【能源化工】日报-2022-01-11

【沥青】油价重心或将继续下移，沥青需求整体相对稳定 一、市场行情观点 1.策略摘要 美元走强带动大类资产普遍迎来回调，美国API原油库存大幅累库，EIA短期展望略提升全球原油需求增量，近期人民币汇率走强，内盘表现略逊于外盘，在国内需求预期兑现前欧美经济走弱或仍占主导逻辑，油价重心或将继续下移。 当前国内沥青市场处于供需两弱态势，库存变化情况或将一定程度上决定行情走势。在供应偏紧、冬储需求释放情况下，前期炼厂端累库压力已经释放，国内炼厂与社会库存均维持在低位区间。沥青底部支撑相对稳定。 2.沥青基本面 美元走强带动大类资产普遍迎来回调，油价的走弱基于宏观和天气因素共同作用，美联储加息带来经济衰退预期、海外暖冬导致能源消费下降等。美国API原油库存大幅累库及美联储主席鲍威尔发言未有对加息放缓的信号，EIA短期展望略提升全球原油需求增量，对全球经济环境的担忧以及中国放宽防疫限制增加了EIA对燃料需求预测的不确定性，国内第一波感染高峰接近尾声，整体逐渐恢复对油价有一定支撑，近期人民币汇率走强，内盘表现略逊于外盘，短期保持震荡运行，国内需求转好后油价有望企稳。在国内需求预期兑现前欧美经济走弱或仍占主导逻辑，油价重心或将继续下移。 当前国内沥青市场处于供需两弱态势，在炼厂减产的驱动下，虽然终端需求处于淡季氛围，但库存近期仍有所下降，目前处于季节性低位。成本端原油价格下挫导致沥青价格走弱，沥青供应逐渐缩紧。国内沥青装置开工处于低位，尤其是北方地区多数炼厂停产检修，预计1月份排产量环比12月进一步下降；随着春节假期临近，终端项目施工处于年前尾声，沥青市场交投持续转淡。库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求整体相对稳定。叠加季节性对开工的影响，沥青供应呈收缩态势，1月份炼厂排产量或进一步降低。库存变化情况或将一定程度上决定行情走势。在供应偏紧、冬储需求释放情况下，前期炼厂端累库压力已经释放，国内炼厂与社会库存均维持在低位区间。沥青底部支撑相对稳定。 二、期现货行情回顾 数据来源：隆众资讯，英大期货截止1月11日下午收盘，沥青2306合约收报3737元/吨，涨幅0.67%。 国内沥青均价为3850元/吨，较上一工作日价格上调14元/吨，今日国内华东地区上调高端价格100元/吨，带动国内沥青价格上涨。三、行业要闻 人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会。会议指出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。央行数据显示，全年人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元。12月广义货币（M2）余额266.43万亿元，同比增长11.8%。社会融资规模增量为1.31万亿元，比上年同期少1.05万亿元。商务部：支持符合条件的外资机构在广州市设立或参股证券公司、基金管理公司、期货公司，扩大外资金融机构经营范围。 1月11日讯，要持续做好燃煤发电企业电煤库存监测，强化供电设施巡查和检修维护，发挥电力市场分时价格作用，完善有序用电预案，用好风电、光伏等新能源和清洁能源，努力实现电力供应稳中有增。强化天然气气源协调保障，压实储气责任，保障民生用气稳定，加强煤成气资源统一调运，充分发挥煤成气对天然气保供的“压舱石”作用。 1月11日讯，在俄乌冲突爆发之后，西方国家便马不停蹄地对俄罗斯进行制裁，包括欧盟进口俄油禁令，G7对俄实施的价格上限制裁等。如今，这些制裁似乎确实对俄罗斯造成了打击。独立研究机构能源与清洁空气研究中心（CREA）在一份报告中称，西方对俄罗斯的石油价格上限会使俄罗斯每天的收入减少1.6亿欧元（约1.72亿美元）。G7官员：G7寻求从2月5日起对俄罗斯石油产品实行两个价格上限，一个价格上限是针对以原油折扣价交易的石油产品，另一个是针对以溢价交易的石油产品。 EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为105万桶/日，此前预计为100万桶/日。2024年全球石油需求将达到1.022亿桶/日，比2023年增加172万桶/日。 【纯碱】纯碱增仓上行再创新高近强远弱格局不变 于鲁波 一、市场行情观点 1.操作建议 今日纯碱SA305日线高位震荡突破，增仓上行，再创新高。日内高位盘整后，午后选择增仓上行，突破前期2827-2850压力，再创近期新高2867，突破目前震荡区间2600-2850，不排除进一步上攻可能。关注2850高位压力区表现，轻仓操作。远月SA2309高位可依托新高暂持，近强远弱格局不变，5-9正套可继续持有。鉴于SA2305高开工率低库存的现实，近月基差支撑较强；明年下半年大概率阿拉善天然碱项目落地投产的预期，建议关注高位择机沽空SA2309合约。纯碱厂商仍建议逢高逢大涨进行套期保值，珍惜高位建仓的机会。前期未介入套期保值空单的，2900以上介入SA2305的空头套保或者2500以上介入SA2309空头套保。 二、期货行情回顾 图1：纯碱SA305走势K线图 数据来源：文华财经，英大期货 1月11日纯碱SA305日线高位震荡突破，增仓上行，再创新高。日内高位盘整后，午后选择增仓上行，突破前期2827-2850压力，再创近期新高2867，突破目前震荡区间 2600-2850，不排除进一步上攻可能。关注2850高位压力区表现，轻仓操作。远月SA2309高位可依托新高暂持，近强远弱格局不变，5-9正套可继续持有。截止收盘，纯碱主力合约SA305合约收报于2863元/吨，上涨80元/吨，涨幅2.87%。成交量减7.7万手至145.2万手，持仓量增8.1万手至92.4万手。 三、行业信息 1.现货情况：今日纯碱市场高位整理，交投顺畅，企业订单支撑、开工负荷高位，出货顺畅，下游刚需补库，节前备货基本完成，部分厂家货源偏紧，厂家订单充足，挺价情绪明显。重碱市场价格：华东2900，华南2950（+20），华中2890，华北2900，西南2940（+15），西北2550（+10），价格高位小涨。 2.开工率本周大幅上升。1月5日本周纯碱行业开工负荷率90.1%，较上周提升3.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.6%，联碱厂家开工负荷率87%，天然碱厂开工负荷率73.7%。处历年开工率高位。 3.库存本周再度下降。截至1月5日国内纯碱企业库存总量在28.3万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周库存下降12.2%，同比下降84%，其中重碱库存13.9万吨，较上周下降4.4万吨。目前纯碱厂家订单充足，节前下游备货，西北地区运输有所恢复，厂家整体库存下降明显，多数厂家待发订单充足，重碱现货货源紧张。 4.国家统计局数据，2022年11月份纯碱产量267.50万吨，同比增长8.8%，1-11月份纯碱产量2662.50万吨，同比减少0.1%；2022年1-11月份，纯碱进口量11.25万吨，同比减少48.10%；2022年11月份纯碱出口量19.54万吨，同比增长212.55%，2022年1-11月份，纯碱出口量186.49万吨，2021年同期70.40万吨，同比增长164.90%。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547