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国窖和特曲双轮驱动,泸州老窖(000568.SZ)浓香名酒,公司深度全国化潜力仍足,未来有望延续稳健增长态势。公司管理层经验丰富且稳定,渠道进化撬动品牌价值提升,股权激励强化经营动力。公司多品牌协同发展,打造了多增长曲线,国窖稳步全国化,特曲势能提升稳步放量。区域视角看潜力:东进南图中崛起,全国化不断做深做透。公司业绩成长性和确定性兼具。我们维持盈利预测,预计公司2022-2024年EPS为7.1/8.8/11.0元,对应PE为34/27/22x。结合绝对估值和相对估值,我们预计公司股票合理估值区间在278-309元之间,相对目前股价有17%-30%的溢价区间,维持买入评级。