭价格平稳。据Wind数据，截至1月13日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比下跌100元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至1月13日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为3.7%，同期沪深300涨幅为2.3%、上证指数涨幅为1.2%，深证成指涨幅为2.1%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至1月13日，沪深300周涨幅为2.3%，中信煤炭板块周涨幅为3.7%。 各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，为4.5%；其他煤化工子板块跌幅最大，为1.4%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周陕西黑猫涨幅最大。截至1月13日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：陕西黑猫上涨12.61%，潞安环能上涨11.10%，山煤国际上涨10.38%，兖矿能源上涨6.71%，兰花科创上涨6.58%。 本周新集能源跌幅最大。截至1月13日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：新集能源下跌1.67%，安泰集团下跌1.50%，永东股份下跌1.30%，金瑞矿业下跌1.12%，华阳股份下跌1.10%。 图3：本周陕西黑猫涨幅最大（%） 图4：本周新集能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月9日 1月9日，煤炭资源网报道，印度煤炭部数据显示，2022年12月，印度煤炭产量达到8287万吨，较上年同期的7479万吨增长10.8%，这是印度煤炭产量连续第二个月实现两位数增长。环比来看，印度12月煤炭产量较前一月的7587万吨增长9.2%。 1月9日，煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2022年12月份，俄罗斯海运煤出口量1351.64万吨，环比降5.05%，为连续第二个月下降，这或在一定程度上是由于俄罗斯冬季物流瓶颈制约了亚洲方向的出口。 1月9日，煤炭资源网报道，2022年，印度主要用于发电的动力煤进口量增长14.7%，达到16118万吨。数据显示，焦煤进口量增长0.8%至5610万吨，无烟煤增长12.2%至179万吨，PCI煤炭运输量增长8%至1343万吨。 1月9日，煤炭资源网报道，1月3日，河南省人民政府印发《大力提振市场信心促进经济稳定向好政策措施》，文件指出：全力保障电力供应。组织签订2023年电煤中长期合同，发挥电煤中长期合同保供“压舱石”作用。扎实推进煤炭稳产增供，确保省内煤炭日产量稳定在25万吨以上、力争实现28万吨。 1月10日 1月10日，煤炭资源网报道，印尼能源与矿产资源部（Energy and Mineral Resources Ministry）发布2023年1月动力煤参考价（HBA）再次突破300美元/吨，为305.21美元/吨，较去年12月份的281.48美元/吨增长23.73美元/吨，涨幅8.43%。 1月10日，煤炭资源网报道，台湾海关初步统计数据显示，2022年12月份，台湾煤炭进口量为426.7万吨，同比下降6.71%，环比增长6.34%。2022年全年，台湾共进口煤炭6332.4万吨，同比下降7.94%。 1月10日，煤炭资源网报道，2022年12月，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3606万吨，同比下降8.9%，环比增长57.47%。2022年1-12月，大秦线累计完成货物运输量39678万吨，同比下降5.8%。 1月10日，煤炭资源网报道，印度电力部近日要求印度电力企业在2023年9月前将进口煤在其煤炭需求中的占比提升至6%，并表示如果未能达到这一进口目标，将可能会削减国内煤炭供应量。路透社援引印度电力部至各邦的一封信件表示，2023-24财年上半年（2023年4-9月），印度国内煤炭供应量预计为3.92亿吨，供需缺口预计为2400万吨。 1月11日 1月11日，煤炭资源网报道，山西省委副书记、代省长金湘军在省能源局调度全省能源保供工作。金湘军就做好今年能源保供工作提出要求：一是扎实做好煤炭增产保供和新增产能核增；二是确保电力和天然气安全稳定供应；三是全力做好能源运输保障；四是推动煤炭行业高质量发展；五是牢牢守住安全生产底线； 六是强化责任落实和监测调度。 1月11日，煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示，2023年，美国煤炭产量预计将较2022年下降10.7%至5.3亿短吨（4.8亿吨），煤炭消费量预计将同比下降10.9%至4.585亿短吨，煤炭出口量预计将同比下降1.3%至8330万短吨。 1月11日，煤炭资源网报道，据外媒报道，印度政府高级官员与电力部近日联合发布的一份报告显示，预计2023-2024财年(2023年4月-2024年3月)，印度燃煤电厂煤炭消费量将达到8.21亿吨，同比增长8%。 1月11日，煤炭资源网报道，澳大利亚布里斯班港口公司（PBPL）发布数据显示，2022年12月份，布里斯班港煤炭出口量12.52万吨，同比增长151.41%，环比下降9.99%。2022全年，布里斯班港累计出口煤炭192.14万吨，同比下降45.00%。 1月11日，煤炭资源网报道，据俄罗斯铁路公司（Russian Railways）新闻中心发布的初步统计数据显示，2022年1-12月，俄罗斯铁路货物运输总量为12.343亿吨，同比下降3.8%。煤炭仍是俄罗斯铁路运输的第一大宗货物，占全俄铁路货物运输总量的28.7%。数据显示，2022年1-12月，俄罗斯铁路煤炭运输量累计为3.544亿吨，同比下降4.6%。 1月12日 1月12日，煤炭资源网报道，国家统计局今天发布了2022年12月份全国CPI和PPI数据。从环比看，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降3.5%。金属和煤炭价格有所上涨，其中黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.4%；煤炭开采和洗选业价格上涨0.8%。 1月12日，煤炭资源网报道，北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2022年12月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为1190.29万吨，同比增24.06%，环比增7.79%，达2021年6月份以来最高。1-12月份，北