股指期货周报：大盘五连阳 期指开门红

股指期货周报 国元期货研究咨询部2023年1月8日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 许雯 电话：010-84555101 邮箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3023704 投资咨询资格号Z0012103 大盘五连阳期指开门红 【策略观点】 大盘超跌反弹后在3000点上方震荡。开年以来市场延续去年 11月以来的上涨。疫情防控措施优化调整之后，市场对于明年的经济展望普遍乐观，疫情对经济的影响将会消退。但短期来看经济景气尚低，且内外部对于A股的风险因素尚未完全消除，尚不支持行情全面反转。同时金融地产行业超跌反弹之后，仍有必要继续观察金融地产行业企稳回升趋势是否稳固。技术上，大盘在3000-3200点区间震荡，市场处于底部震荡整理的过程中。震荡思路操作，建议暂时观望。 【目录】 一、行情回顾1 （一）期货市场1 （二）股票市场1 （三）行业要闻4 二、基本面分析5 三、综合分析6 四、技术分析及建议6 一、行情回顾 （一）期货市场 本周股指期货全线上涨，实现新年开门红。本周公布的PMI、元旦出行数据显示经济景气尚低，符合市场预期对股指影响不大。市场对第一波高峰过后的经济恢复展望乐观。科创板、中小盘股领涨，IM表现相对较强。预期交易过后，还要考虑到现实中的经济数据，短线上股指应谨慎。 表1股指期货行情 合约 收盘价 日涨跌 成交量 持仓量 周涨跌 周增仓 基差 IF2301 3,990.8 0.41% 55,649 81505 2.70% -2174 -9.9 IH2301 2,719.4 0.51% 35,175 57787 2.59% -1437 -5.8 IC2301 6,024.2 0.08% 37,667 85799 2.55% -8334 -11.4 IM2301 6,505.2 0.23% 23,789 42744 3.54% -1327 -4.9 （二）股票市场 数据来源：Wind、国元期货 本周股市全线上涨。上证指数涨2.21%，创两个月最大单周升幅；深证成指涨3.19%；创业板指涨3.21%。市场整体表现较强，科创板、中小盘股领涨，旅游酒店、航空等前期涨幅较大的疫情复苏板块调整。申万一级行业指数多数上涨，计算机、建筑材料、通信、电力设备、家用电器等行业领涨，通信行业中中国联通首日涨停对市场人气带动较大；仅农林牧渔、社会服务、交通运输行业下跌。本周市场资金以流入为主，其中北上资金流入超过200亿。但由于春节临近，两市未显著放量。目前市场对明年经济形势的预期普遍较高，但由于企业盈利等基本面数据偏弱，强预期与弱现实之间的矛盾造成了市场激烈博弈。春节前市场交易意愿不强，节前行情保持谨慎乐观。 表2：股票市场行情 主要指数收盘价成交额(亿)周涨跌点周涨跌幅 上证综指 3157.6 3385.4 68.4 2.21% 深证成指 11367.7 4995.5 351.7 3.19% 创业板 2422.1 1571.8 75.4 3.21% 沪深300 3980.9 2357.4 109.3 2.82% 上证50 2713.6 611.9 78.4 2.97% 中证500 6012.8 1216.0 148.3 2.53% 中证1000 6500.3 1658.0 218.7 3.48% 数据来源：Wind、国元期货 本周市场资金流入为主，其中沪深300、上证50是连续4天资金流入，且金额较大，大盘蓝筹表现较强。融资余额、融券余额波动不大。 图2、融资余额 融资余额 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,000 13,500 融资余额（亿元） 数据来源：Wind、国元期货 股指期货主力合约基差继续处于低位，期货市场情绪乐观。 图3、沪深300主力合约基差 20沪深300主力合约现货期货价差 15 10 5 0 2022-07-26 (5) 10) 15) 20) 2022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-26 ( ( ((25) (30) 数据来源：Wind、国元期货 图4、上证50主力合约基差 10上证50主力合约现货期货价差 5 0 2022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-26 (5) 10) ( (15) 数据来源：Wind、国元期货 图5、中证500主力合约基差 50中证500主力合约现货期货价差 40 30 20 10 0 2022-07-26 10) 20) 30) 2022-08-26 2022-09-262022-10-262022-11-262022-12-26 ( ( ((40) 数据来源：Wind、国元期货 图6、中证1000主力合约基差 120中证1000主力合约现货期货价差 00 80 60 40 20 0 2022-07-26 20) 40) 2022-08-26 2022-09-262022-10-262022-11-262022-12-26 1 ( ((60) 数据来源：Wind、国元期货 （三）行业要闻 1.文旅部：2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%，按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的42.8%；实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4.0%，恢复至2019年元旦节假日同期的35.1%。全国文化和旅游假日市场总体安全平稳有序。 2.联合国粮农组织：2022年12月全球食品价格指数为132.4点，环比下降1.9%，同比下降1.0%，已连续9个月回落。2022年全球食品价格平均指数为143.7点，同比高出14.3%。玉米和小麦价格双双创历史新高，分别较2021年平均价格上涨24.8%和15.6%，同时大米出口价格平均同比上涨2.9%。 3.央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部部长倪虹指出，要大力支持购买第一套住房，首付比、首套利率该降的都要降下来。合理支持购买第二套住房，以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。原则上不支持购买三套以上住房，不给投机炒房者重新入市留有空间。倪虹表示，对2023年房地产市场企稳回升很有信心。 4.2022年深圳市二手房成交量创近18年来新低，已连续两年低于新房成交量。交易低位徘徊两年之后，机构和购房者对于楼市态度开始有所转变，此前被抑制的需求有望在2023年得到释放。调查显示，近一半受访者表示有购房或换房打算。 5.证监会回应上市证券公司再融资行为表示，作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。证监会将在审核中将充分关注上市证券公司融资的必 要性、合理性，把好股票发行入口关。 7.蚂蚁集团：计划继续引入第五名独立董事，实现董事会中独立董事过半数。同时，相关管理层成员不再担任阿里巴巴合伙人，强化与股东阿里巴巴集团的隔离。本次调整完成后，不存在任何股东所提名的董事人数超过全体董事半数的情形。因此，不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。 6.美国12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于经济学家预期的20万人，前值由26.3万人修正为25.6万。12月失业率意外回落至3.5%，预期为持平于3.7%。12月平均时薪环比增长0.3%，同比增4.6%，均低于市场预期，同比增速创2021年8月以来最低。 二、基本面分析 2023年疫情对经济的影响将逐渐淡化，经济进入新的均衡过程。年内中国经济景气将上升，恢复较快增长态势，经济增速较2022年显著提升。2023年生产端整体将有所改善，需求端恢复性增长。2023年全球主要经济体复苏过程放缓，通胀回落，供应链紧张缓和，全球经济增长动能减弱。 数据显示当下经济景气仍未恢复，由于疫情闯关等因素影响，12月份产需两端均走弱，市场普遍预期由于今年春节较早，景气恢复将在春节假期之后。领先指标来看，12份制造业、非制造业PMI均回落，经济景气偏弱，产需两端均有所放缓。12月官方制造业PMI为47%，较11月下降1个百分点，连续第三个月处于收缩区间。12月非制造业PMI为41.6%，较11月大幅下降5.1个百分点，服务业受到的冲击更大，需要的修复过程也更长。短期来看内需走弱、经济下行压力有所增加。 图7、制造业PMI 中国制造业采购经理指数（PMI） 60 55 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 50 45 40 35 制造业PMI财新PMI:制造业 数据来源：Wind、国元期货 外需方面，上半年外贸领域维持了较高增速，下半年进出口增速高位逐步回落，跟欧美国家经济走弱外需受到影响有关。2022年1-11月中国进出口总值38.3万亿，同比增长8.6%；出口21.8万亿，同比增长11.9%；进口16.5万亿，同比增长4.6%，增速均较上月。贸易顺差5.33万亿元，同比增长42.7%。不论从绝对数量还是增速来说外贸表现相对强势，汇率与价格因素对于外贸增长也有贡献。2022年全球经济增速较上年放缓，俄乌冲突导致全球政经 局势复杂化，在内外部压力下、在去年的高基数下进出口能够实现平稳较快增长，可见外贸景气不弱。但值得注意的是进口相对偏弱，显示出年内我国内需压力较大，造成了贸易顺差大幅增长。而明年全球经济增长放缓会对外需有较大负面影响。 图8、外贸 中国月度进出口数据 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 出口总值:当月值进口总值:当月值进出口差额:当月值 数据来源：Wind、国元期货 三、综合分析 受疫情等因素影响2022年我国经济增速较2021年下滑，市场对于2023年的经济展望普遍乐观。2023年中国经济景气恢复，经济增速较2022年显著提升。宏观经济对权益市场的支撑增强。2023年的市场底部应较2022年有所抬升，但2023年初经济仍将面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，待到经济景气回升、需求回暖，权益市场将会受到基本面改善的提振。 目前市场偏重预期交易，但实际上当前经济景气仍低，已经出台的稳增长政策见效还需要时间，市场对弱复苏的重视还不足。不过总体上对权益市场来说风险在逐步化解、基本面在逐步好转。从外部环境来看，美联储加息进程进入尾声，美国通胀预期降温，外部流动性预期好转。 宏观政策方面将延续稳增长的方向不变，在经济增长速度偏低的阶段，财政、货币政策均保持积极扩