棉花棉纱周报：纺企开机回升，中期需求复苏仍是主逻辑

国投安信期货 周度报告 SDICESSENOEHUTURLS2023年01月09日 纺企开机回升，中期需求复苏仍是主逻辑 棉花棉纱周报 ●国内棉市：上周郑棉震荡走高，现货价格同样魏中偏强，现货周度成 文环比好转，纺企工人床复之后，坊企升机环比上周大幅好转，防企节前 务贷，但目前轧花厂的货源大部分销含给资易商，再加上今年公检仍偏 操作评级 梯花★☆☆ 慢，贸易商报价高于直接从机花厂采购：纺金的梯纱库存在速续大幅去库棉纱★☆☆ 之店，维持在同期低位，但还本库存去化仍然援慢，节前现货价格仍然持 稳，且下游有一定的补库需求，始郑稀常来支择：位上面同样面临产业套图1：梯花主力合约收盘价 保和妞期考求一般的压力，因此节前郑棉走势偏震荡或震荡偏强，典正的 预期能否兑现仍要关注节后情况，预计需求继续好转，这电是中期看多的·棉花主力合约收盘价 点 主要泛辑，度梯棉加工方面，截止到2023年1月8日，新整地区皮棉军计加工 总量449.33万吨，同比减幅9.73%：戴至1月5号，累计公检量333万吨，网 24,000 22,000 比偏少30%左右，裁至1月6日，一号棉注册仓单3723张、预报仓单172820,000国投信期货 张，合计5451张，折22.8942万吨。22/23注册仓单新腾梯3699（其中北腾 库2602，南壁库1052，内地库45），地产梯24张， ●国际棉市：上周关格震荡偏强，周五大涨，从技术未看下方80附近支效强，印度棉花上市特换偏侵，有减产颈期，巴基斯短棉花加工基本焊 束，后期或仍有小幅下调空间，供给端对于格价有一一定支择：但从需求来 18,000 16,000 14,000 12,000 20221102022742022121 备，美棉周度出口数报持续偏弱，且全球棉防品需求系现持续不佳，中长款据未源：wing 期来看，梯花考求仍处于下行周期，关国服装批发商库存在历史高但，东 南亚开机持续偏弱，中期唯一的亮点或是中国防疫放开之后需求的复苏，曹凯首席分析师 但需求好转或主要体现中国的内考。国此短期关棉走势或偏截荡，下方80F03095462Z0017365 附近支撑较强，后续中期继续关注高求象现以及新年度种植情况， 或至2023年1月8日当周，印度移花周质上市量12.55方吨，环比上-一周增010-58747784 加0.76万吨，较三年均值减少约9.19万吨：印度2022/23年度的棉花累计gtaxinstitutedessence.com.cn 上市量约155.74万吨，较三年均值累计减少约120.59万吨。 截至2022年12月31日，巴基新规2022/23年度新棉上市量军计达到71.5万吨，环比上月增5.0万吨，同比降37.2%。 截至12月31日巴西2022/23年度棉花种植完成23.0%，周比降4.1个百分 点，较前三年均值低1.9个百分点。 ●总结展望：国际上，供给端印度上市偏慢，存在减产预期，值旁求方 面英梯出口持续偏药，且东南亚开机持续在低住，关国服装批发商库存在历史高位，高求仍在下行周期，短期关棉走势偏案荡，关注本周公本的关农月度供亏报告，中期继续关注亏求和新年度种想。国内短期郑梯上行空 阅受限，需求一般和产业套保的压力，但国内防疫放开之后，中期窝求复苏的变辑仍在，且近期梯纱去库良好，中期维持伤多观点，操作上多单继 续持有， 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆。转载请注明出处 一、期货和现货行情 上周郑棉表现震荡偏强，现货稳中上涨，成交环比好转，下游棉纱库存连续大幅去库之后维持在低位，纺企有一定的补库需求，但目前需求仍偏一般，补库偏谨慎，仍要等待券节之后需求的表现。棉花内外价差方面，继续缩窄，内外价差在2000元/吨左右。 表1：周度郑棉收盘价 2023年01月09日5日涨跌5日涨跌幅20日涨跌20日涨跌幅 CF301.CZC收盘价 14430 60.00 0.42% 570.00 4.11% CF305.CZC收盘价 14390 30.00 0.21% 595.00 4.31% CF309.CZC款盘价 14565 25.00 0.17% 635.00 4.56% 资据来源：wind 表2：周报现货价格汇总图 2023年01月09日 5日涨跌 5日涨跌幅 20日涨跌 20日涨跌幅 中国棉花价格指数：328 15103 57.00 0.38% 188.00 1.26% 进口梯价格指数：M：1%配额港口提货价 16898 253.00 1.48% 64.00 0.38% 进口棉价格指数：M：滑准税港口提货价 17038 251.00 1.45% 63.00 0.37% Cotlook：A指数（美分/磅） 99.5 0.25 0.25% 3.25 3.16% 中国纱线价格指数：C32S 23285 130.00 0.56% 810.00 3.60% 进口梯纱价格指数：港口提货价：C32S 23962 31.00 0.13% 168.00 0.71% 进口棉纱价格指数：到港价C32S（美分/磅） 3 0.02 0.66% 0.05 1.64% 坏布价格指数：32支炖梯斜纹布（元/米） 4.43 0.00 0.00% 0.00 0.00% 坏布价格指数：40支纯棉精梳府绸（元/米） 7.15 0.00 0.00% 0.00 0.00% 数据来源：wind 图2：CF2301-2305图3：CF2305-2309 500 0 国投安信 元施CF19011905 CF200120C1/5 CF19051909 CF200520C41/5 2,000 1,500 1,500 1,200 1,000 006 009 300- 500300 1,000600 516615715814913101311121212111915102512411322243513 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资概据，转载请注明出处 图4：01基差图5：05甚差 1901基差一2001基差1/32305基差2205基差1/3 5,0004,000 4,000 3,000 3,000 2,000 1,000 2,000 1,000 0- 1,000 1,000- 2,000 2,000 3,0003,000 11622546516625849131023122111 资据来源：wind资据来源：wind 图6：中国梯花价格指数：328图7：tteb3128级棉花 2022年+2021/3+tteb3128级棉花 24,000 24,000 22,000 22,000 20,000国投安 18,000 20,000 16,000 18,000 14,000- 16,000- 12,000 10,000 14,000 国报信期货 1月3月5月 7月9月 11月 2022110202256202282220221212 数播未源：wind数播未源：tteb 图8：进口梯价格指数（到港价）图9：中国纱线价格指数：C32S 美分进口棉价格指数(FCIndex):S:1/32023年2022.年2021/3 /施 18032,000 30,000 160 28,000 140 26,000 12024,000 22,000 100 20,000 80- 18,000 2022110 数据来源：wind 2022426 202285 20221123 1月 数据来源：wind 3月5月7月9月11月 本报告版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 图10：中国梯花指数和梯妙格指数和价差（5.年）图11：坏布价格指数 中国棉花价格播数：328（左）-运布价格福数：10支靛蓝牛仔车41/4 33,00011,00010 30,000-10,0009- 27,000 24,000 21,000 18,000 15,000 8- 9,000 7- 8,000 6- 7,000 5- 12,000 6,0004- 9,0005,000 20181920198152021615201819201961420201113202246 数择来源：wind数择来源：同花顺ifind 图12：中国梯花价格指数和与其他纺织原料的价差（10年） 棉花-枝胶起纤（左） 18,000 24,000 15,000 22,000 12,000 国投安信期货20,000 000°6 18,000 6,000 16,000 3,000 14,000 0 12,000 3,000- 10,000 2013192014624201512720175122018101020203172021817 数插未源：同花顺ifind,wind 二、仓单和cftc持仓 截至1月6日，一号棉注册仓单3723张、预报仓单1728张，合计5451张，折22.8942万吨。22/23注册仓单新疆棉3699（其中北疆库2602，南疆库1052，内地库45），地产棉24张。截至12月30日，ON-CALL2303合约上卖方未点价合约减持6张至32978张，折75万吨。 2022/23年度的合约卖方未点价合约上卖方未点价合约数减持至61089张，折139万吨 环比前一周增持5万吨。 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图13：郑梯仓单+有效预报图14：郑梯仓单有效预报-孕节性 2023.年02022.年2021/302023.年2022.年02021/3 张张 50,0008,000- 40,000 30,000 信期货 6,000- 投安信期货 4,000 20,000 10,000- 2,000 0+0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind致择来源：wind 图15：ICE2号花商业净多持仓图16：ICE2号梯花基金净多持仓 →2023·年 +2021/3 2023年 2022年 +2021/3 张 张 30,000120,000 0 90,000- 30,000 60,000 60,000 90,00030,000 120,000 150,000 180,000 0- 30,000 210,000 1月3月5月7月9月 11月 60,000 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图17：ICE梯花：木点价买单量图18：ICE梯花：木点价卖单量 +2023.年2022.年+2021/32023.年2022.年+2021/3 张张 70,000180,000 60,000 160,000 140,000 50,000120,000 40,000 30,000- 1月3月5月7月9月11月 100,000 80,000 60,000 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、美棉生长和出口情况 截至2023年1月5日当周，美陆地棉累计检验量282.73万吨，同比降6.8%，占年陆地棉产 量预估值的95.84%（2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26万吨）。 截至12月29日当周，2022/23美陆地棉周度签约0.9万吨，周降52%，其中越南签约0.35万吨土耳其签约0.25万吨：2023/24周签约0万吨：2022/23美陆地棉出口装运2.12万吨， 周降33%，其中中国0.76万吨，巴基斯坦0.55万吨。 图19：美梯：种植进度图20：美梯优良民率 十2022年4月1日2022年7月1日 41/4 ←2021年4月1日2021年7月1日1/4 % 100 80 % 80 70 09 国投安 60 40 50 20 40 0- 4月5月 30- 6月7月 5月6月7月8月9月10月11月 数择来源：同花顺ifind数择来源：同花顺ifind 图21：美梯：结东