白糖周报：产销双增，郑糖偏弱震荡

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年01月09日 产销双增，郑糖偏弱震荔 白糖周报 上周关糖链续下跌，主力合约下跌5.39%至18.97关分/磅，消息方面，泰 国2022/23裤季裁至12月31日，系计廿蓝入裤量为1765.54万吨，含糖分为操作评级 12.36%，同比增加0.81个西分点；系计产糖量为180.49万吨，同比增加18.99白糖☆☆☆ 万吨。即度方面，印质情厂协会发布的数据显示，2022/23样季氟至12月3 日，印质食糖产量为1207万吨，同比增加3.69%，升棉糖厂数量为509家，高于去年同期的500家， 泰国、印度的生产、出口进度加快，明年巴西的食格产量也将明显网 升，国际食据市场供考偏究松，灵择承压下跌。 国内方西，上周郑格期货价格下跌，3月合的下跌2.01%至5667元/吨。基总方面，上周3月合的基总为43元/吨，周环比上累46元/吨，5月差总为22元/ 吨，周环比上涨26元/吨。价差方面，上周3-5价差为-21元/吨，周环比下跌 20元/吨，5-9价差为-21元/吨，周环比上涨11元/吨。上周郑择总仓为 42279张，同比增加56.8%，数上周增加3654张。进口利润方西，上周巴西配 额外进口利润为-522元/吨，周环比上累427元/吨，泰国配额外进口利润 为-678元/吨，周环比上涨347元/吨。从数据上需，上周盘西表现偏弱，基总 上系。价总方西，3月合的偏弱，5月合的相对坚疑。上周合率数量继续增加，目前总合率量款去年问期大幅增加，期货意面面临一定压力。随看天格 见项因落，内外价总还速收效。 上周公布了国内12月产销数播，广西方西，12月广西率月产格178.93万 吨，同比增加10.94万吨：率月销择95.57万吨，同比增加19.08万吨；月度工 业库存86.71万吨，同比减少10.06万吨。云南方西，戴至12月底，云南累计产择22.84万吨，同比增10.73万吨，产格率11.24%，网比增0.85个西分 点，累计销售食糖14.19万吨，同比增加9.61万吨。内家古方面，22/23样季 内家古累计产榜56万吨，同比增加12万吨：裁至12月底内家古累计销格15.39万吨，同比减少15.61万吨；产销率27.48%，同比下降42.97%。从全国未，22/23作季载至12月底，全国共生产食择325万吨，同比增加47万吨：全国累 计销售食格150万吨，同比增加21万吨。 产销数据公布后，盘西系现较弱，主要原国是国产格产量同比增加。今年广西甘焦出格率款高，产格量网比有所增加。亏求方面，12月广西销量同 比增加，但是今年北方能菜格销量减少，部分抵消了广西销量增加的影响。另外，达口量增多，多种择源供应充定，短期供亏偏究松。总的来意，国内 格价缺乏内生驱动，预计短期家荡为主，关注国内产销情况。 黄维高级分析师 F03096483Z0017474 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 国内期货和现货市场 表1：期货收盘价 2023年01月09日 涨跌位 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 SR303.CZC收盘价 5667 0 0.00% 2.01% 0.48% SR305.CZC收盘价 5688 0 0.00% 1.66% 0.67% 致来源：wind 表2：国内白糖现货市场 现货价：白砂糖：南宁现货价：白砂糖：广州现货价：白砂糖：柳州现货价：白砂糖：昆明现货价：白砂糖：日照现货价：白砂糖：鲮鱼图 今收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌临近20日涨跌幅 5695 0 0.00% 0.61% 1.42% 5765 0 0.00% 0.69% 0.96% 5700 10 0.18% 1.04% 1.79% 5620 10 0.18% 0.71% 0.27% 5850 0 0.00% 0.34% 2.27% 5800 0 0.00% 0.43% 1.58% 数播示源：wind 图1：3月合约基差图2：5月合约基差 +一2019年3月20日2020年2月29日1/42018年5月20日2019年4月30日1/6 1,000800 800600 600 400- 200- 0- 400- 200 0- 200200 400400 600 3月5月7月9月11月1月 600 5月7月9月11月1月3月 数播未源：wind数括末源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图3：3-5价差图4：5-9价差 2022.年5月20日2023.年2月29日1/4元2019.年9月16日2020-年5月15日1/4 /施 200500- 150- 100 50 400 300 200 100- 0- 国投安信期货 50100 100- 5月7月9月11月1月 200+ 9月11月1月3月5月 数择来源：wind数接来源：wind 图5：郑糖总仓单图6：郑糖成交与持仓情况 总持仓(右) -1,000,000 900,000800,000700,000600,000 500,000 +2022年10月1日-2023年9月30日1/6总成交(左) 60,000 800,000- 50,000 700,000 40,000 600,000 30,000- 500,000 20,000- 400,000 10,000 300,000 0- 200,000 10月12月2月4月6月8月2022110202261620221115 数播未源：wind数播示源：wind 图7：国内白糖产销区价差（孕节性图）图8：F55国萌赫浆与白榜价差 2023.年2022.年2021/3 +-F55国葡糖浆与白糖价差 本报备版权易于国投卖修期货有限公司图20：上期所持仓仓草比 3002,700 200·2,600 1002,500 2,400 100 2,300 2,200 2002,100 1月3月5月7月9月11月2022111202222520223182022527 数据来源：wind数据来源：泛糖料技 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、国际期货和现货市场 图9：国际期货市场收盘价图10：国际原白糖价差 美 ●关糖期货价格(右)伦敦1/2·国际原白糖价差 美分 60021180 58020160 560 540 520 500 140- 120- 18 100 480- 17 80- 2022110 202252 2022819 2022128 2022110 2022425 2022810 20221123 数择来源：B/oomberg数接来源：B/oomberg 图11：CFTC：非商业净多持仓量图12：巴西醇油比价 +2022年2021年+2021/2+巴西醇油比价 张% 200,0000.78 100,0000.76· 100,000 200.000 300,000 0.74 0.72 0.7- 0.68 0.66 信期货 400,0000.64 1月3月5月7月9月11月2022115202249202272202211· 数播未源：wind数括未源：B/oamberg 图13：巴西乙酵与美糖价格图14：巴西糖酵比价 美巴西圣保罗含水乙醇折糖41/2美分巴西糖醇比价(右)美糖1/2美分 26-211,4 24- 1.3 2220 期货 20 1.2 18 1.1 16 H 1412 7 0.9 2022110 2022422 202284 20221114 2022110 202253 2022824 20221214 数据来源：Bloomberg戴排来源：B/oomberg 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：印度现货价格图16：巴西货币与关糖期价 印度孟买食糖大宗价格美糖期货价格(右)美元41/2 美/分 3,7005.821 3,650 3,600 3,550 3,500 5.6 20 国投安信5.4 5.219 3,45018 3,4004.8 3,3504.617 20211012022128202242120227302022110202253202282520221220 数据来源：印质商务部数择来泽：B/oomberg,wind 三、国内基本面 图17：全国单月产榜量图18：全国食糖单月销量 +2022年10月1日2023年9月30日1/42022年10月1日2023年9月30日1/4 万吨万吨 350150 300120 250 200 150 100 投安信期货 06 60- 50 0- 10月12月2月4月6月8月 30- 0- 10月12月2月4月6月8月 数据未源：迁糖科技数据来：透糖科技 图19：全国食糖产销率图20：全国食糖工业库存（季节图） 2022年10月1日2023年9月30日1/42022年10月1日2023年9月30日1/4 百分比万吨 100600 80- 60 40 500 国投安400投安信期 300 200 20100- 010月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 数据来源：通格科技致据来源：泛格科技 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，载请注明出处 图21：广西食糖工业库存（季节图）图22：云雨食糖工业库存（季节图） 2022年10月1日2023年9月30日41/42022年10月1日2023年9月30日1/4 万吨万吨 400150 300 120 L 投安90- 200SENC 60- 100- 30 0-+0 10月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 数据来源：运糖科技致据来源：泛糖科技 图23：广西第三方仓库库存图24广西第三方仓库库存同比 +2022年2021年广西第三方仓库库存同比 万吨% 25020 20015 150期货10国投安信期货 100 ESSEN 5-UTURE 50--5- +0 1月3月5月 7月9月11月 =10J NaN.年NaN月2022.年5月2022年9月 数插来源：过精料技数插未源：减格科技 四、巴西基本面 图25：巴西中南部甘蒸收割面积图26：巴西中南部累计甘莲产量 2022年4月16日2023年3月30日1/42022年4月16日2023年3月30日1/4 公项百万吨 8,000,000700 6,000,000 4,000,000 国投信期货 600 500 400 300 信期货 2,000,000200 100 +00+ 4月6月8月10月12月2月4月6月8月10月12月2月 数择来源：LWICA数据来源：UNICA 本报告版权压于国投安信期货有限公司6不可作为投资依据。转载请注明出处 图27：巴西中南部累计产糖至图28：巴西中南部甘蒸蒸龄 2022年4月16日2023年3月30日41/42022年4月16日2023年3月30日41/4 干吨年 40,0003.8 30,000 20,000 3.7 3.6 3.5 3.4 信期化 TURE: 10,0003.3 0+ 4月6月8月10月12月2月 3.2 3.1 4月6月8月10月12月2月 致择来源：LWICA数据来泽：UNICA 图29：巴西中南部甘莲双周ATR图30：巴西中南部甘莲单产 千 2022年4月16日2023年3月30日1/4+2022年2021年→2020年 /公器 17087 160-84 150 140 130 120 SENCE 81 78- 75- 国投安信期货 11072 100-69 9066+ 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数播示源：UWICA数播示源：UWICA 图31：巴西中南部甘蒸制乙醇比图32：巴西中南部全部乙酵产量 2022年4月16日2023年3月30日1/42022年4月16日2023年3月15日1/4 百万升 10035,0